中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-1-18 15:01:49讯：

　　金地集团:销售如期提速,看好后续增长
　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：高建日期：2019-01-18
　　公司于近期公布2018年12月销售数据,单月实现签约金额286.4亿元,同比增长45.90%;实现签约面积164.7万平米,同比增长51.10%;全年实现签约金额1623.3亿元,同比增长15.28%;签约面积877.8万平米,同比增长14.50%。正如我们之前深度报告中的预判,公司在下半年加大推盘力度,一举扭转上半年销售负增长的情况,下半年实现销售金额992.6亿元,较去年同期同比增长40.85%。尽管下半年以来市场景气度不断下降,但公司以一二线城市为主的布局发挥了重要的安全垫作用,保障了公司项目推盘去化率。

　　2018年全年,公司新增全口径土地储备面积878.21万平米,约等于同期销售面积;全口径投资金额831.42亿元,为同期销售金额的51%;新增土储平均楼面价9467元/平米,较2017年的7693元/平米增长较多,主要是由于2018年公司进一步增加一线城市投资力度,其位于一线城市合计获得土储138万平米,总投资额289亿元,占全年投资额的36.7%;2018年公司在一线城市获取项目的平均溢价率为12.22%。凭借自身稳健的经营风格与位列行业低位的融资成本,公司在土地市场降温时获取优质项目,以保证未来充足的可售货值。

　　根据我们的判断,2019年各城市间市场将进一步分化,一线、强二线城市总体保持价格稳定,其市场有望年中见底回暖,因此我们认为公司销售端在2019年有望保持优秀表现,实现规模的进一步增长;在土地投资端,公司凭借其较低的财务成本以及充裕的现金有望获取更多优质项目,实现对一线、强二线城市的持续深耕。

　　维持公司买入评级。预计18、19、20年EPS分别为2.09元、2.57元、2.91元;对应18、19、20年的PE为4.9倍、3.9倍、3.5倍。

　　风险提示:一二线城市市场超预期下滑;房地产政策超预期收紧