“公转铁”加速推进，铁路货运增长立竿见影。2018年以来，“公转铁”力度不断升级，多部委接连表态推进公转铁：交通运输部将于7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行；生态环境保护部将印发实施《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提升铁路货运占比将作为重点任务；9月底前，山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路。在“公转铁”加速推进的带动下，5月全国铁路货运增速创新高，2018年中铁总货运工作目标为30.2亿吨，前5月已经完成全年计划的53.91%。

　　铁路货运升势确立，未来三年货运量有望高增长。铁总近期将出台《货运增量三年行动方案》，将西煤东运、北煤南运、港铁联运、多式联运等作为重点任务，对铁路货运增量目标进行系统指引。我们认为在“公转铁”政策驱动下，加上公路不合规车辆运输车的治理，铁路货运升势确立，未来铁路获得的货源回流空间巨大。据相关媒体披露，铁总计划到2020年，京津冀及周边地区“公转铁”货运量增长20%左右，铁路运输占比有望提升至10.7%，较17年提升3pct。

　　货运改革有序推进，行业提质增效不断升级。2018年是铁路改革落实之年，货运改革有序推进：年初开始实施新“货运清算办法”，变革利益分配机制，使得货运企业揽货积极性提升，定价向市场化靠拢，提质增效显著；铁路集装箱运价下调基价1，上调基价2，提升短途运输竞争力，同时下调罐式箱加价费率，上调冷藏箱加价费率，完善了特箱定价体系。

　　投资建议：重点推介货运供需格局改善、受益新货运清算办法、股息率稳定防御价值凸显的大秦铁路；受益“公转铁”货运增长，特种箱业务快速发展，新货运清算办法弹性大的铁龙物流。

　　风险提示：宏观经济增长风险，公转铁执行力度不及预期。