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中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-10-23 16:04:17讯：
宁波高发(603788)2019年三季报点评：收入降幅缩窄 产品升级主线不变
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：梁超日期：2019-10-23
前三季度营收-35%
公司前三季实现营收6.58 亿元(-35.35%)，实现归母净利润1.4 亿元(-32.19%)，符合预期。单三季度来看，公司实现营收2.21 亿元(-21.09%)，实现归母净利润5136.58 万元(+2.26%)，系去年同期计提坏账致基数较低。
受下游客户销量下滑+雪利曼剔除报表因素影响，公司营收下滑，业绩承压。
三费微增，毛利率稳健
公司前三季度毛利率为33.51%，同比上升0.15pct，净利率为21.26%，同比上升0.99pct。单三季度毛利率为33.76%，同比上升0.39pct，净利率为23.28%，同比上升5.32pct。前三季度四费率为10.61%，同比上升0.17pct，其中管理费用率为6.78%，同比微增；销售费用率为5.53%，同比增加1.16pct，系三包服务费增加所致；财务费用率为-1.69%，同比减少-1.28pct，系利息收入增加所致。公司加强回款管控，货币资金较年初提升35%，应收票据较年初下降46%。
下行周期，客户销量下滑拖累收入
公司的档位操纵器业务的主要客户是吉利、通用五菱、上汽自主和众泰，前三季度分别下降了17%、25%、7%和46%；拉索业务的主要客户是上汽大众和一汽大众，上半年分别下降了8%和12%，受到客户结构拖累，在汽车行业下行周期中，业绩降幅较大。
产品升级进行中，ASP 提升逻辑不变
主要产品档位操纵器业务仍然处在产品升级的路线中，手动挡-自动挡-电子档的单价依次从100-300-500，增幅明显。我国乘用车销售中自动挡车型占比持续提升，从年初的63%提升到68%。同时电子换挡也频繁出现在15 万左右的自主车型中，未来渗透率有望持续提升。公司产品长期仍处于ASP 提升通道中。
短期承压，维持“增持”评级
长期看，产品量价齐升，客户拓展，有望实现由自主到合资；短期内，客户销量大幅下滑使业绩承压。我们将19/20 年每股盈利由1.46/1.72 元下调为0.83/0.99 元，对应动态市盈率分别是16.8/14.1，维持“增持”评级。
赛轮轮胎(601058)：股权励计划明确业绩目标 公司发提速
类别：公司机构：上海申银万国证券研究所有限公司研究员：宋涛/李楠竹日期：2019-10-23
投资要点：
公司公告：公司拟实施限制性股票激励计划，本激励计划授予的限制性股票数量为1.35 亿股，占本激励计划草案公告时公司总股本的4.99%，股份来源为公司从二级市场回购的A股普通股。授予价格为2.04 元/股，本激励计划经公司股东大会审议通过后方可实施。
股权激励覆盖高管与核心骨干，明确未来三年业绩高增长目标。本次股权激励计划授予对象44 人，包括在公司任职的董事、高管、中层管理人员及核心骨干员工，可充分激发管理团队的积极性。限制性股票将于自登记完成之日起12 个月、24 个月、36 个月解除限售，解除限售比例分别为40%、30%、30%，每期限制性股票接触限售的考核年度对应2019-2021 年三个会计年度，各年度业绩考核目标为，以2018 年净利润为基数，净利润增长率分别不低于30%、60%、90%，对应三个会计年度净利润分别为8.54、10.51、12.48亿元。本次股权激励计划的股份支付费用共计2.84 亿元，将在实施过程中按解除限售的比例摊销，19-22 年每年各需摊销0.31、1.66、0.64、0.24 亿元。考虑股权激励摊销的影响，19-21 年在摊销前的净利润目标实际达到8.85、12.17、13.12 亿元，业绩高增长的目标彰显管理层对于公司未来的信心。
受益原材料价格低位，海外工厂盈利提升，公司利润维持高增速。上半年公司轮胎产销量分别为1869.58、1888.32 万条，同比增长2.34%、3.89%，公司销售毛利率为22.18%，同比去年提升3.71 个百分点。轮胎主要原辅材料呈下降趋势，上半年天然橡胶、合成橡胶、炭黑、轮胎帘子布采购价格同比变动+7.66%、-4.61%、-4.56%、-6.26%，轮胎盈利空间扩大。同时公司通过调整生产布局和开拓新的海外销售市场，实现了越南工厂盈利能力的持续提升。上半年赛轮越南实现收入17.61 亿元(YoY+37.79%)，净利润3.25 亿元，(YoY+50.27%)。三季度轮胎市场保持稳定，上述原材料价格较Q2 分别环比下降6%、1%、6%、5%，原材料价格低位有利于轮胎龙头业绩持续释放。
加速产能扩张，公司进入发展快车道。截至目前公司拥有560 万套全钢胎、4000 万套半钢胎和6.4 万吨非公路轮胎的年产能，其中越南工厂已具备1000 万条半钢、120 万条全钢、3.5 万吨非公路轮胎的年产能。未来两年内公司产能快速扩张，产能主要增量由利润率较高的越南工厂贡献，今年二季度合资工厂、赛轮越南扩建项目已开工建设，在建工程增长至3.74 亿元，公司与美国固铂在越南成立的合资工厂将按计划于2020 上半年投产，形成240万套/年全钢胎产能。公司还将于东营增加700 万条半钢产能、在越南增加1.5 万吨非公路轮胎产能，新产能的释放将成为未来两年公司成长的驱动力，公司进入快速增长期。
盈利预测与投资评级：维持2019-2021 年盈利预测为10.12、12.25、14.08 亿元，对应19-21 年EPS 为0.37、0.45、0.52 元，对应PE 为11X、9X、8X，维持“增持”评级。
安琪酵母(600298)：Q3收入提档加速 利润增速回暖
类别：公司机构：长城证券股份有限公司研究员：张宇光/黄瑞云/逄晓娟/叶松霖日期：2019-10-23
事项：公司发布2019 年三季报，1-3Q 实现营业收入55.6 亿元、同增13.5%，归母净利润6.7 亿元、同降1.2%，扣非归母净利6.4 亿元、同降0.0%，实现每股收益0.81 元；其中，Q3 实现营业收入18.5 亿元、同增17.4%，归母净利润2.0 亿元、同增17.8%，扣非归母净利2.0 亿元、同增28.3%。
Q3 业绩基本符合预期。3Q19 实现收入同增17.4%，略高于市场预期；归母净利同增17.8%，基本符合市场预期。
Q3 收入加速提档，各业务增速超10%。公司3Q19 营收同增17.4%，实现加速增长，较Q1/Q2 明显加速。分产品来看，各品类收入增速超过10%，其中保健品、酿酒酵母、YE 增长较快、增幅20%+，制糖业务加快出售、收入同增10%+，酵母出口业务受益于人民币贬值、增速达到12%。1-3Q19公司的酵母及深加工产品、制糖、包装类、奶制品、其他业务的收入占比分别为80.4%、6.1%、3.6%、0.8%、9.1%，其中制糖业务较1H19 提升1.5pct。分区域来看，1-3Q19 国内、国内收入分别为39.1、16.1 亿元，收入占比分别为70.9%、29.1%。从招商来看，截至9 月底，国内、国外经销商分别净增705、276 家经销商。随着埃及工厂投产等产能释放、白糖产品较快销售，Q4 收入增速有望在15%左右。
Q3 净利增速加快，符合市场预期。Q3 归母净利同增17.8%，扣非净利同增28.3%，基本符合市场预期。Q3 毛利率为33.7%、同降0.1pct，一方面由于工厂检修、埃及和赤峰工厂的新生产线投产等因素导致摊销折旧增加，部分抵消了增值税降低、原料成本下降、提价效应的利好，另一方面低毛利产品白糖占比提升，一定程度上拉低整体毛利率，此外伊犁工厂的产能利用率恢复程度有限，对毛利率提振作用不大。Q3 期间费用率为20.0%、同降0.5pct，其中销售费用率同增0.5pct 至12.1%，主要系活动推广加强、销售人员增加，管理费用率(考虑研发费用在内)为7.9%、同升1.1pct，因管理人员以及海外公司运营费用增加所致，财务费用率为0.05%、同降2.8pct，主要是美元、埃磅、卢布升值产生汇兑收益。考虑到公司对费用把控能力较强、人民币升值产生汇兑收益、以及规模效应等因素，预计公司全年净利增速有望保持在6%以上。
产能逐步释放+白糖价回升，19 年净利有望改善。展望四季度，收入端来看， 1)埃及1.5 万吨YE 项目于今年4 月份投产，产能效应将逐季释放；2)白糖价格有所回暖，利于公司消化白糖库存，有望实现减亏/扭亏；3)公司加强对各工厂的气味处理，因环保停产的概率大幅降低；因此收入有望实现逐季改善。利润端来看，1)19 年糖蜜采购成本下降6%-7%，酵母毛利率将稳中有升；2)营养健康业务的代言及市场推广在1H19 摊销，下半年有望减少；3)今年人民币贬值有利于增加公司的汇兑损益。因此，我们预计公司19 年收入增速在13%左右，净利润增速8%左右，盈利能力有望改善。
盈利预测与投资建议。公司的YE 渗透率不断提升，下游需求旺盛，有望保持20%左右增速；同时公司积极拓展保健品、微生物营养、动物营养等高附加值衍生品，毛利率有望持续提升；海外成本优势明显，净利率高于国内工厂；综合以上因素，公司净利润经过18 年短期调整，有望实现恢复性增长。我们预计19-21 年营收增速分别为13.7%/14.5%/13.9%，净利润增速分别为7.6%/16.2%/16.6%，EPS 分别为1.12/1.30/1.52 元，对应PE分别为25/21/18X。公司业绩短期有波动，但长远来看，公司发展潜力巨大，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新产能投产不及预期，糖蜜价格大幅波动，海外市场拓展不及预期，白糖业务减亏，汇率波动，出口下降。
海鸥住工(002084)：整装卫浴继续放量 业绩略超预期
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2019-10-23
公司披露2019年三季报：公司2019 年前三季度实现营收18.33 亿元，同比增长16.34%；归母净利润1.08 亿元，同比增长211.89%；扣非后归母净利润0.98 亿元，同比增长277.04%。其中单三季度实现营收6.41亿元，同比增长21.09%；归母净利润0.54 亿元，同比增长1086.09%；扣非后归母净利润0.52 亿元，同比增长401.97%。公司预计2019 年归母净利润变动区间为1.08-1.5 亿元，变动幅度为158.46%-257.59%；对应四季度归母净利润变动区间为0-0.42 亿元，对应变动幅度为-99.96%-480.27%。
点评：
整装卫浴持续放量，新业务占比继续提升。今年前三季度公司整装卫浴业务实现营收1.37 亿元，同比增长319.77%；单三季度整装卫浴实现营收4347.27 万元，同比增长401.97%，环比加速明显，单三季度整装卫浴业务营收占比已达6.78%，整装卫浴行业爆发逻辑继续得到验证。另外，公司持续投入研发，目前整装卫浴彩钢板产品已完成出货，瓷砖型产品完成样品确认。彩钢板与瓷砖型产品质感较传统的SMC 产品好、定位较高，解决了消费者对SMC 产品接受度不高的问题，有望成为公司未来拓展整装卫浴C 端市场的主要产品；另外，更加丰富的产品矩阵有助于公司开发更多的B 端客户，这将推动公司整装卫浴业务将继续高速增长。
越南设立孙公司，加速国际化布局。公司公告称子公司海鸥(香 港)拟在越南投资设立孙公司海鸥住工(越南)，注册资本250 万美元，主要从事生产厨房、卫生间、浴室设施及零配件。我们认为，这是公司为加大国际化布局，拓展东盟市场的重要一步。
盈利预测与估值：受公司三季度盈利超预期，我们小幅上调盈利预测，预计公司19-21 年EPS 分别为0.25、0.30、0.35 元，对应当前PE 分别为21X、18X、15X。维持“买入”评级。
生物股份(600201)：行业周期底部徘徊 复苏有望柳暗花明
类别：公司 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：刘敏 日期：2019-10-23
投资要点：
事件： 公司发布2019 年三季报，2019 年前三季度实现营业收入8.48 亿元，同比下降40.79%；归母净利润2.48 亿元，同比下降63.52%；扣非归母净利润2.42亿元，同比下降63.55%；经营活动净现金流1.25 亿元，同比下降37.19%。
下游市场持续低迷，主动降价力保市场份额。根据农业农村部的最新统计数据，受到非洲猪瘟疫情影响，2019 年9 月，我国生猪存栏同比下降41.1%，环比下降3.0%；能繁母猪存栏同比下降38.9%，环比下降2.8%。在下游需求锐减的背景下，公司采用灵活的销售策略一省一策甚至一场一策，保持了市场份额的稳定。由于主要通过降价手段销售，产品毛利率快速下降，Q3 毛利率下降至54%，环比下降了7 个百分点；销售费用率Q3 变动不大，延续比去年同季度提高4 个百分点的态势。
猪业洗牌结束后，规模化比例有望大幅提高，动保行业迎来新发展机遇。相对于规模养殖场5%左右防疫成本比例，散户在防疫成本上的投入仅占总成本的1%，而此轮非洲猪瘟疫情对于散户影响最大，部分地区散户产能清退比例甚至达到80%。在目前国家出台的政策中，主要也是支持规模化养殖企业恢复产能，提供贷款贴息、补助等政策，所以我们估计在产能复苏过程中，规模化养殖比例将迅速提高，整个生猪疫苗市场有望从目前的不足100 亿元提高至600 亿元。
盈利预测和投资建议。基于公司稳定经营、生猪出栏情况逐渐好转、规模化养殖占比增加的假设，我们预测公司2019-2021 年营业收入分别为11.74 亿元、14.38亿元、19.68 亿元，同比增速分别为-38.1%、22.7%、42.9%；实现归母净利润分别为3.68 亿元、4.44 亿元、6.77 亿元，同比增速分别为-51.2%、20.6%、52.4%。
公司股价合理估值在17.52-20.44 元之间，分别对应2021 年30 和35 倍PE，给与增持投资评级。
风险提示。非洲猪瘟疫情失控；竞争对手技术超越；新品出现质量问题。
瀛通通讯(002861)2019年三季报点评：三季度业绩环比改善 持续深耕“大声学、大传输”
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华/高峰 日期：2019-10-23
业绩环比有所改善，全年趋势向好明确
公司19 年前三季度实现营收8.22 亿元，比上年同期增长23.52%；实现归属于上市公司股东的净利润0.47 亿元，比上年同期减少6.02%，扣非归母净利润0.42 亿元，同比减少6.43%，业绩符合市场预期。公司2019 年前三季度毛利率为21.93%，比上年同期减少2.67 个百分点。净利率5.78%，同比减少1.61 个百分点。19Q3 单季度营收3.07 亿元，同比+14.13%，19Q3 单季度毛利率25.67%，比去年同期提高1.82 个百分点。
声学零组件的细分龙头，受益TWS 市场爆发
公司不断拓展新业务，布局数据传输线材、连接器线材等其他通讯线材领域。
公司在声学线材及半成品等声学业务开拓了苹果之外的新客户，同时推出蓝牙耳机等新产品。声学产品销售额增长，特别是蓝牙耳机开始量产，较上年同期大幅增长，推动声学业务快速增长。公司顺应电声行业“无线化、智能化、数字化”趋势，伴随着产能利用率和良率的提升，耳机产品收入大幅增加，公司将显著受益。
深耕“大声学、大传输”行业，持续进行整合与扩张公司收购联韵声学后，进入耳机终端品牌市场，坚持深耕“大声学、大传输”
行业，稳步快速推进“垂直整合、水平扩张”的战略方针的落实。持续深化与联韵声学的整合，在与联韵声学互相“赋能”、提升公司在耳机产品领域行业地位，实现从“有线到无线，从半成品到成品”的转型升级，积极把握未来电声行业的进一步升级。
风险提示。下游整体需求不达预期。公司业务整合与扩张不达预期。市场竞争加剧，毛利率下滑。
声学细分领域龙头，维持“增持”评级
我们预计公司19/20/21 年实现归母净利润0.77/1.01/1.29 亿元。EPS0.63/0.82/1.05 元， 同比增速19.9%/30.7%/27.9%， 当前股价对应PE48.3/37/28.9X，行业可比公司歌尔股份、立讯精密19/20/21 年平均PE46/33/26X，公司估值略高于可比公司平均值，考虑公司业绩处于上升期，前瞻布局未来成长空间大，维持“增持”评级。
恩捷股份(002812)三季报点评：海外占比提升 盈利改善 业绩超预期
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2019-10-23
19Q1-3 净利润6.32 亿，同比+96%，高于业绩预告上限：2019 年前三季度公司营收21.06 亿元，同比增29.88%；归母净利润6.32 亿元，同比增95.8%(考虑1-3Q18 年备考，则同比增49%)；扣非净利润5.53亿元，同比增252.77%。三季度公司实现营收7.28 亿元，同比增12.51%，环比增长0.89%；净利润2.43 亿元，同比增50.53%，环比增37.5%；扣非净利润2.31 亿，同比增87.5%，环比增60.93%。3Q 毛利率为46.41%，同比增长3.33pct，环比增长4.02pct；净利润率为36.54%，同比+5.98pct。
Q3 隔膜出货结构大幅改善，海外占比提升，毛利率回升：Q3 公司隔膜出货预计1.9 亿平左右，环比增5%左右，同比增36%，但海外出货量预计0.4-0.5 亿平，占比提升至25%左右(上半年海外收入占比15%)。
前三季度公司隔膜出货预计5.5 亿平，同比增80%左右。Q3 隔膜贡献归母净利润预计2.1 亿左右，对应单平净利润1.2 元，环比提升30%以上。我们判断利润提升主要由于成本下降及海外占比提升，我们预计公司海外隔膜单平净利润近2 元，国内维持0.8 元/平。
Q4 旺季行业排产提升+海外持续放量，公司预计公司盈利有望维持：为Q4 抢装备货，10 月下游电池厂排产环比提升10-20%，预计公司10 月隔膜出货量提升到9000 万平，Q4 出货量有望达到3 亿平，全年出货量8.5 亿平，其中海外出货量1.4 亿平左右。目前公司已经开拓三星、LG、松下，并形成稳定供货，我们预计年底海外出货有望达到2000 万平/月，2020 年海外出货量有望达到4 亿平，全年隔膜出货量13 亿平。
拟收购捷力，整合行业，竞争格局改善。公司拟收购捷力100%股权，交易对价下调11%至18.01 亿元，并取消业绩对赌约定。捷力19 年上半年实现营收3.08 亿元，净亏损0.21 亿，毛利率28.3%，净利率-6.8%。
恩捷收购捷力欲进一步提高市场份额，且与捷力在消费类隔膜领域形成互补。2020 年隔膜行业竞争格局趋于集中，整体降价压力较小，且海外需求放量，龙头受益。
三季度费率大幅降低：Q3 公司管理费用率及财务费用率大幅下降，二者分别为2.1%和1.2%，环比分别降3pct。因此公司Q3 期间费用率仅为8.6%，环比降7pct，同比降0.3pct。2019 年前三季度公司三费合计2.46 亿元，同比增长32.92%，费用率为11.69%，同比增长0.27pct。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021 年预计归母净利8.6/11/13.6 亿，同比增长65%/28%/24%，对应PE 为30x/24x/19x，因公司为湿法隔膜龙头，规模优势明显，客户开发顺利，给予2020 年30 倍PE，目标价41 元，维持“买入”评级。
风险提示：政策波动、降价幅度超预期、销量低于预期
万丰奥威(002085)：短期业绩承压 携手宝钢加码轻量化
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘洋/宋伟健 日期：2019-10-23
业绩总结：公司公布2019 年三季报，2019 年前三季度实现营收76.8亿元，同比下滑4.5%，实现归母净利润6.0 亿元，同比下滑23.3%。其中第三季度实现营收26.6 亿元，同比下滑6.3%，实现归母净利润1.8 亿元，同比下滑20.3%。
业绩短期承压，主业稳步开拓。前三季度受行业销量低迷，市场竞争加剧影响，公司营收出现下滑。前三季度毛利率21.6%，较去年同期增长0.4 个百分点。
期间费用率为12.9%，较去年同期提升3.9 个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.1%、8.4%和2.4%，分别同比变动+0.3%、+1.6%和+2.0%。其中财务费用率大幅提升的主要原因为利息支出及汇兑损失增加所致，管理费用率大幅提升主要原因为工资福利、折旧、摊销等增加所致。公司在行业低迷的情况下稳步开拓市场，汽车轮毂方面，全面拓展日本市场，与广州本田、日本本田的战略合作已取得实质性成效。全面进入奔驰供应商体系，并获得北京奔驰新项目。
宝钢成为战略伙伴，合作发力轻量化领域。报告期内，公司与宝钢金属签订战略合作协议，宝钢金属拟通过符合法律法规规定的方式成为万丰奥威5%以上的股东。我们认为，宝钢金属拟成为公司重要股东，并与万丰集团展开在轻量化新材料等业务领域的全面合作，将强化公司在轻量化领域的竞争力，有望打造成为具有全球竞争力的一流企业。
彰显发展信心，回购持续进行。根据公司股权回购计划，回购股份资金总额不低于人民币3 亿元且不超过人民币6 亿元，回购价格不超过人民币11 元/股。
截至2019 年9 月底，公司累计回购股份约3674 万股，占公司总股本的1.68%，最高成交价8.54 元/股，最低成交价6.81 元/股，成交总金额2.72 亿元。
盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年归母净利润8.2/9.3/10.2 亿元，对应EPS 分别为0.38/0.42/0.47 元，维持“增持”评级。
风险提示：汽车产销不及预期、镁合金渗透率不及预期、并购企业业绩实现或不及承诺、汇率波动等风险。
湘潭电化(002125)：业绩略低于预期 关注公司转型正极材料供应商进展
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：范飞 日期：2019-10-23
三季度业绩： 同比下滑24%
公司第三季度收入3.27 亿元，同比下滑0.6%；第三季度净利润2262 万元，同比下滑24.8%；单季度环比下滑32%；
业绩低于预期：毛利率下滑以及财务费用增加
——销量预计平稳：公司未披露销量数据，根据公司的主要下游碱性干电池出口数据看，碱性干电池需求保持平稳，以及公另一下游之一，国内锰酸锂产量2019 上半年37552 吨，较去年同期增长25%；我们根据同行业销量数据预估，三季度由于新能源车增长放缓，对于电解二氧化锰的需求也有所减少；——价格有一定波动：从百川数据看，当前高端91%无汞碱性电解二氧化锰价格在约11500 元/吨，较2 季度时下跌约1000 元/吨，从公司毛利率看，毛利率下滑1.2 个百分点；公司电解二氧化锰价格低于我们预期，下游需求增速有所放缓。
——公司财务费用上升超出预期，公司单季度财务费用环比上升约800 万元，同比上升约1000 万元，主要是公司借款增加；投资收益环比有所下滑，也反应正极材料竞争激烈，影响到参股公司的效益：
——公司存货有所上升；从去年同期的3.1 亿元上升到本期4.5 亿元；
风险提示：
——原材料价格超预期波动
——正极材料技术路线的潜在变化；
盈利预测及估值
暂不考虑公司增发情况，下调2019-2021 年公司EPS 为0.18,0.27,0.33 元/股(此前为0.21、0.33、0.41 元/股)，PE 分别为27.8 倍、18.7 倍和15.5 倍；同时维持公司增持评级，考虑到公司作为正极材料锰元素的供应商的稀缺性、以及关注公司参股湖南裕能新能源公司正极材料的快速发展可能
金域医学(603882)三季报点评：公司利润快速持续增长 盈利实验室数量稳步增加
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：吴文华 日期：2019-10-23
核心结论
事件：金域医学发布2019年三季报，2019年1-3Q公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润39.20亿元、3.19亿元、2.59亿元，分别同比增长18.17%、94.16%、88.25%。2019年Q3公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润13.77亿元、1.47亿元、0.97亿元，分别同比增长14.49%、115.54%、55.86%。其中，报告期内投资收益为4224.72万元，同比增长4061.83%，主要系出售子公司所致，为非经常性损益主要来源。
公司利润快速持续增长，成本费用率稳步下降。2019年前三季度公司主营业务稳健发展，净利润增速远大于收入增速。收入端来看，主营业务医学诊断服务实现收入37.12亿元，同比增长19.47%。成本端来看，毛利率为39.86%，同比提高0.83pct。费用端来看，销售费用率为14.99%，同比下降0.36pct；管理费用率为9.18%，同比下降0.66pct；财务费用率为0.58%，同比下降0.07pct。净利润率为8.34%，同比提高2.89pct。
特检业务驱动核心实验室内生增长，盈利实验室数量稳步增加。特检业务为增量市场，驱动ICL为成长性行业，公司对于高毛利的特检业务布局相对较早，已经逐渐迎来收获期，将促进核心实验室的加速增长。报告期内公司盈利省级实验室由23家增加到27家，核心实验室以外的实验室盈利能力也逐渐改善，公司利润拐点明显。
预计公司未来三年EPS分别为0.89元/1.23元/1.61元，维持“买入”评级。
公司是我国ICL行业龙头企业，业务结构持续升级，实验室盈利能力改善明显，并且将明显受益于行业竞争格局的改善。预计公司未来三年EPS分别为0.89元/1.23元/1.61元，维持“买入”评级。
风险提示：检验价格降低超过预期风险；行业竞争环境加剧风险；特检项目研发进度不及预期风险；新实验室盈利状况不及预期风险
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