本周国家统计局公布了2018年夏粮产量数据，数据显示，2018年全国夏粮总产量13872万吨，比2017年减产306万吨，下降2.2%；其中播种面积26703千公顷，比上年减少164千公顷，下降0.6%；全国夏粮每公顷产量5194.9公斤，比上年减少82.0公斤，下降1.6%。2018年夏粮产量因面积减少而减产86万吨，因单产下降而减产220万吨。

　　点评

　　受产业结构调整及气候影响，播种面积和单产“双降”。2018年夏粮数据种植面积及产量均有不同程度下降，种植面积下降的主要原因有两个：一是2018年是农业供给侧改革的重要阶段，各地均在增加蔬菜、花生等经济作物的种植面积，积极调整现有产业结构，减少夏粮的播种面积；二是2017年秋冬播期间部分地区遭遇持续阴雨天气，影响播种；三是受目标价格改革政策的实施影响，新疆棉农棉花扩棉减麦积极性较高。综合来看种植面积下降。单产下降主要受不利气候及产业结构调整因素的影响。

　　小麦整体播种面积下降，中稻和一季晚稻播种面积有望增加。今年7月以来，晚籼稻、早籼稻及优质强筋小麦的期货结算价格分别上涨6.08%、12.22%及1.17%。受全年种植面积减少影响，小麦类产品价格出现上涨。就晚籼稻和早籼稻而言，早稻单产在产区大部时段光热充足，整体气候条件有利的情况下有望增加。晚稻方面，由于部分农户选择“双改单”，预计中稻和一季晚稻播种面积增加，双季晚稻减少，全年收成降低确定性较高。此外，随着小麦最低收购价首次下调，市场机制作用充分发挥作用，优质小麦价格有望随需求旺盛，维持上涨。

　　短期玉米现货小幅上涨，中长期基本面较宽松。7月20日，国家临储玉米拍卖继续进行，实际成交110.15万吨，成交均价1421元/吨，较上周成交均价1417，上涨0.28%。2018年新玉米集中上市季节临，临储拍卖交易量小幅回升，剩粮库存量较低，拉动玉米现货价格短期上涨。中长期来看，供给方面，随着临储玉米陆续出库，市场供给持续增多，对玉米价格形成压制，需求方面，考虑到生猪价格整体处于下行周期，养殖积极性较低，饲料销量走弱，玉米价格大幅上涨可能性较低。玉米价格走弱有望促进下游农产品加工及养殖企业成本降低，业绩改善。

　　相关标的：苏垦农发(601953)、北大荒(600598)、中粮生化(000930)。

　　风险提示：灾害风险；种植面积不及预期；产量不及预期；政策风险。