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周一一致看好的这5股

加入日期:2019-10-18 16:48:44

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-10-18 16:48:44讯:

  高能环境(603588)2019年三季报点评:3季度业绩维持同比较快增长
  类别:公司机构:东莞证券股份有限公司研究员:黄秀瑜日期:2019-10-18
  事件:高能环境发布2019年三季报,实现营业收入31.71亿元,同比增长41.87%;归母净利润3.14亿元,同比增长30.06%。

  点评:
  3季度业绩维持同比较快增长。公司第3季度实现收入10.91亿元,同比增长27.14%,归母净利润1.09亿元,同比增长21.56%。收入实现较快增长,主要是报告期加快在手订单建设,相应确认收入增加。前三季度毛利率23.18%,同比下降7.13个百分点;期间费用率12.33%,同比下降3.28个百分点;净利率11.26%,同比下降1.84个百分点。

  三大业务板块发展态势良好。公司主营业务包括环境修复、危废处理、生活垃圾处理等三大板块。环境修复板块以土壤修复为主,公司是国内土壤修复行业第一梯队企业,年环境修复订单体量最大。今年土壤污染防治法正式实施,中央财政安排土壤污染防治资金同比增长43%。危废处理处置板块已运营项目形成超过50万吨/年的核准经营规模。现有运营危废处理项目8个,处理种类涵盖国家危废名录46大类中的33类。今年多个新建项目陆续投产后将新增危废项目核准经营规模超过30万吨/年。化工产业园安全事故引发大规模搬迁整改有望促进危废处置需求释放。生活垃圾处理板块在手垃圾焚烧发电项目11个,处理规模达8800吨/日。

  订单储备充足,奠定业绩持续增长基础。前三季度新增订单金额24.26亿元,其中工程承包类订单18.34亿元,投资运营类订单5.92亿元。按业务板块划分,环境修复领域新增订单7.41亿元;固废处理处置领域中,生活垃圾处理处置类业务新增订单8.61亿元,危废处理处置类业务新增订单3.62亿元,一般工业固废类业务新增订单3.34亿元;其他类业务新增订单1.28亿元。截至报告期末,公司在手订单金额共计125.82亿元,其中已履行38.39亿元,尚可履行87.43亿元。

  现金流较好,有利于保障业务持续推进。前三季度实现经营性现金流3.53亿元,同比增长142.46%。一方面报告期公司加大应收账款催收力度,回款增长,另一方面回款周期短且稳定的运营服务收入占比提高,前三季度实现运营收入7.17亿元,占比22.61%。良好的现金流状况有利于保障业务持续推进。

  投资建议:维持谨慎推荐评级。预计2019-2020年EPS分别为0.65元、0.86元,对应PE分别为16倍、12倍,维持谨慎推荐评级。

  风险提示。市场竞争毛利率下滑,订单实施低于预期,回款风险,商誉减值风险。




  南极电商(002127):资产负债表持续优化 Q3货币化率有所改善
  类别:公司机构:西南证券股份有限公司研究员:嵇文欣日期:2019-10-18
  事件:(1)公司2019 年三季报实现营收26.5 亿元,同比增加29.5%,归母净利润6 亿元,同比增加34%,扣非后归母净利润5.7 亿元,同比增加33.1%。

  (2)其中Q3 单季实现营收10.1 亿元,同比增加24.9%,实现归母净利润2.2亿元,同比增加36.9%。Q3 单季本部的营收2.5 亿元,同比增加33.1%,本部归母净利润1.8 亿元,同比增加42.1%;时间互联营收7.6 亿元,同比增加22.4%,时间互联归母净利润为3341.1 万元,同比增加14%。

  公司资产负债表优化:(1)公司三季报毛利率下滑0.99pp 至29.2%,其中Q3单季毛利率提升0.17pp 至28.3%。(2)公司三季报期间费用率同比下滑0.1pp至5.7%,其中销售费用率同比下滑0.53pp 至2.3%,主要系广告费支出下降;“管理+研发”费用率同比增加0.29pp 至3.5%;财务费用率同比增加0.14pp至-0.03%;(3)资产负债表优化:公司应收账款9.8 亿元,与去年同期相比下滑9.2%,其中品牌授权及综合服务业务的应收账款4 亿元,同比增长23.7%,公司保理业务3.1 亿元,同比下滑31%,时间互联2.5 亿元,同比下滑9.5%。

  经营性现金净流入2.9 亿元,同比增长43.1%,其中,时间互联经营性现金流为1471 万元,而去年同期为-1 亿元,资产负债表明显优化。

  GMV 高速增长,Q3 货币化率有所改善。公司前三季度在各电商渠道GMV168.1亿元,同比增加59.5%:(1)从品牌维度看,南极人GMV145.2 亿元,同比增加65%,卡帝乐GMV20.1 亿元,同比+37.1%,精典泰迪GMV1.5 亿元,同比增加54.3%;(2)从平台维度看,在阿里、京东、社交电商、唯品会的GMV分别为111.4、26.6、21.5、7.5 亿元,同比增长分别为50.9%、36.5%、131.8%、198.9%。(3)Q3 货币化率有所改善:前三季度公司整体货币化率为3.65%,与去年同期相比下降0.56pp,其中Q3 单季度下滑0.36pp 至3.99%,主要源于公司加大新品类的扩充,低服务费率的社交电商平台增速较快,对生产竞争激烈类目产品的供应商提供优惠政策,但Q3 单季货币化率环比有所改善。

  盈利预测与评级。预计南极电商2019-2021 年的归母净利润分别为12.3 亿元、16.5 亿元和22.2 亿元,对应EPS 分别为0.5 元、0.67 元和0.91 元,当前股价对应估值23/17/13 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:品牌GMV 展或不及预期;电商平台整体收入增速或不及预期;时间互联经营或不达预期。

  


  海兴电力(603556):深耕海外市场 把握泛在创新机遇
  类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:方重寅/居嘉骁日期:2019-10-18
  国网智能电表轮换周期启动 招标量同比显著提升
  我国智能电表6-8 年为一个轮换周期,2009 年国家电网首次集中招标的表计类、终端类产品在2018 年基本已达到轮换更新年限,2018 年同比增长43%,2019 年招标需求继续同比增长36%,公司作为行业第一梯队的供应商,预计未来1-2 年公司国内业务将因此保持高速增长。

  泛在电力物联网引领全新技术变革 表计产品有望价利齐升
  泛在电力物联网进入集中建设期,国家电网计划到2021 年初步建成泛在电力物联网;2024 年建成泛在电力物联网。建设泛在电力物联网的保障之一是设计研发新一代智能电表,实现电能和温度计量,用户家庭中大容量负荷的用电信息采集与控制;新一代智能电表问世即将来临,且功能配置和定价都将大幅提升。泛在智能电表需求将叠加在国网轮换需求,驱动国内智能电表行业在2020 年高速发展。公司作为行业少数拥有泛在技术研发能力的领先企业,将获益于技术变革带来的市场集中度提升红利。

  公司稳步发展海外市场 静待新兴市场建设需求爆发
  随着新兴市场智能电网建设的逐步推进,2019 年至2023 年,全球50 个新兴市场在智能电网上的投资将超过609 亿美元,公司是我国智能电表产品最大的出口企业,产品覆盖全球90 多个国家和地区,未来将继续稳步开拓国际市场,夯实业务基础和占有率,并在2021 年后加速发展。

  风险提示
  一、海外市场管理难度和汇率风险可能对公司短期业绩冲击较大;二、公司产品研发周期长、涉及技术众多,如果不能及时跟踪新技术进行产品升级,可能面临技术创新的风险;三、大股东解禁后股价波动风险。

  合理估值区间21.18-25.17 给予“增持”评级
  通过现金流折现模型,得出公司合理估值区间21.18-25.17 元,相对目前股价有18%-36%的溢价空间。考虑公司所处国内智能电表行业进入高速发展期,海外市场稳步发展,公司在行业内处于技术领先地位,市场份额和业务规模有望持续稳步提升。我们预计公司19-21 年每股收益1.14/1.33/1.70 元,利润增速分别为69.2%/16.7%/28.0%,给予“增持”评级。

  


  长虹美菱(000521)2019年三季报点评:内销承压出口改善 结构升级支撑利润
  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:金星/甘骏/王奇琪日期:2019-10-18
  19Q3:收入小幅下滑,利润同比改善。

  长虹美菱发布2019 年三季报,公司单季实现营业收入39.1 亿元,同比-1.7%,小幅下滑,增速环比基本持平;单季归母净利润0.26 亿元,同比+76.7%,改善明显。Q1~Q3 累计看,累计营业收入同比-1.6%,累计归母净利同比+23.0%,EPS 为0.08 元。

  收入分析:内销端压力仍在,出口调整完成恢复增长
  内销:空调压力仍在,冰箱同比小幅下滑。19Q3 空调行业销量基本持平或略有增长,但一方面,ASP 普遍有个位数下降,另一方面,美的等龙头收紧竞争导致二线品牌份额承压,空调内销仍是拖累公司收入表现的主要因素,估计同比两位数下滑。冰箱方面,行业整体需求平淡,行业增长主要依靠ASP 提升,增长压力下,行业格局亦有一定收紧,份额压力导致公司单季内销小幅下滑。

  出口:订单调整到位,支撑收入表现。

  前期受制于订单的结构性调整,公司主动放弃部分低附加值订单,导致汇率和成本红利下,出口业务却表现不佳。随着调整升级基本完成,公司单季外销业务恢复同比正增长,对整体收入起到了一定的支撑作用。

  利润分析:成本+汇率红利护航,产品结构升级带动利润改善
  弱需求下的行业格局趋紧使得家电产品的ASP 提升节奏均出现回落,但成本红利(综合原材料成本同比下降5%~10%)和汇率红利在19Q3 持续,为行业利润表现提供支撑。在内外销产品结构升级的驱动下,公司单季毛利率同比+0.7pct,估计出口毛利率提升更为显著。

  费用率方面, 19Q3 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别同比+0.2/-0.1/+0.4/-0.2pct。其中销售费用小幅提升,估计与新品推广和终端促销有一定关系,研发费用增长则是高端产品升级所导致。整体看净利率同比+0.3pct,由于利润基数较低,带动当期利润出现较明显的同比改善。

  经营展望:内销承压出口改善,冰箱业务支撑盈利。

  综合来看,得益于出口业务调整见效,单季利润表现有明显改善。展望后续,虽然空调内销需求偏弱,格局趋紧,但空调出口业务改善趋势有望持续,而在原材料成本和汇率红利支撑下,产品结构升级的冰箱业务盈利将保持稳定。

  投资建议:资产安全边际高,静待经营反转。

  公司账面净现金资产(货币资金+理财产品-长短期借款)约31 亿元,而公司当前市值仅35 亿元(截止10 月17 日收盘价)。对应19 年三季报,市净率仅约0.7 倍,安全边际较高。由于需求压力下,龙头收紧竞争,公司内销业务收入和盈利受到一定影响。但考虑到冰箱产品升级趋势仍在,出口经营情况改善也逐步显现,上调19~21 年EPS 预测为0.10/0.15/0.17 元(原预测为0.06/0.12/0.15 元),现价对应19~21 年PE 为34/23/20 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:
  需求大幅下滑;原材料成本大幅上涨;中 美贸易争端加剧。

  


  利群股份(601366):业绩超预期 利群时代亏损收窄
  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/孙路 日期:2019-10-18
  公司1-3Q2019 营收同比增长13.29%,归母净利润同比减少27.52%
  公司1-3Q2019 实现营业收入93.99 亿元,同比增长13.29%;实现归母净利润2.15 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.25 元,同比减少27.52%,降幅小于1H2019 的同降39.49%;实现扣非归母净利润1.71 亿元,同比减少38.54%,降幅小于1H2019 的同减50.77%。公司利润降幅收窄,业绩超预期。

  单季度拆分来看,3Q2019 实现营业收入28.80 亿元,同比增长7.76%;实现归母净利润0.45 亿元,同比增长182.67%, 实现扣非归母净利润0.43亿元,同比增长128.22%。

  综合毛利率上升1.27 个百分点,期间费用率上升3.32 个百分点
  1-3Q2019 公司综合毛利率为23.47%,同比上升1.27 个百分点。

  1-3Q2019 公司期间费用率为19.46%,同比上升3.32 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为11.80%/6.62%/1.04%,同比分别变化0.91/1.95/0.46 个百分点。

  利群时代亏损收窄,华东区毛利水平提升
  截至报告期末公司拥有86 家大型零售门店、57 家便利店及9 家“福记农场”生鲜社区店。公司收购的华东利群时代门店开业时间较短,尚处于市场培育阶段,相关培育费用投入较大,导致出现一定亏损。但亏损额已有较大幅度收窄,截至三季度末已有部分利群时代门店实现盈利。华东区毛利率也由1H2019 的10.33%上升至1-3Q2019 的14.24%。

  上调盈利预测,维持“增持”评级
  考虑到利群时代减亏速度快于我们此前预期,公司费用端压力料有所放缓,我们上调对公司19-21 年全面摊薄EPS 的预测至0.29/ 0.32/ 0.36元(之前为0.21/ 0.21/ 0.23 元),公司跨区经营进程稳步推进,维持“增持”评级。

  风险提示:
  收购门店整合未达预期,区域零售市场竞争加剧。




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