类别：行业研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：陈雳

　　本周，钢铁版块上涨3.08%，沪深300下跌0.69%。钢材库存去化情况理想打消市场对钢铁需求端担忧叠加钢材盈利较好促使市场对中报行情抱有期待，钢铁板块涨幅居前。

　　行业供需维持高供给低库存趋势。钢材高盈利背景下钢厂维持高负荷生产促使粗钢产量创新高，5月份粗钢日产量高达创纪录的261万吨；同时钢材库存去化情况仍比较理想，本周螺纹钢总库存降低40.89万吨，环比上周多降11.56万吨；线材总库存降低20.38万吨，环比上周多降4.56万吨。钢材消化顺畅，垒库现象暂未出现。

　　5月宏观数据验证需求韧性。5月份房屋施工面积、装备制造业投资增速回升，利好钢铁需求。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积增速较前4月提高0.4个百分点，房屋新开工面积增速提高3.5个百分点，房地产施工对建筑钢材需求拉动仍相对较强。1-5月份，装备制造业投资增长8.2%，增速较前4月提高0.3个百分点，装备制造业投资维持高位利好设备用钢需求。钢企中报发布在即叠加前期市场悲观情绪修复，板块或将迎来阶段性反弹。当前仍建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，相关标的为华菱钢铁(行情000932,诊股)、三钢闽光(行情002110,诊股)、方大特钢(行情600507,诊股)和南钢股份(行情600282,诊股)。

　　2、食品饮料：关注受益于消费升级明显的细分行业

　　类别：行业研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：万蓉

　　行业及上市公司信息回顾:以市场为导向，调味食品行业结构调整成效显著；国窖1573供货价调整为810元；部分出口汾酒系列产品调价，体现优质优价原则；射洪县对外公开转让舍得部分国有股权；伊利、蒙牛、旺旺入榜全球2000强；截至6月，茅台酱香酒销售额猛增72%；大庆乳业转型做火锅；怡园酒业拟6月27日于香港创业板上市；澳乳品巨头BubsAustralia与阿里合作扩张中国市场；传缤果盒子将开300家无人便利店；江小白推出标价5元柠檬茶。

　　投资建议:行业回暖态势明显，强者恒强，白酒、啤酒、调味发酵品、保健品、休闲食品升级趋势都很明显。作为传统的防御型行业，绝大多数子行业基本面可以确定，我们对食品饮料板块依然保持相对乐观的态度。建议关注受益于消费升级最明显的细分行业，比如一线白酒、区域型白酒龙头、调味发酵品、保健品等。建议持续关注贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)、千禾味业(行情603027,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)、汤臣倍健(行情300146,诊股)等。

　　风险提示:消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。

　　3、机械行业：挖掘机销量继续保持较快增长趋势 看好行业龙头及核心零部件供应商

　　类别：行业研究 机构：中国银河(行情601881,诊股)证券股份有限公司 研究员：刘兰程

　　根据中国工程机械协会统计数据，2018年5月国内挖掘机总销量为1.9万台，同比增71.35%，创历史同期新高。我们认为受益基建和房地产投资拉动等因素影响，工程机械制造板块整体景气度较好；另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代及环保新规要求（2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显。

　　工程机械尤其是国产工程机械产品今年以来销量同比增幅较大，同时核心零部件需求增长也较为明显。相比国外零部件供应商，国产品牌在价格及供货反应速度上更具优势，正逐步实现对进口产品的替代。

　　我们预计2018年工程机械行业仍保持较好景气度，看好行业龙头三一重工(行情600031,诊股)及核心零部件供应商恒立液压(行情601100,诊股)和艾迪精密(行情603638,诊股)

　　风险提示

　　油气价格下滑、政策推进不及预期等。

　　4、造纸轻工行业周报：行业各板块持续回调 首选细分领域龙头企业

　　类别：行业研究 机构：光大证券(行情601788,诊股)股份有限公司 研究员：黎泉宏

　　热点:多家生活用纸龙头企业宣布提价

　　国际木浆价格自17年初持续上涨，目前国际针叶浆均价约903美元/吨，阔叶浆均价约为794美元/吨，价格已处于历史相对高位。在高浆价的背景下，17年底中顺洁柔(行情002511,诊股)率先宣布提价，提价自17年底至18年初陆续执行。近期，维达、恒安、金红叶均陆续宣布提价，以缓解成本端压力。我们认为，高浆价将持续挤出中小企业，从而推动生活用纸行业集中度的进一步提升，中顺洁柔等龙头企业将持续受益行业集中度的提升；且随着维达、恒安等龙头企业提价的陆续执行，中顺洁柔率先提价对于销售端的影响将逐步消除。因此，生活用纸板块我们建议重点关注中顺洁柔。

　　造纸:包装纸价格持续下调，建议过滤行业短期扰动因素

　　成品纸库存较高+部分纸企停机等影响，本周国废价格有所下调，我们统计本周国废均价约2967元/吨，较上周下跌1.04%。成品纸方面，本周文化纸价格跌势有所放缓，包装纸则延续下跌趋势；其中箱板纸均价5460元/吨，较上周下降67元/吨；瓦楞纸均价4808元/吨，较上周下降37元/吨；白卡纸均价5493元/吨，较上周下跌约200元/吨。我们认为，在成本端废纸、木浆价格高位和下游需求相对较旺等多重因素的驱动下，包装纸价格下跌空间不大。

　　在外废配额严格限制、进口趋严等多因素的叠加下，我们预计进口废纸量将大幅减少，国废供需失衡将推动国废价格的上涨，从而推动下游成品纸价格的上涨。另外，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提升；而龙头企业成本优势明显，且转嫁能力强，盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注山鹰纸业(行情600567,诊股)、太阳纸业(行情002078,诊股)。建议关注晨鸣纸业(行情000488,诊股)。

　　家居:行业竞争趋于激烈，工程、新零售为行业提供新机遇

　　中长期来看，地产红利边际降低、行业竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注，但我们认为定制家具板块仍是值得关注的细分板块，一方面行业渗透率仍有提升空间；另一方面，目前龙头企业仍处于渠道扩张、品类扩张的阶段，具有较强的抗周期抗风险能力。龙头企业在渠道、品牌、成本、效率、服务等各方面具有明显优势，随着消费升级和消费者品牌意识的增强，行业的集中度将进一步提升，而在此过程中，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注索菲亚(行情002572,诊股)、欧派家居(行情603833,诊股)、顾家家居(行情603816,诊股)、喜临门(行情603008,诊股)；建议关注曲美家居(行情603818,诊股)、志邦股份(行情603801,诊股)、好莱客(行情603898,诊股)、大亚圣象(行情000910,诊股)。

　　包装及其他板块:重点关注竞争优势明显的行业龙头

　　包装行业需求端有所回暖，但上游纸价高位仍对行业盈利能力有所拖累。长期来看，包装行业整合仍是趋势，大型包装企业由于一体化经营程度高、成本控制能力强、客户开拓能力强，拥有较强的综合竞争力，将在行业整合过程中充分受益。包装及其他板块建议关注劲嘉股份(行情002191,诊股)、裕同科技(行情002831,诊股)、合兴包装(行情002228,诊股)、美盈森(行情002303,诊股)；另外建议关注晨光文具(行情603899,诊股)、好太太(行情603848,诊股)。

　　风险提示:地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险。