您的位置:文章正文

交运行业:旺季快递涨价如约而至重视Q3与年末估值切换行情

加入日期:2019-10-17 11:08:47

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-10-17 11:08:47讯:

  ※ 事件:

  10月11日,中通快递官网发布“告客户书,将从2019年11月11日起调整快递费用。10月15日,圆通亦宣布自11月11日期调整快递费用。二者价格调整幅度均为”根据总部指导并结合实际情况实施。

  ※ 旺季涨价已成惯例,产能与需求不匹配为核心,覆盖变动成本为关键。

  2017年10月、2018年9月,中通快递都曾对外发布客户书进行调价。战线绵长的双十一、双十二活动使得Q4成为快递行业旺季,2017/2018年Q4行业业务量占去年量均为32%,双十一当天的揽收量预计将为全年平均的2-3x,产能紧张是旺季涨价的根源。此外,旺季人手与设备不足需要网点和总部投入更多变动成本,叠加部分区域淡季时放松价格,旺季的涨价行为也是对网点财务状况的补偿。我们认为旺季价格上浮的行为是市场化行为,且将会是各品牌的普遍现象。

  ※ 旺季之后,价格依然市场决定。

  快递行业的季节性决定了其价格也存在季节高低,Q2-Q3作为淡季,价格往往较低。年末旺季之后紧接而来的是春节前的抢运,需求依然较为旺盛,而次年的价格需要由各家快递公司+末端加盟网点的产能扩张幅度、公司诉求等因素共同决定

  ※ 我们预计大部分拼多多商家的盈利能力逊于淘系。

  背后原因为拼多多优先爆款,重商品店铺,因此拼多多爆款需要依靠强供应链能力打造超高性价比,商家利润率相比淘系更薄,因此对物流成本更为敏感,我们认为快递旺季涨价对拼系商家的影响更大。

  ※ 料明年景气度依然高企,年末估值切换即将来临。

  快递行业经历了多年高增长,与中国电商业共生共荣,我们相信中国的网络零售渗透率仍然空间巨大,预计明年行业增速依旧20%以上。往长看,12月至明年年初,随着次年需求情况逐步明朗,快递存在估值切换空间。

  投资建议:

  短期关注三季报行情,优选Q3可能释放业绩红利的顺丰,关注韵达、申通、圆通。

(文章来源:天风证券

编辑: 来源: