9月新增贷款略超预期。截至 2019 年 9 月末，我国银行业贷款总额达到 149.92 万亿元，同比增长 12.50%。9 月新增人民币贷款 1.69 万亿元，同比增长 22.46%。分期限看，短期占比继续回升，短期贷款及票据融资新增 7047 亿元，占比 43%。分贷款主体看，企业贷款继续回升，占比增加 6BP 至 60%，非银机构贷款继续为负。

　　9月新增人民币存款大幅回落。截至 2019 年 9 月末，我国银行业存款规模达到 190.73 万亿元，同比增长 8.29%。9 月新增人民币存款 7193亿元，在年内处于第三低，新增存款主要来自主要来自居民户，企业存款和非银金融机构新增存款为负值。累计存贷差为 40.81 万亿元，存贷比重回上升通道至 78.60%。

　　9月资金价格普遍下行。理财产品预期收益率继续下行，在月末有所回升，但 10 月初出现较大回落，1 年期限以下的收益率基本破 4%(仅9 个月期限利率破例)。9 月银行间同业拆借利率继续分化，整体(加权平均)开始下行至 2.55%。票据利率在 9 月基本形成筑底。

　　维持行业“同步大市”评级。随着《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》、《标准化债权类资产认定规则》等征求意见稿的陆续出台，商业银行除了贷款以外的高收益率资产配置将变得愈加稀缺，银行的 NIM 再大幅上行的可能性基本被掐断。但我们坚持看好质地优良、经营稳健的银行，持续推荐成长的优秀标杆招商银行、宁波银行，以及转型初具成效、具有强大协同优势的平安银行，以及具备区位优势(高息差)的常熟银行。

　　风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管力度过紧。