中华财富网(www.chinacaifu.cn)2018-9-26 8:29:20讯：

　　数据统计，截至9月25日，A股市场质押股数6358.99亿股， 市场质押股数占总股本9.93%， 市场质押市值为49125.06亿元。记者发现，目前已有12家机构及个人对所持股份施行“清仓式”质押。随着两市在25日收跌，A股持续磨底行情，越来越多已高比例质押的股东陆续开始“填坑”，目前已有逾700家上市公司披露回购公告。

　　12家资管机构“清仓式”质押

　　数据统计，截至9月25日，A股市场质押股数6358.99亿股， 市场质押股数占总股本9.93%，市场质押市值为49125.06亿元。值得注意的是，在股东质押明细中记者看到，部分GP已开始“清仓式”质押，所质押股数占所持股比100%。

　　具体来看，质押最多的是盈峰投资控股集团有限公司(以下称盈峰集团)，持有华录百纳1.02亿股，占总股本12.55%；成都中迪产融投资集团有限公司持有中迪投资0.54亿股，占总股本18.19%，而目前这些股份均已被100%质押。

　　同样出现“清仓式”质押的机构还有大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司所持大连圣亚的0.31亿股、苏州睿畅投资管理有限公司所持丽鹏股份的0.95亿股等，据记者不完全统计，包括机构和个人一共有12家。

　　值得关注的是，在这12家GP中，有些是通过基金产品认购上市公司非公开发行股份，而有些则已通过持股介入上市公司管理，如华录百纳发布拟将其持有的约1.43亿股华录百纳股权(占总股本17.55%)转让给盈峰集团、普罗非，交割后，盈峰集团将变成华录百纳的控股股东。

　　记者发现，与盈峰集团类似的情况并不唯一，通过投资成为企业的股东甚至是控股股东，广州市凯隆置业有限公司就持有嘉凯城9.52亿股，占总股本的52.78%，目前也已经全部质押。

　　对此，深圳的一位PE投资总监告诉《每日经济新闻》记者，一般来说，GP是以管理委托人资金进行财务投资为主，但对已控股的投资机构来讲，其意义远不止中短期退出获利那么简单。

　　或许这与GP目前没有通行的标准去界定有关，在他看来，一些上市公司股东会在公司外部建立一个有限合伙企业或者关联公司作为持股平台，然后把公司的部分股份转让给这个持股平台。“可以是有限合伙企业，也可以是有限责任公司，但考虑到节税和操作安排的灵活性、资金进出方便性，常规的是采用有限合伙企业作为持股平台。”

　　这意味着，部分大股东的身份可能兼具了LP和GP的双重身份。“一般有两个目的，一是不愿意个人直接持股的，会设一个持股公司，还有的是本来就有多个业务，上市公司只是其中一个业务。”

　　在这位投资总监看来，不排除是投资公司配合上市公司融资计划所实行的迂回操作。他指出，“之前很多银行，不会直接给个人发放贷款，但如果是公司主体就可以，所以有的会以公司来持股，此外，个人持股也不能进行可交换债处置。”当然，该总监也坦言，“委托人一般都不会同意管理人再去质押融资。”

　　A股刮起“回购风”

　　此前，GP往往直接从银行募资，或者是LP从银行募资再配置到GP投资。但在资管新规消除多层嵌套和通道业务之后，为配合企业发展所需，不少上市公司控股股东、股东通过质押股权进行融资贷款。

　　尽管上述12家被部分股东“清仓式”质押的公司目前股价仍在安全区间，尚未到达触发预警线的水平，不过，伴随A股磨底仍在持续，上市公司股东高比例质押股权的风险仍不容小觑。

　　截至9月25日收盘，A股三大股指收跌，很多公司也纷纷增持和回购自家股份加以应对，如易德龙在收盘后随即发布关于股东进行股票质押式回购交易补充质押的公告，对股东王明有关股票质押式回购交易补充质押；千红制药也发布关于公司2018年回购方案实施完成的公告。

　　今年以来，截至9月11日，沪深两市共有702家上市公司披露回购公告，其中490家已实施回购，合计回购资金达241亿元。

　　在业内人士看来，此轮掀起的回购潮一方面来自于提振投资者信心，更关键的是基于大股东质押比例过高，担心爆仓风险发生。华南某券商资管人士告诉记者表示，有的公司希望通过股票回购稳定或提振股价，不排除是为了降低大股东股权质押爆仓的压力。

　　固利资本投资委员会主席黄平接受记者采访时表示，迫于金融去杠杆和质押股权平仓的压力，部分中小市值品种仍有筹码涌出的可能，令未来盘面的走势难以预料。他指出，随着三季报的临近，“那些业绩未达预期的公司在股价上可能会出现快速回落。”他坦言，部分面临高比例质押风险的上市公司接下来或许还会主动“出让”股权以自救，但高溢价转让虽然能对股价形成一定利好，但也意在强调业绩支撑的刚性要求。股权质押是上市公司股东自身的融资行为，从表面上看和上市公司没有关系，但由于质押方大股东、控股股东在上市公司的地位特殊，一旦发生强平危机，就可能会导致上市公司的控制权发生变更，也会对公司的实际经营造成影响。