机构重仓的高位板块多杀多，盘中并没有资金抄底，说明资金观望意愿仍重。预计短期行情仍将会在低位有反复，谨慎关注。

　　二、偏差分析

　　在大金融、防御类大消费等核心板块出现短线获利了结之后，今天医药医疗、元器件、软件服务等板块也开始多杀多，表明随着业绩考核结束时间窗口临近，机构锁定收益的意愿更强。而结合11月8日私募仓位已经降至52.21%年内低位水平的情况来看，今天指数调整过程中并没有出样像样的低仓位资金逢低介入抄底的行为，间接反应出已经离场观望的私募在目前来看仍然是没有重新介入意愿的。因此，短期的角度来看，预计行情在主跌浪结束之后，结构性抛压仍然存在。

　　虽然处于高位的板块已经开始调整，但是需要强调的是，钢铁、有色、建筑、船舶为代表的强周期板块在近期则出现资金逆势介入的信号(两融、沪深股通)，这侧面表明其实已经有部分减仓后的资金，或者说是场外增量资金，是存在调仓换股、或被动配置意愿的。因此，从板块共振的角度来看，我们认为这将在一定程度上对冲强势板块结构性获利了结的负面冲击。

　　整体上来看，在私募仓位已经降至年内较低水平，以及沪深股通为代表的资金仍延续被动配置不变的情况下，预计目前市场板块的调整主要是结构性压力为主。而另一方面，虽然离场观望的资金或者是新基金发行带来的增量资金在现阶段并没有再次进场的紧迫性，但在系统性风险有限的情况下，被动配置的能力仍是存在的。因此，整体上来看，我们认为对于相对高位的板块短期仍面临继续主动杀跌，观望型资金存在被动配置的需要的角度来看，预计短期行情在快速释放抛压之后，将转向震荡弱势运行节奏。

（文章来源：广州万隆）