中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-1-16 13:56:00讯：
无糖化渐成趋势，甜味剂替代空间巨大。甜味剂是仅次于调味品的第二大类食品添加剂，其主要功能是赋予食品以甜味。长期来看，随着生活水平的提高，健康生活的意识逐渐扩散，糖精、甜蜜素等低代甜味剂的市场空间将愈来愈小。安赛蜜和三氯蔗糖安全性得到各国权威部门的认可，且综合竞争优势明显，其对低代甜味剂的内部替代将不断加快。
食品添加剂不断扩产，羽翼渐丰。公司在食品添加剂板块拥有12000吨安赛蜜、3000吨三氯蔗糖和4000吨甲乙基麦芽酚产能。安赛蜜公司已拥有稳固的全球龙头地位，市场占有率超过60%，充分享受行业集中度提升后价格上涨红利。甲乙基麦芽酚在2018年起陆续有行业新增产能投放，市场化竞争态势加剧，但是公司在行业处于领先地位，随着产能继续整合，公司有望继续稳固行业龙头地位；三氯蔗糖作为新一代最佳甜味剂，行业空间逐步扩展。公司成本优势明显，随着技改项目的扩产，将逐步增厚公司利润。
打通两大产业链条，循环经济造就成本优势。公司充分实现原料自给自足，上下游协同效应强。基础化工及精细化工产品线共享部分中间产品及生产辅助设备，降低整体生产成本，并可借助两类产品链的多元化优势规避市场形式变动带来的震荡和风险，为公司精细化工产品带来极具竞争力的成本优势。定远盐化工业园项目顺利进行，将为公司铺展新画卷，公司也进一步向高附加值的精细化工领域发展，打造循环经济产业园。
盈利预测：预计公司2018-2020年实现归母净利润10.31/11.53/13.05亿元，对应PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格下跌风险；产能扩张不及预期风险。
（文章来源：东北证券）