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方星海副主席对股指期货表态并非如市场所传

加入日期:2018-7-23 17:00:07

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2018-7-23 17:00:07讯:

  “方星海副主席的表态并非如市场所传的‘即将恢复常态’,而是有个前提,需要等待合适的时机和成熟的条件”。

  7月23日,一位参加了“2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班”的业内人士向21世纪经济报道记者表示。

  当日, 一则“证监会副主席方星海在表态股指期货交易即将恢复常态”的消息在市场中迅速传开并发酵,并称基于此,各家期货公司可以进行相关准备工作。

  与之前“见期指即如见空”不同,A股二级市场不仅反映“冷静”,且给期货概念股给予利好刺激,多只个股盘中直线拉升。至收盘时,中国中期美尔雅封住涨停,弘业股份高新发展厦门国贸等涨幅也均超过3%。

  事实上,在受限两年后的2017年,股指期货在市场人士多番呼吁下有过两次松绑。

  今年以来,监管层也曾提到过对股指期货的“关心”。诸如今年6月14日,证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到,将创造条件允许境外投资者参与股指期货。5月30日,中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上也介绍了股指期货市场的现状和发展计划。

  一位接近中金所的相关人士7月23日向21世纪经济报道记者坦言,松绑股指期货,恢复常态,确是中金所等市场各方目前正在努力推进的事情,但时间表一直没有确定。在这种趋势下,期货公司早做功课,早做准备是应该的。

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  业内专家:股指期货交易限制进一步“松绑”可期

  今年上半年,在国内持续去杠杆和国际市场复杂形势的影响下,市场负面情绪高涨,A股不断振荡探底,与其相关的资管类产品表现普遍不如人意。究其原因,曾参与沪深300股指期货设计的上海北外滩绝对收益投资学会常务理事、上海财经大学客座教授刘文财认为,这与股指期货临时性交易限制措施有一定关系。

  虽然去年以来中金所对股指期货临时性交易限制措施进行了两次“松绑”,股指期货市场成交量、持仓量有所放大,期指贴水现指的情况有所转好,但股指期货市场仍然不能满足资产管理机构正常的风险管理和居民对财富保值增值的需要。也正是因为股指期货难以有效发挥其“泄洪渠”的功能,投资者无法有效对冲风险而不断“割肉减压”,使得A股一再下行探底,股指期货更是出现贴水进一步扩大的情况。

  在刘文财看来,期货和期权是最好的风险管理工具,就像日常生活中的保险一样,在市场有足够活跃度和投资者的情况下,可以有效对冲市场风险。“股指期货贴水的进一步扩大,意味着市场流动性不足,就像保险市场中的保费较高一样,意味着风险的提升。想要降低‘保费’,就需要市场有足够的流动性,这就需要有更多的可以提供流动性的交易者参与进来。”刘文财说。

  鉴于此,他呼吁进一步“松绑”股指期货临时性交易限制措施,提高市场的流动性,使股指期货市场功能得以有效发挥,进而使资本市场运行更为平稳。

  对于未来股指期货临时性交易限制措施进一步“松绑”甚至全面“解禁”,刘文财始终坚信不疑。特别是在我国资本市场逐步对外开放的今天,他更是认为,股指期货临时性交易限制措施全面“退出”可期。

  “A股纳入MSCI指数不仅是我国资本市场对外开放的一个里程碑事件,更将逐步提升境外投资者对A股市场的配置比例。鉴于境外投资者习惯通过股指期货等衍生工具管理投资风险,未来股指期货临时性交易限制措施会进一步‘松绑’。”刘文财认为,不仅如此,还会增加新的交易品种和工具,以提升我国资本市场的国际竞争力和吸引力。

  据了解,目前中金所正在推动股指期权产品研发和上市。对此,刘文财表示,资管行业对股指期权期盼已久。

  “如果说股指期货是‘提取黄金的溶液’,可以分离股票中的alpha与beta,那么股指期权更像是‘光刻机’,可以把风险进一步分割、细化,其衍生出的策略相对更多,在此基础上,相关机构可以创新出不同风险与收益的产品,以满足投资者更多元化的需求。”刘文财说。(来源:期货日报)

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