类别：行业研究 机构：中国银河(行情601881,诊股)证券股份有限公司 研究员：傅楚雄

　　1.事件 今日，电子指数收于2564.85，涨幅2.78%；二级板块中，元件II涨幅最大，达3.25%，光学光电子涨幅次之，达3.06%。

　　2.我们的分析与判断

　　（一）苹果表现亮眼，国内消费电子龙头业绩喜人 苹果18年第三财季表现亮眼，第三财季苹果实现收入532.65亿美元，同比增长17%；净利润115.19亿美元，同比增长32%。iPhone销量达4130万部，虽然同比仅增长1%，但是平均售价较前一年的606美元增长近20%达到724美元，显示出iPhone X受到消费者欢迎。苹果业绩表现亮眼，苹果产业链优质公司将直接受益。 苹果产业链的欧菲科技(行情002456,诊股)和东山精密(行情002384,诊股)近期公布了半年报，公司上半年净利润实现了大幅增长，国内消费电子龙头业绩喜人，验证了我们之前消费电子行业龙头业绩边际改善的判断。

　　（二）消费电子基本面向好，风险偏好有望回升 今日，在苹果和国内消费电子龙头业绩等基本面向好因素的推动下，市场偏好有所修复，电子指数实现了较大反弹。从上市公司公布的上半年业绩来看，消费电子回暖趋势基本确定。三季度进入手机零部件备货的传统旺季。苹果三款新机有望全面搭载OLED全面屏、FaceID等功能，下半年有望实现热销。同时，安卓阵营也在积极推动新机型发售和搭载更多微创新功能，进一步刺激消费者的换机需求，预计消费电子行业有望进一步回暖。我们看好消费电子三季度行情。

　　3.投资建议 目前电子行业的整体估值较低，截至8月7日，电子行业最近一年的滚动市盈率为28.26倍（TTM整体法，剔除负值），行业的基本面整体良好，当前点位具有较好的风险收益比，建议关注消费电子行业龙头边际改善的投资机会，看好立讯精密(行情002475,诊股)、欧菲科技、合力泰(行情002217,诊股)、蓝思科技(行情300433,诊股)及东山精密等。

　　风险提示:手机销量不达预期的风险。

　　2、建筑材料行业：水泥玻璃旺季将至 聚焦关键词“量价齐升”

　　类别：行业研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：盛昌盛，武浩翔

　　周观点:水泥玻璃旺季将至，聚焦关键词“量价齐升”。8月以来，部分地区水泥、熟料出现价格上调，涨价时间同比去年有所提前，多见于华东地区，例如苏南天山和南方8月11日起熟料出厂价计划上调20元/吨，浙江金建衢水泥价格上调20元/吨，杭绍湖和嘉兴一带南方对外熟料价格公布上调20元/吨。目前常州、徐州、嘉兴、芜湖、上海等地水泥库存基本在40-45%低位。继续推荐稳健龙头海螺水泥(行情600585,诊股)，弹性品种华新、上峰，关注华南龙头塔牌、华润。此外，提振基建释放西北、华北水泥需求，项目落地供需格局改善有望进一步提高价格，关注龙头祁连山(行情600720,诊股)、冀东水泥(行情000401,诊股)、天山股份(行情000877,诊股)、宁夏建材(行情600449,诊股)。玻璃方面，下周一华东、华北等地市场研讨会议在淄博召开，厂家有较大概率提高报价，有利提高市场旺季信心。

　　重点建材企业中报靓丽，盈利预期逐步兑现。本周多家水泥企业发布中报，如天山股份、塔牌集团(行情002233,诊股)、冀东水泥，2018上半年分别实现归母净利3.08亿元、8.61亿元、5.15亿元、，同比分别增长1107%、177.34%以及成功扭亏，华润水泥实现扣非后归母净利40.26亿港元，同比增长145.5%。水泥企业主要受益上半年价格同比较大幅度提升，华东、华南地区还受益雨水天气较少需求同比改善。本轮淡季超预期过渡，我们看好传统旺季量价齐升，普涨时点、涨价幅度、供给收缩、行业整合等方面均有可能再超预期。伟星新材(行情002372,诊股)中报实现归母净利3.86亿元，同比增长23.61%。原材料上涨背景下公司再现品牌力，毛利率继续提升，未来业绩弹性可聚焦区域开拓、新品推广、市占率提升、工程发力。

　　地产后周期品种随商业模式分化呈现不同成长逻辑，一方面，随着地产集中度的提升，地产端深度合作的TO B类企业有望收获收入持续高增长；另一方面，家装存量市场庞大，翻新需求一直稳定存在，均是TO B与TO C类企业长期增长点。此外，“大行业小公司”特性不变，优质企业市占率提升逻辑具备持续性。建议继续关注PPR龙头伟星新材、市占率持续提升的石膏板龙头北新建材(行情000786,诊股)、国内龙头涂料三棵树(行情603737,诊股)、卫浴建陶龙头帝欧家居(行情002798,诊股)等。

　　一周市场表现:本周申万建材指数上涨4.26%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造上涨5.93%，玻璃制造上涨3.02%，耐火材料上涨5.65%，管材上跌0.89%，玻纤上涨3.36%，同期上证指数上涨2.00%。 建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下跌地区主要是辽宁、湖南、海南、云南和陕西等地，幅度20-70元/吨不等；价格上涨地区为浙江，幅度20元/吨。玻璃及玻纤:本周末全国白玻均价1626元，环比上周上涨0元，同比去年上涨123元。周末浮法玻璃产能利用率为72.45%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-0.52%。玻纤8月10日全国均价4900.00元/吨，保持平稳状态，同比去年上涨410.00元/吨。能源和原材料:截至8月08日环渤海动力煤（Q5500K）567元/吨，本周PVC均价7135.2元/吨，沥青现货收盘价为3650元/吨，11#美废售价230美元/吨，国废山东旧报纸（含量80%以上）不含税到厂价3150元/吨。

　　风险提示:西北、华北基建项目落地不及预期；环保限产执行力度不及预期。

　　3、通信行业:深度解读两部委《扩大和升级信息消费三年行动计划》

　　类别：行业研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：唐海清

　　事件: 工信部和发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》。

　　我们点评如下: 国家明确提出信息消费是新时期提振经济、深化改革、实现高质量发展的关键抓手。 以通信网络和各种信息技术为基础的信息消费能够充分发挥全社会创新能力，带动商业模式升级，进一步优化经济结构。通知要求到2020年信息消费规模达6万亿元，年增长11%以上，拉动相关领域产出达到15万亿元。

　　具体来看，对于通信产业《通知》具体提出了4大方面核心要求:

　　1、推动信息消费的升级:要求利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动消费电子质量升级、推进智能可穿戴设备、虚拟/增强现实、超高清终端设备、消费类无人机等研发及产业化，加快超高清视频应用普及。到2020年建立可靠、安全、实时性强的智能网联汽车计算平台，形成相关标准，支撑高度自动驾驶（HA级）。

　　2、为实现上述应用创新，通信网络基础设施的完善和升级换代是核心:要求深入落实“宽带中国”战略，推进光纤宽带和4G深度覆盖，加快5G发展。到2020年98%行政村实现光纤通达和4G网络覆盖，有条件地区提供100Mbps以上接入能力；实现城镇地区光网覆盖，提供1000Mbps以上接入服务能力；确保启动5G商用。

　　3、加快云计算、电子商务等新型服务模式发展:推动中小企业业务向云端迁移，推动基于网络平台的新型消费成长，发展线上线下协同互动消费新生态，到2020年实现中小企业应用云服务快速形成信息化能力，形成100个企业上云典型应用案例，实现重点行业骨干企业电子商务普及率达到60%。

　　4、为实现上述信息消费扩大升级的目标，加强地方管理和财政支持力度:通知要求地方明确信息消费发展目标和实施方案、加大资金支持力度。各地工信部发改委主管部门要进一步落实鼓励软件和集成电路产业发展的若干政策，加大现有支持中小微企业税收政策落实力度，鼓励有条件的地方设立信息消费专项资金。

　　此次两部委联合下发的文件，再次明确了通信行业未来的发展方向和进度: 1、在基础网络端，进一步加大光纤通达能力、提升接入速率、完善4G覆盖、确保5G在2020年商用部署，网络设备-光模块-光纤光缆等整个产业链长期受益: 1）光纤光缆重点关注:亨通光电(行情600487,诊股)（预计18年33亿利润，+56%，13倍）、通鼎互联(行情002491,诊股)（预计18年10.0亿利润，+67%，13倍）、中天科技(行情600522,诊股)等； 2）光模块重点关注:中际旭创(行情300308,诊股)（预计18年7.3亿利润，+350%，31倍），择机关注:光迅科技(行情002281,诊股)（预计18年3.74亿利润，+12%，40倍）、博创科技(行情300548,诊股)、新易盛(行情300502,诊股)等； 3）设备商重点关注:中兴通讯(行情000063,诊股)（禁令解除，短期业绩承压，2020年5G需求有望兑现，看好公司长期发展）、烽火通信(行情600498,诊股)（预计18年10.3亿利润，+25%，33倍）； 4）上游材料建议关注:生益科技(行情600183,诊股)、飞荣达(行情300602,诊股)、深南电路(行情002916,诊股)等； 5）通信基础设施建议关注:中国铁塔、华体科技(行情603679,诊股)等。 2、在信息消费端，鼓励云计算、电商、新型网络平台消费等新生态，各种新商业模式对云通信、数据中心、物联网、CDN等底层技术支持产生持续旺盛需求: 1）企业云通信重点关注:亿联网络(行情300628,诊股)（预计18年8.4亿利润，+43%，22倍）、星网锐捷(行情002396,诊股)（预计18年6.2亿利润，+31.6%，19倍）； 2）云计算、新型网络消费模式重点关注:三维通信(行情002115,诊股)（收购微信营销龙头，预计18年2.1亿利润，未来三年50%增长，24倍）、天源迪科(行情300047,诊股)（公安+电信+政企云计算大数据龙头，预计18年2.3亿利润，+33%，24倍）等； 3）数据中心重点关注:光环新网(行情300383,诊股)（预计18年6.9亿利润，+59%，31倍）； 4）物联网重点关注:拓邦股份(行情002139,诊股)（预计18年2.6亿利润，+21%，18倍）、日海智能(行情002313,诊股)（预计18年2.3亿利润，+123%，29倍）、宜通世纪(行情300310,诊股)等； 5）CDN重点关注:网宿科技(行情300017,诊股)（预计18年9.5亿利润，+15%，26倍）。

　　4、汽车及汽车零部件行业18年数据点评系列十六：18年7月新能源汽车合格证点评

　　类别：行业研究 机构：广发证券(行情000776,诊股)股份有限公司 研究员：张乐，闫俊刚，唐晢

　　7 月新能源汽车合格证同比增长27%，环比增长19%

　　以免征购置税新能源汽车车型口径统计，根据工信部数据，18 年7 月我国新能源(行情600617,诊股)汽车合格证数为7.8 万，同比增长27%，环比增长19%；1-7月我国新能源汽车合格证累计数为45.9 万，同比增长91%。结构方面，18年1-7 月份乘用车、客车、专用车占比分别为86%、8%、5%，17 年全年乘用车、客车、专用车占比分别为70%、11%、18%（货车、牵引车占1%）。

　　新能源乘用车7 月合格证环比增速转正，客车同比、环比继续下滑

　　新能源乘用车:7 月合格证数为6.9 万，同比增长55%，环比增长19%；1-7 月累计值为39.6 万，同比累计增长96%。结构方面，今年1-7 月份新能源乘用车中纯电、插电车型合格证累计值分别为28.2、11.4 万，同比分别增长73%、193%，纯电、插电车型占比分别为71%、29%，17 年全年纯电、插电车型占比分别为81%、19%。

　　新能源客车:7 月合格证数为0.34 万，同比下滑46%，环比下滑24%；1-7 月累计值为3.8 万，同比累计增长137%，16、17 年同期累计值分别为4.6 万、1.6 万。结构方面，18 年1-7 月份新能源客车中纯电、插电车型占比分别为90%、10%，17 年全年纯电、插电占比分别为84%、16%。

　　新能源专用车:7 月份合格证数为0.60 万，均为纯电车型，同比下滑43%，环比增长62%；1-7 月累计值为2.4 万，同比累计增长10%。

　　7 月合格证仍受补贴政策调整影响，全年实现高增长压力不大

　　18 年6 月12 日实施18 年补贴新规，300km 以下续航的纯电乘用车补贴大幅减少，部分A00 车合格证大幅下滑，受益于7 月份部分主机厂产品切换顺利及新车增量贡献，乘用车环比实现正增长；新能源客车6、7 月份合格证环比分别下滑73%、24%，主要由于18 年补贴标准低于过渡期补贴，5 月份合格证达到1.6 万辆，对6、7 月份订单有一定透支。

　　投资建议

　　新能源汽车补贴将逐步退出，长远来看未来双积分政策有望接力补贴，在供给端支撑新能源汽车产业的发展。新能源汽车投资视野上，销量变动和补贴下滑对公司盈利的影响均值得关注，投资者应更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。新能源汽车板块，我们推荐上汽集团(行情600104,诊股)、华域汽车(行情600741,诊股)。

　　风险提示

　　新能源汽车政策调整；行业需求低于预期；新能源汽车销量不及预期。