中华财富网(www.chinacaifu.cn)2018-9-22 8:18:49讯：

　　导读：
　　贺宛男：减税 积极信号的最强音
　　李志林：秋抢行情已提前启动

　　贺宛男：减税 积极信号的最强音
　　在上证指数接近两年半新低2638点之际，本周突然上拉115点，收于2797点，周涨幅4.32%；上证50和沪深300指数周涨幅更达6.11%和5.15%。

　　这是久违的一根周阳线，其背后则是一些积极信号正在出现，其中最强音便是减税。

　　9月19日，李克强总理在第十二届夏季达沃斯论坛上致辞，全文于当日由新华社发布。此前中国政府网率先刊发两条新闻稿：一是“坚决消除阻碍民营经济发展的各种不合理障碍”；二是“中国政府正在研究明显降低企业税费负担政策”。

　　李克强发表致辞后，又回答了国际工商企业界代表的六个问题，其中之一又是减税。李总理的回答是：“我们将要实施更大规模的减税和更为明显的降费。增值税的税率还要继续下降，个税专项附加扣除要既公平又简便地抓紧落实到居民身上，以增加他们的消费能力。”

　　李克强讲话次日，即9月20日，国家税务总局随即发布《关于进一步落实好简政减税降负措施更好服务经济社会发展有关工作的通知》。

　　而在此之前的9月16日，原国财办副主任杨伟民在50人论坛上更是疾呼“四减”，即“减政、减权、减税、减费”。杨伟民解释称，减政就是将中央、省、地市、市（县、区）、乡镇（街道）五级行政，逐步改为中央、省、市（县）三级行政。减权，最核心的就是减少政府决定资源配置的权力，“少一些集中力量办大事，多一些市场说了算”。杨伟民认为，“在三级行政的架构下，县区政府可以不再负责辖区的经济增长、财政收入、投资，主要负责本级政府应该负责的公共服务、市场监管、社会管理、环境保护等。在此基础上才能够大规模的减税减费。”

　　上述这些政策信号及观点不能不让人联想，叫了多年的大规模减税降费，莫非真的到来了？

　　美国为什么创下史上最长牛市，9年多时间标普500上涨3.29倍？原因固然很多，但特朗普减税不能不说是重要因素之一。特朗普税改是美国30年来首次对税制进行重大改革，减税使美国企业盈利增长，让更多海外资本回流美国本土，而资本的回流又进一步刺激了美国经济。与此同时，股市增长所带来的财富，也进一步刺激美国人的消费，而消费的增长又反哺了企业利润增长……据报道，今年二季度美国 GDP 增速达到了惊人的4.1%，这一数字创下4年来的新高。

　　不仅是特朗普，奥巴马时期，美国面临严重的次贷危机，美国政府同样采取减税政策，2008年和2009年先后通过了总金额超过5000亿美元的减税计划，减税实施后，2010年开始美国经济持续反弹，对快速走出次贷危机发挥了较大作用。

　　当然，中国也在减税，按照财政部长肖捷在今年全国两会上的承诺，全年减税预计将超过8000亿元。但减税的力度显然不大，纳税人感觉不明显。实际上，财政部数据显示，今年上半年全国财政收入增长10.6%，其中税收收入增长14.4%，大大超过GDP增长6.8%，以及居民收入增长6.6%的速度。恰如杨伟民所说，最重要的原因就是政府层级太多。政府层级多，一方面是行政费用开支高，另一方面是各级政府、特别是地方政府债务负担重。根据财政部数据，今年1-8月累计，全国已发行地方政府债券3.05万亿，包括新增债券1.3万亿，置换债券和再融资债券1.74万亿（一大半在借新还旧）。截至8月底，全国地方政府债务余额为17.67万亿，又比去年底的16.47万亿增加了1.2万亿，相当于全国14亿人民每人新增地方债务860元！

　　本周的大阳线是在美国宣布对从中国进口的2000亿美元商品，今年先加征10%关税，明年1月1日起再提高到25%的背景下取得的，特别的来之不易！这说明什么？说明纵然外部环境再差，只要国内政策真正出现拐点，实体经济和资本市场都会作出积极的响应。

　　但愿大规模减税真能落到实处。




　　李志林：“秋抢”行情已提前启动
　　上周整个市场还在为2000亿美元输美商品加征关税的利空忧心忡忡，认为2638点底部必破时，笔者写了《秋抢行情只会推迟不会缺席》的周评，坚信行情随时会爆发。

　　本周大盘以3根大阳的雷霆万钧之力，风卷残云般地大幅上攻，仅4天功夫沪指就从2644点上涨至2797点，涨幅5.79%，一举扭转了市场的悲观预期。

　　从行情的气势、上涨的连贯性、量能的配合等可以确认：一年一度的“秋抢”行情提前发动了。

　　2644点中期大底可以确立
　　在上周和本周，上证综指有3天成交量在1000亿以下，创了沪市4年来的成交地量。而在我看来，地量出现之后，无需再等地价，地量就等于底部。外资就是在每天都创出新低的底部区域不断地加码建仓。

　　今年以来，上证综指从3587点高点至2644点低点，下跌幅度高达30%；600多家公募基金和数千家私募基金爆仓清盘；160家上市公司大股东被迫签署股权转让协议，失去了控股股东地位；
4.89万亿的大股东股权质押已经濒临平仓线，如果股市继续往下跌，将有更多的上市公司大股东陷入破产边缘。就凭这些容易引发系统性金融风险的因素，也应认为2644点就是市场各方均十分在乎的底部。

　　市场对贸易摩擦的利空极度放大，股指下跌反应过度。绝大多数投资者误认为，对中国商品征收25%或10%的关税，就意味着中国5000多亿美元的出口商品变零，将对中国经济造成致命打击。而其实，如周小川根据数据模型推演，即使5000多亿出口美国的商品都出不去，最多也只会使GDP下降0.5%。

　　何况，由于中国商品的价廉物美和无可替代性，以及美国低储蓄率、超前消费和缺乏中低端制造业和产业链，中国出口美国的5000多亿美元商品即便涨价25%，出口数量最多也就打个折而已，对经济没有大碍。

　　在中国股市历史上，当绝大多数人的悲观预期达到高度一致时，一旦利空兑现、靴子落地，那么，这种“利空”就会变成利好效应；“利空”越大，利好的效应也就越强烈。本周，人们终于又亲身体验到这种反效应。

　　在我看来，2644点可视为与998点、1664点、1849点相似的大底。除非在“秋抢”行情结束后，又出现新的、更大的利空，才有可能再去考验2644点、2638点。

　　“秋抢”行情已提前发动
　　往年的“秋抢”行情一般是在10月份，即国庆长假以后发动，延续到11月上中旬。

　　由于今年股市从2月初见顶后，在国内外各种利空接踵打击下，一路下挫几乎毫无反弹。直到9月中旬利空兑现，“秋抢行情”便提前到9月中旬爆发。何以见得？

　　论成交量，本周在周一见2067亿地量后，连续4天放量，国内外资金明显在蜂拥进场抢盘。

　　论涨幅，周二、周三、周五上证指数分别涨1.82%、1.14%、2.50%，涨幅呈扩大趋势。尤其是周五，上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板，收出了3.46%、3.03%、2.5%、2.13%、1.74%、1.69%今年以来的最大日阳线，并收出了6.11%、5.19%、4.33%、3.65%、2.74%、3.30%的大周阳线，创两年半最大周涨幅。

　　论9月的月线，至9月21日，上证50、沪深300、上证综指均收出了2.28%、2.28%、2.65%的月阳线。表明今年“秋抢”行情，主要是包括国家队、养老基金在内的各路内外大机构从沪市主板开始发动的。从创业板依然只有400多亿成交量、涨幅较小来看，有被边缘化的倾向，游资在“秋抢”行情发动初期缺乏作为。

　　论均线，仅仅4天，上证综指就一举收复了除年线和半年线以外的所有中短期均线。尤其是大盘连续3天收盘站在20天线（2716点）和五周均线（2727点之上，意味着大盘已从空头市场转换到多头市场）。周五，上证综指又一举拿下了60天线（2763点）。表明这将是一轮历时1个月以上、至少有200—300点空间的中级反弹行情。

　　政策面支持“秋抢”行情
　　一系列利好因素，将对A股的”秋抢“行情产生正面影响。

　　1、自9月15日起，外国人可以买A股。

　　2、下周，富时罗素国际指数将决定是否纳入A股，一旦成功，权重将大于MSCI指数，可带来5000亿美元约3.4万亿人民币的新增资金，比持股3.3万亿的国家队实力还要大。

　　3、《公司法》修正案征求意见即将结束，届时，将扫除上市公司回购注销股票的法律障碍，中国股市也有望掀起上市公司回购潮。

　　4、5800亿养老金中3700亿早已到账，并陆续入市。从近两周权重股不断打压指数创新低、大盘在2700点以下收盘8天，以及本周连续4天拉升四大银行股的动作看，养老金已基本完成了底部建仓任务。

　　5、数周内，有十多只养老目标基金将大量发行并入市。

　　6、沪伦通将在3个月内实施。7、社保基金考核周期从1年变为5年，中长线建仓的条件已经成熟。险资已于前期试探性建仓，现在仓位只有12%属偏低，后续加仓空间较大。

　　8、贸易摩擦已经阶段性明确，对市场情绪的影响冲击已经反映充分。

　　9、中共中央、国务院近日印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，包括激发吃穿用消费、住行消费、信息消费、文化旅游体育消费、健康养老家政消费、教育培训托幼消费。

　　10、18日召开的国务院常务会议明确提出，要紧扣国家规划和重大战略，加大“三区三州”等深度贫困地区基础设施、交通骨干网络特别是中西部铁路公路、干线航道、枢纽和支线机场、重大水利等农业基础设施、生态环保重点工程、技术改造升级和养老等民生领域设施建设。下阶段我国投资重点路径图已浮现：交通基建无疑担纲重要角色，无论是项目的数量还是金额都“挑起大梁”，环保、信息、民生等相关领域的基建也成为新的热点。预计年内启动的新基建项目总投资规模达到数万亿，投资拉动效应四季度将开始显现。有专业机构测算，8-12月新增地方债资金可拉动基建总投资4.3万亿元，未来三年基建投资实际增速的中枢应在5%附近。可确保年内经济稳增长的目标能基本实现。

　　11、在同一天国家发改委的发布会上，也进一步释放出基建补短板提速的强烈政策信号，将从七方面着手稳定有效投资，明确力争年内再新开工一批重大项目。

　　12、李克强总理在达沃斯论坛上释放了“以更大力度为企业减税降费，激发市场活力”，“中国将以更大力度扩大开放，用实际行动维护经济全球化和贸易自由化的规则”的信号。

　　13、银行公募理财资金将“大举入市”引遐想。虽然相关人士表示，此项政策还需等监管部门下一步的制度安排，也要看各家银行理财资金的配置策略。但鉴于房地产市场、理财市场的持续低迷，理财资金入市或许将再度被提起。有私募表示，一旦银行理财产品能够更加方便地投资于股市，将带来新的流动性，肯定是大利好。

　　14、伴随着港股、日股、印度股市等大幅走高，亚太股市开启明显回暖。同时美股再创历史新高，为全球股市的发力带来了上涨动力。

　　15、上市公司三季报近7成预喜。截至昨日收盘，两市共有1185家公司三季报业绩预告亮相，其中789家业绩预喜，占比近七成。

　　可以相信，在上述利好相继发酵的刺激下，国庆后10月份将是今年中国股市的黄金季节，是难得的“吃饭”行情！

　　“秋抢”行情热点精彩纷呈
　　其一，超跌、高成长、底部放量的低价股。本周三，41股涨停，其中10元以下的低价股有29只，占70%；周四，37只股涨停，其中10元以下的低价股有26只，占70%；周五，29只股涨停，其中10元以下的低价股15只，占52%。这符合历史上从大底部刚启动行情时的特征。

　　其二，拥有自主可控技术的高科技股。如芯片、软件、计算机、通信、5G、人工智能等。

　　其三，大消费股。包括吃穿用消费、住行消费、信息消费、文旅体育消费、健康养老家政消费、教育培训消费等。

　　其四，进口博览会概念股。如其中的龙头股，近一个月就涨35.7%。

　　其五，“国改双百行动”概念股。特别是列入国务院国资委指定名单的地方国企上市公司。

　　其六，大基建概念股。主要是国务院政策倾斜的中西部和贫困地区的基础设施、铁路公路、干线航道、枢纽和支线机场、重大水利、生态环保、养老民生等设施相关的上市公司。

　　其七，调整了两年的上海本地股。既受益于进口博览会，又受益于国改重组，近日每天都有个股在盘中爆发。

　　由于上述热点涉及的面很广，适合各种类型的投资者追捧，故对盘面和指数的推动作用相当大。

　　下周只有4个交易日就将结束9月份的行情。长假前，大盘以震荡整理的可能性居大。我认为，人们无需再被持股过节还是持币过节所困扰。因为没有一年国庆长假后股市不爆发，更何况今年刚走出历史大底部不久。

　　建议仓位较轻的投资者，回调时当抓紧建仓；仓位较重的投资者，可抓紧调仓换股，积极合理布局，共迎金秋十月的“秋抢”行情。