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周四最具爆发力六大黑马

加入日期:2018-7-19 7:10:12

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2018-7-19 7:10:12讯:

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  星源材质(行情300568,诊股):业绩高增长,下半年更精彩

  类别:公司研究 机构:东吴证券(行情601555,诊股)股份有限公司 研究员:曾朵红 日期:2018-07-18

  公司预告2018年上半年实现归母净利润1.53亿,同比增长115.54%,符合预期。其中,1季度政府补助5000万,2季度政府补助2500万,合计非经常性损益约为6862万。上半年公司扣非净利润8423万,同比增长34.9%。

  单季度看,二季度归母净利润0.64亿,同比增长74.94%,环比下滑29%。

  二季度扣非净利润0.38亿,同比增长26.4%,环比下滑18%,符合预期。

  价格方面,二季度价格稳中略有下滑,海外LG 价格基本稳定,国内干法价格略有下滑,整体盈利维持较高水平。

  旺季来临,我们预计下半年单月出货量2500万平,维持较高水平。深圳基地干法、湿法均满负荷生产,合肥基地已经达产,6月出货量近300万平,已接近盈亏平衡,预计7月出货量爬坡,基本可实现扭亏。三季度为行业旺季,国内外需求均环比提升,预计下半年公司出货量1.5亿平,全年可实现2.6亿平。另外价格方面,过渡期后,国内虽有再议价压力,但由于产品定位高端,且国内出货量占比50%,因此整体而言降价压力较小,下半年价格和盈利水平可基本保持稳定。

  海外新客户拓展顺利,与明年产能释放进度匹配。公司已与索尼取得战略合作进展,同时公司与住友、帝人(供应特斯拉)的谈判稳步推进,年内有望取得合作进展。其次,公司给三星、AESC 的干法隔膜测试通过,评价均较高,明年有望形成供货。另外,LG 作为全球最有竞争力的动力电池企业之一,已拿下大众巨额订单,并且是通用、现代、沃尔沃、福特等主供,对星源隔膜需求也在逐年增长。

  盈利预测与投资评级:由于二季度新增2500万政府补助,上调盈利预测,预测公司2018-2020年归母净利润为2.57/3.7/5.22亿,同比增长141%、44%、41%,对应PE 为30x/21x/15x,给以目标价53.5元,对应18年40倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:政策支持不达预期;锂离子电池隔膜产业竞争加剧;锂离子电池终端应用领域的行业波动。

  片仔癀(行情600436,诊股):片仔癀系列维持量价齐升,上半年业绩高速增长

  类别:公司研究 机构:中信建投(行情601066,诊股)证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2018-07-18

  片仔癀系列量价齐升推动业绩高速增长

  公司上半年营业收入高速增长37.15%,主要归功于强化市场及销售渠道的扩展,销售收入增加;归母净利润大幅增长42.88%,主要归功于主导产品片仔癀系列高速增长。价的维度,针对片仔癀系列产品公司于2016年6月提价8%至500元/粒,2017年5月提价6%至530元/粒,价格提升成为片仔癀系列增长的核心因素之一。

  量的维度,根据我们此前针对片仔癀系列销量的估算,受益体验馆模式逐步开拓全国市场,2017年报及2018一季报均实现30%以上增长。我们估计,公司片仔癀体验馆数量为100余家,2018年有望继续增加,持续带动片仔癀销量的提升。我们认为,考虑2016年提价周期与2017年内销、外销提价周期的叠加,全年来看片仔癀系列的量价齐升带动公司业绩高速增长。

  布局日益完善,营销渐入佳境,片仔癀系列有望持续增长

  1)布局趋于完善:目前公司主导产品在大本营福建、广东(市占率高,品牌知名度最好)销量领先,未来向长三角、京津冀、四川重庆、华中、中部等经济水平较好的地区布局;2)创新体验馆模式:公司此前的体验馆合作模式获得了全国管理创新奖项,未来将继续发力开设片仔癀体验馆,目前体验馆数量为100余家,主要在全国繁华地区布局。从合作效果来看,体验馆给公司带来了很好的推广效果,未来还会根据市场布局和合作情况继续进行布局,持续助推片仔癀系列产品由福建区域市场逐步走向全国,带动销量增长;3)经销商:是公司目前销售占比最高的渠道,2018年启动终端活力年计划,针对经销商以营销活动指定销售计划,将经营目标细化,推动经销商面对终端开展主动式营销,助力产品销量增长;4)VIP销售模式稳牢高端群体:公司在子公司片仔癀国药堂成立VIP部,把握消费升级红利,目标锁定高端客户,通过会员制形式对高端群体会员进行个性服务维护,提高会员忠诚度,有效带动产品销售。

  我们认为,在消费升级大背景下,公司在营销费用上的持续投入,销售区域布局日趋完善,三种营销模式的组合渐入佳境,以片仔癀体验馆模式开拓全国市场这一战略将继续推进,未来片仔癀系列销量将进一步提升,实现持续增长,增厚公司业绩。

  盈利预测及投资评级

  我们看好公司现已进入量价齐升的高速发展期:1)片仔癀是独 家品种,拥有国家绝密配方,属于资源型中药,加之公司历史悠久品牌力强,拥有极强的定价能力;2)公司现已通过多种方式努力保障未来几年片仔癀系列生产原料充足供应;3)公司通过全新营销模式大力助推片仔癀系列销量增长。上调盈利预测,预计公司2018-2020年实现营业收入分别为48.17亿元、63.49亿元和85.06亿元,归母净利润分别为10.88亿元、14.30亿元和18.71亿元,分别同比增长34.8%、31.4%和30.8%,折合EPS分别为1.80元/股、2.37元/股和3.10元/股,对应P/E分别为48.2X、36.7X和28.0X,维持买入评级。

  风险分析

  药品价格降价风险、税收政策变化风险、原材料供给风险和原材料价格风险、汇率变动风险。

  宁德时代(行情300750,诊股):携手华晨宝马,业务%2B股权全面合作

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情601788,诊股)股份有限公司 研究员:刘凯 日期:2018-07-18

  宁德时代是华晨宝马的长期合作伙伴,双方的合作始于2012年,“之诺1E”的动力电池系统由宁德时代和宝马共同开发。目前华晨宝马的电动车包括之诺1E(2014年上市,下同)、之诺60H(2017年),宝马旗下电动车包括i3(2013年)、i8(2014年)、225xeActiveTourer(2016年)、X1xDrive25Le(2017年)、iX3(预计2020年)等。根据宝马预计,2017/2018E其电动车销量约10/14万辆。2017年宝马集团董事长表示,到2025年,宝马将提供25款电动车型(其中12款纯电动)。

  近期,宁德时代与宝马的合作快速推进:(1)2018年5月16日,收到宝马采购动力电池的定点信(按车型折算采购金额约40亿欧元);(2)2018年7月9日,公司与德国图林根州州政府正式签署投资协议,在埃尔福特市新建锂电池工厂(预计2022年达产,产能约14Gwh)。

  总体来看,宁德时代与宝马的合作关系快速升温。中短期来看,随着宝马电动化战略的推进,电动车型逐步上市后,宁德时代有望充分受益。

  盈利预测与投资评级:

  我们暂时维持公司2018-2020年EPS为1.51/1.99/2.73元/股的预测,2018年7月16日收盘价对应PE为56/43/31倍。宁德时代是动力电池龙头企业,国内市占率持续提升,海外潜在空间巨大,维持“买入”评级。

  风险提示:

  政策变化风险;技术路线变更风险;竞争加剧风险等。

  丽珠集团(行情000513,诊股):重启股权激励,业绩稳健研发加速

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2018-07-18

  事件

  1)公司公告股票激励计划草案,拟向激励对象授予1950万份股票期权,约占本激励计划公告时公司总股本2.71%,其中首次授予1755万份,占总股本2.44%,首次授予的激励对象总人数为1116人,包括公司任职的公司董事、高级管理人员、中层管理人员以及相关核心骨干等人员。业绩考核目标为:以2017年净利润为基础,2018年-2020年的每年净利润复合增长率均不低于15%。 2)董事会通过附属公司Livzon Biologics(丽珠单抗)股票期权计划,总数不超过11111111股。

  点评

  股权激励涉及面广,解锁条件符合预期 本次股票激励计划显示,首次授予对象1116人,包括董事、高管、中层及核心骨干人员,激励面广,同时解锁条件为以2017年净利润为基础,2018-2020年每年净利润复合增长率均不低于15%,对应净利润分比为9.43亿元、10.84亿元、12.47亿元,解锁条件充分考虑行业及公司未来三年的发展环境,符合预期。行权价格47.01元,需摊销总费用为9455.94万元,2018-2021年分别摊销1679.83万元、4295.36万元、2407.86万元、1072.89万元,对公司利润影响较小。

  复星医药(行情600196,诊股):复宏汉霖估值创新高,单抗研发进度有望进一步加快

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦 日期:2018-07-18

  公司公告:控股子公司复宏汉霖拟向9家投资者以每股6.23美元的价格新增发行合计2,512.0387万股股份、募集资金总额约1.565亿美元。融资完成后,公司持有复宏汉霖61.09%股权。 复宏汉霖投后估值约29.56亿美元,较2017年12月估值增加91.95%,创历史新高。复宏汉霖是公司单抗药平台,主要致力于应用前沿技术进行单克隆抗体生物类似药、生物改良药以及创新型单抗的研发及产业化,正在开发的主要产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。复宏汉霖曾于2017年12月20日进行增资扩股,投后估值约为15.4亿美元;此次增资扩股,复宏汉霖投前估值约为28亿美元、投后估值约为29.56亿美元,投后估值较上一轮融资增加91.95%。

  复宏汉霖研发资金充裕,预计将进一步加强国际化战略和单抗联合治疗的布局。复宏汉霖共有11个产品、17项适应症申报临床试验,其中:已有5个产品进入临床III期(包括已获CFDA药品注册审评受理的利妥昔单抗。

  1. 曲妥珠单抗进军海外市场,后续品种有望陆续跟进 !公司控股子公司复宏汉霖授予Accord Healthcare Limited 在欧洲地区、部分中东及北非地区、部分独联体国家就复宏汉霖研发的曲妥珠单抗生物类似药开展独 家商业化等许可权利,将获得付至多4,050 万美元的首付款及里程碑费用,以及13.5%至25%的净利润提成。

  2. 率先在国内开展单抗联合用药!公司创新药抗PD-1单抗(HLX10)联合贝伐珠单抗生物类似药(HLX04)用于晚期实体瘤的治疗方案获国家药品监督管理局临床试验注册审评受理。这是国内首个获IND申请受理的国产单抗联合治疗方案,该方案不仅是公司联合治疗战略的进一步落地,更是国内联合治疗领域的重要里程碑事件。

  公司是国内创新药龙头企业,单抗、细胞治疗等产品即将进入兑现期。我们预计公司利妥昔单抗有望于年内获批上市;曲妥珠单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗均处于III期临床试验,后续有望陆续递交上市申请;公司和美国KITE合作的CAR-T细胞治疗临床试验申请已经获得受理,有望于近期获批开展临床试验。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。

  万达电影(行情002739,诊股):并购万达影视,构筑全产业链生态圈

  类别:公司研究 机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司 研究员:刘言 日期:2018-07-18

  公司是国内电影院线领跑者。公司是国内最大的院线公司,电影票房、观影人次、市场份额已连续九年位居国内首位。我们认为公司核心优势突出:1)规模效应强,全国拥有516 家影院、4571 块银幕,在上下游具备一定议价能力;2) 整合能力强,公司先后并购万达传媒、传奇影业,具备较强的资源整合能力;3) 非票业务快速发展,公司广告、衍生品开发业务开展顺利,非票收入占比快速增长,盈利能力大幅提升。

  行业迎来拐点,院线盈利能力或提升。经过两年调整,我国电影市场开始逐步回暖,票房、观影人次均实现快速增长。通过票房占比预测,我们匡算出2018 年全面票房在597 亿-875 亿元之间,同比增速在14%-67%之间。产业链来看:

  1)制作端:相应市场需求,优质内容产出增加。由于需求端整体趋于理性,制作方开始更加注重内容本身,豆瓣评分7 分以上电影占比由19%增加至30%。

  2)发行端:互联网带来新挑战,或改变市场格局。淘票票、猫眼等新兴互联网公司基于线上票务平台支撑,用户触达、线上营销优势较强,或改变固有格局。

  3)渠道端:集中度稳步提升,盈利能力转好。行业集中度、上座率稳步提升, 将逐步改善院线公司盈利能力,院线公司或迎来业绩拐点。 拟116.2 亿元收购万达影视,构筑泛娱乐生态圈。公司拟非公开发行收购万达影视,其中现金支付26.9 亿元,股份支付89.3 亿元,换股价为50 元/股。标的公司在影视游戏领域拥有大量资源、极强市场感知能力、丰富的项目储备,交易完成后,上市公司将由下游院线公司成为集“院线”、“传媒”、“平台”、“内容”、“游戏”不同板块于一身的全产业链公司,综合竞争力将得到大幅提升。

  盈利预测与投资建议。不考虑并购万达影视影响,预计2018-2020 年归母净利润分别为18.6 亿、23.3 亿和27.2 亿元,对应的EPS 分别为1.59 元、1.98 元和2.32 元。由于并购事项尚未落地,存在一定不确定性,基于审慎考虑,我们暂不给予评级和目标价,建议积极关注。

  风险提示:行业政策变动风险;市场竞争加剧的风险;票房增速下滑的风险; 并购落地或不达预期的风险。

编辑: 来源:金融界