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24日机构强推买入 六股成摇钱树

加入日期:2018-7-23 15:01:46

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2018-7-23 15:01:46讯:

  蓝晓科技:吸附分离树脂应用领域的成长股
  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:黄景文日期:2018-07-23公司是国内分离树脂龙头。公司目前具有分离树脂产能16000吨(考虑到高陵一期投产),目前主要的产能在高陵基地,未来几年公司将根据试产情况逐步释放产能,并以蒲城、鹤壁基地作为补充产能的基地。公司现有产品分为吸附分离树脂和应用装置两大类,涵盖八大系列一百多个品种,是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度最大、产业化品种最多、综合技术实力最强的产品和应用服务提供商之一。

  下游成熟领域市场稳定增长。离子交换树脂行业起源于工业水处理,随着技术进步逐渐扩展至食品、环保、化工、湿法冶金、生物医药等领域。公司下游的传统领域保持稳定增长。2017年,公司在中药植提方面,甜菊糖提取物品系收入增幅明显;生物药方面,固相合成载体推出多个新品种,销售也增长可观。在金属板块,金属镓下游需求的稳定增长,行业景气度较高,公司业绩增幅也较为明显。

  守住吸附分离这一根本,新的应用领域仍在不断拓展,打开未来成长空间。公司作为国内分离树脂龙头,其下游新的应用仍在不断开拓,公司经过数年潜心积累和工业化验证,实现产品、装置和市场的需求共振,如盐湖卤水提锂,就呈现出较为突出的“种子式”爆发特点。2018年1月,公司公告,其与陕西膜分离技术研究院合作承担的青海冷湖100t/a碳酸锂生产线完成生产线调试,进入常规运行阶段,已产出高纯碳酸锂。这标志着公司实现了盐湖卤水提锂吸附剂、工艺和系统装置核心技术的工业化转化。目前,公司获得7项与盐湖提锂、碳酸锂精制项目相关的专利。2018年3月,公司和藏格锂业签订了年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同,合同金额5.78亿元,2018年6月,公司与青海锦泰锂业签订3000吨碳酸锂建设运营和技术服务合同,合同金额为4.68亿元。

  盈利预测与投资建议。考虑到公司现有项目建设合同和执行情况,我们调整盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.74元、1.13元、1.32元,维持“买入”评级。

  风险提示:项目进展不达预期的风险、产品价格大幅波动的风险。

  


  法拉电子:薄膜电容器龙头,新能源市场引领未来
  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:刘翔日期:2018-07-23事件:7月13日公司在网上举行2017年年报网上说明会,点评如下:国内薄膜电容器龙头。公司主营业务为薄膜电容器的研发、生产和销售,产品涵盖全系列薄膜电容器,为各类整机客户如照明、通讯、家电、电源、工业控制、汽车电子、绿色能源等提供薄膜电容器一站式解决方案,产品行销全球,是国内薄膜电容器领域的龙头,全球市占率在15%左右。

  发力新能源汽车市场,未来成长空间大。公司未来发展战略是以新能源为主题,发展节能与节能相关产品,其中新能源汽车又是新能源业务的主要方向。随着国内政府对新能源汽车鼓励政策的陆续出台以及各大厂商对新能源汽车规划的持续推进,行业将迎来快速发展期,配套新能源汽车的薄膜电容器的市场也将得到快速壮大。以新能源为主的发展战略也确保了公司未来几年的成长性。

  新产线投放顺利,全年业绩有望保持稳健增长。公司东孚新厂产能投放顺利,现有产线产能已接近满产。东孚新厂产线主要用作新能源电容的生产,伴随着新产能的释放,新能源业务占比将进一步上升,公司全年业绩也将继续保持稳健增长。

  盈利预测和投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润为5.05、5.89、6.72亿元,对应2018-2020年PE分别为23.1、19.8、17.4,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧风险;原材料成本上涨风险。

  


  汉得信息:并非减持获利,重申高持续高壁垒基本面
  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘畅日期:2018-07-23事件:2018年7月17日,公司公告控股股东、实际控制人陈迪清先生以及一致行动人范建震先生,计划于本减持计划公告之日起15个交易日之后的六个月内(窗口期不减持),以集中竞价交易或大宗交易的方式减持不超过50,000,000股(占本公司总股本比例不超过5.73%)。

  受股权质押新规影响,减持用于还款已成为常态。汉得信息整体质押比例为18.55%,其中实际控制人陈迪清质押股数占总股本9.1%,占所持有股数74.4%;一致行动人范建震质押股数占总股本8.8%,占所持有股数71.8%。今年不能质押展期(除非从事教育等实业),A股市场普遍采用减持的方式用于还款。

  大股东历史增持2000多万股,员工历史7次股权激励。1)大股东历史增持数次:从2013年至今,范建震通过二级市场购入股份10,379,065股,陈迪清购入股份10,379,276股,合计通20,758,341股。2)历史7次员工激励:最新一次股权激励达1亿元。

  并非通过减持获利,推测与股权质押、员工激励、增持等资金需求持平。1)2013年、2015年、2017年股权质押,假设按照7%的利息估算约1.5亿元;2)历史2亿增持:2013年增持6.6千万元,2017年增持5.8千万元,假设按照年利息8%,共计6.6*(1+0.08%)^5+5.8*(1+8%)=1.6亿;3)最新一次股权激励1亿元;4)迪宣投资改个人持股的税务问题,假设按照20%的税费计算,需要1.5亿税费。以上总共需要资金约7亿。若5000万股*16元/股=8亿,假设考虑折扣若九折7.2亿,预测基本持平。

  公司第三、第四发展阶段培育多种云模式创新模块。公司培育出汇联易、供应链金融、SaaS模式等新业务,LTV(生命周期价值)大大拉长。典型创新模块包括商业智能、生产管理模块(MES)、仓储管理(WMS)、运输管理(TMS)等。新模块短期可以更高人均单产的方式收费,未来可能采用SaaS方式计费,即与客户购买的license数量有关。

  维持盈利预测和买入评级。预计公司2018-2020年营业收入为31.46、42.49和57.44亿元。

  归母净利润为4.23、5.39和6.91亿元,2018-2020年EPS分别为0.48、0.62和0.79元。

  考虑到公司产品LTV拉长、DCF假设稳态EBIT率上升为11%,DCF 23.86元,维持买入评级。

  


  银轮股份:员工持股计划落地,利益绑定激发内部动力
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:张帅日期:2018-07-23公司于7月19日发布《第一期员工持股计划(草案)》,计划公司员工(包括董监高和其他员工,不超过532人)能在6个月内通过二级市场持有公司股票。筹集资金总额上限为1.35亿元,以9.04元股价测算能购买1493万股,占公司总股本的1.9%。

  员工持股计划绑定利益,彰显发展信心。本次员工持股计划涵盖董监高、业务骨干和核心技术人才,进一步绑定内部人员共同利益。一方面,彰显公司对中长期发展的信心,向市场传递良好的基本面边际。另一方面,有望激发员工积极性,稳定并进一步吸引核心人才,保障公司稳健发展。

  热管理龙头,EV热管理业务为主要看点。(1)热交换器龙头,其行业地位稳固,油冷器、中冷器产品国内市占率分别达到45%、35%。热交换器业务占比76%,其中乘用车业务占比超40%,为主要增长来源。拳头产品油冷器出口英国捷豹路虎,中冷器增量主要来自乘用车涡轮增压发动机渗透率提升,且打入通用平台。(2)尾气处理业务充分受益于减排法规,国内商用车EGR冷却器市占率约30%,从轻卡扩展至整个柴油机商用车,并向汽油机迅速渗透;SCR封装以中重型商用车为主,继而进入轻卡领域(3)EV热管理方面,现已供应前端模块、电控冷却器、电机冷却器、电池水冷板、高低温水箱等产品,配套吉利、广汽、比亚迪、宇通、宁德时代,并进一步进入吉利领克平台供应链(PMA),涵盖吉利和领克从A0级到B级十款车型,338万套的供货量贡献业绩新增量。

  盈利预测和投资建议。

  我们看好公司在热交换器领域的龙头地位、尾气处理的先发优势和新能源热管理行业的成长前景,预计2018-2020年净利润分别为3.7亿、4.7亿、5.4亿元。给予公司目标价12.99元,对应2018年28倍估值,维持买入评级。

  


  中国国旅:人民币汇率贬值对免税利润影响较小,公司中报业绩增长预计50%
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:楼枫烨日期:2018-07-23人民币兑美元的汇率变化将对旅游板块中的免税及出境游业务产生一定的影响:从17年8月至今经历了从人民币升值到人民币贬值的过程,旅游板块中受到汇率影响较大的细分行业主要集中在免税和出境游板块,其中出境游板块中重要的成本部分大交通(占比约7成)通常以人民币核算,同时旅行社与上游资源约定账期,所以汇率变动对于出境游板块的影响从理论上来讲是相对人民币下跌幅度要小。

  免税中国产品不受到汇率的影响,以烟酒为主,占比约为15%-20%,同时不同品类采购周期有所区别,时尚品一般每年两季(春夏季和秋冬季),香化供货相对动态:公司免税批发通过香港中免进行采购,以美元和港币结算较多,从外币货币资金储备来看美元及港币占比较高(超过90%),外币应付账款中美元占比达到了87.5%。国产品如烟酒以人民币定价,不受到外币影响,收入占比约为15%-20%,考虑汇率影响需要剔除考虑。草根调研来看时尚品一般6月和12月签订采购合同,化妆品较为动态,存货周转周期约为半年基本上与商品销售的采购周期较为契合。

  从微观层面综合考虑毛利率在存货周期和人民币汇率的影响下,人民币持续性贬值将使得毛利率有所下降:回顾历史的免税毛利率与人民币汇率的相关性来看存货周转天数与毛利率呈现正相关关系,美元兑人民币汇率呈现负相关关系。2018年Q1公司毛利率提升9pct,一方面由于收入结构变化,另一方面由于17年8月人民币升值,换汇核算后毛利率提升。从趋势上来看今年上半年免税毛利率将受到人民币升值影响有所上升。同时需要注意是由于中美贸易问题和美元走强趋势下人民币存在贬值趋势,如果人民币贬值趋势不变的话,考虑动态情况下今年毛利率对于人民币汇率变化难以估摸。

  毛利率影响因子较多,汇率的影响难以预测,同时在应对汇率变化公司拥有主动权,综合考虑上海和北京并表影响下公司中报业绩超预期:中国国旅免税的毛利影响因子较多,汇率只是其中的小部分,同时无法准确把握。回归到中国国旅投资价值来看,公司短期及长期均存在催化剂,长期来看在国家引导海外消费回流的方针下,公司作为全国免税经营龙头将极大受益。综合考虑上海日上及北京批发段并表等影响下,中报预计业绩增长45%-49%。

  投资建议及盈利预测。

  18E-20E的业绩为38/51/66亿元,增速为51%/34%/30%,EPS分别为1.9/2.6/3.4元,PE分别为37/27/21倍,维持买入评级。

  


  万华化学:陶氏美国34万吨mdi工厂宣布遭遇不可抗力,关注万华化学
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:罗婷日期:2018-07-23事件7月16日,陶氏宣布位于美国Texas Freeport的MDI工厂Dow Polyurethanes由于设备故障遭遇不可抗力停车,装置规模34万吨,该工厂生产的所有MDI产品将受到影响,复产时间尚不确定。

  简评MDI供应较为紧张,价格有望反弹MDI装置具有高壁垒、高投入的特点,长久以来行业保持高度寡头垄断格局,全球范围内仅有8家供应商,其中万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈、陶氏5家巨头合计占据全球85%以上产能份额,其中一家出现产能问题,就会引起产品价格的剧烈波动(这一情况在去年就曾出现)。目前全球MDI消费量大概在600万吨,每年新增需求6-7%,本次陶氏美国工厂34万吨装置停产,预计将在一定程度上引起产品价格波动。

  与此同时,匈牙利BC的30万吨MDI装置计划在7月中旬至9月底进行检修,此次检修预计持续两个半月,届时欧洲MDI供给将较为紧张,在此期间万华化学中国MDI工厂将会向欧洲调配货源,以弥补欧洲市场的供应紧缺状态,但此举可能引起中国地区的供应格局偏紧;另外,本周上海科思创MDI装置供货不正常,周边供应商价格有所上调。综上所述,预计未来一段时间内MDI供应格局偏紧,价格有望进入上升通道。

  推荐关注万华化学公司于近期公布重组预案,计划将匈牙利BC公司等资产注入上市公司,BC是中东欧最大的MDI和TDI制造商,拥有30万吨MDI、25万吨TDI、40万吨PVC产能。重组完成后,万华化学将拥有210万吨MDI产能,超过巴斯夫跃居世界第一,同时拥有55万吨TDI产能(BC25万吨+烟台万华30万吨18年10月投产)。

  另外,万华化学还计划于19年将烟台万华60万吨MDI扩产至110万吨,于20年将宁波万华120万吨MDI扩产至150万吨,同时在美国规划建设40万吨MDI装置,如果这一产能扩张计划实现,届时公司MDI总产能将达到330万吨,以全球行业绝对龙头地位享受寡头垄断格局带来的利润红利。

  假设资产重组按照本次方案顺利完成,预计公司2018、2019年实现归母净利润186.61、223.25亿元,对应EPS分别为5.95、7.12元,对应PE 8.6X、7.1X,维持“买入”评级。



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