《号外财经》文 / 王岩

　　1月21日，凯恩股份就其控股股东凯恩集团质押上市公司股票一事收到深交所的关注函。

　　事情的起因是，1月12日，凯恩股份披露《关于控股股东所持公司股份被司法冻结及司法轮候冻结的公告》，该公司控股股东凯恩集团所持上市公司全部股份8224万股被司法冻结、1444万股被司法轮候冻结。同时，截至2019年1月12日，凯恩集团持有该公司股份8224万股，累计被质押6780万股，占其持有公司股份总数的82.44%。

　　 股票被冻结 偿债压力大

　　《号外财经》了解到，凯恩集团的股票被冻结是因为该公司无力偿债导致的，1月11日晚，凯恩股份发布公告称，控股股东凯恩集团因资金不足，无法在计划内完成增持，已无能力履行增持计划。事实上，反过来，凯恩集团资金不足主要是因为偿债压力大以及股份被冻结。

　　该公司2018年中报披露，凯恩集团有限公司质押给中信银行股份有限公司杭州分行的875万股（占公司股份总数的1.87%，占其所持公司股份总数的10.64%）,于2018年7月5日解除质押。2018年7月6日将所持公司股份250万股重新质押给中信银行股份有限公司杭州分行。

　　刚刚解除质押马上又重新质押，可见凯恩集团的资金压力非常大。《号外财经》又从该公司2018年中报中了解到，截止2018年6月30日，凯恩集团的第一大质权人是浙江稠州商业银行股份有限公司丽水遂昌支行，总共六笔质押，总质押股数为6580万股，质押股数占凯恩集团所持股份的比例为80%，其中，三笔将在2019年2月份到期，两笔将分别在2019年5月份和6月份到期，另外一笔将在2019年11月份。

　　另外，此次凯恩集团持股被冻结是因两笔融资借款合同纠纷案件引起，涉及担保事项。这两笔案件的申请人分别是深圳市彼岸大道柒号投资合伙企业、深圳市金色木棉锦汇壹号投资企业。

　　天眼查查询结果显示，深圳市彼岸大道柒号投资合伙企业的股东分别是深圳市彼岸大道资产管理有限公司和深圳市金色木棉投资管理有限公司，均是从事产业投资、风险投资及PE股权投资的公司。凯恩集团在公告中表示，公司正在积极核查该担保事项的真实性,不排除采用司法手段。

　　 业绩增长低迷 主营产品毛利下降

　　凯恩股份2018中报显示，浙江凯恩特种材料股份有限公司的原名为浙江凯恩纸业股份有限公司，现由浙江遂昌凯恩集团有限公司(现已更名为凯恩集团有限公司,以下简称凯恩集团)、浙江遂昌凯恩集团有限公司工会、遂昌县电力工业局、丽水地区资产重组托管有限公司和浙江利民化工厂五家发起人共同发起设立。

　　目前，凯恩股份主要生产工业配套用纸、特种食品包装用纸、过滤纸等特种纸，所属行业是轻工业中造纸行业的特种纸行业。2018年前三季度，该公司实现营业收入8.3亿元，同比增长了15.32%；实现归属于上市公司股东的扣非前和扣非后的净利润分别为1852万元和1302万元，同比分别下降了23.25%和上涨了114.86%；同期经营活动产生的现金流量净额为2010万元，同比减少了17.73%；基本每股收益为0.04元，同比减少了20%。

　　由此可见，凯恩股份2018年前三季度的业绩增长低迷，扣非前净利润和经营活动现金流甚至出现了下降。然而，《号外财经》还了解到，2018年上半年，该公司的毛利率也出现了下降。

　　从凯恩股份营收结构来看，按行业划分，该公司91.51%的营业收入来自造纸行业，2018年上半年的毛利率为23.99%，同比下降了0.86个百分点。其中，来自工业配套包装纸的营收占比为48.52%，其毛利率为29.56%，同比减少了1.32个百分点；来自特种食品包装用纸的营收占比为17.85%，其毛利率为26.53%，同比减少了1.72个百分点；来自过滤纸的营收占比为10.63%，其毛利率为8.72%，同比增加了3.22个百分点。由此可见，2018年上半年，凯恩股份主要产品的毛利率出现了不同程度的下降，这也是该公司业绩不振的表现之一。

　　从2018年9月初至今，凯恩股份的股价下跌了26.92%，同期所属行业的跌幅为8.72%，大盘的跌幅为10.83%。