白酒板块：

　　经济下行影响需求，但由于行业目前的价格、库存水平相对良性，渠道扁平化加快了供需的传导速度，加上企业普遍理性，因此行业调整的时间和幅度会小于上轮；

　　茅台依然是行业标杆，茅台的稳定将带来行业的稳定，反之亦然；目前看，1500元+、700-800元、300-400元、100-200元，是消费升级能沉淀的价格带；长期看，白酒的周期波动不改龙头集中的大趋势，看好各价格带的第一品牌，以及消费大省的区域龙头。

　　大众消费：

　　必选消费具备刚需属性，在经济下行期波动小，但如果经济持续下行也会受影响；

　　2、2019年农产品价格普遍上行，原料成本端有一定压力，但包材方面压力缓解；

　　行业格局依然有利于龙头，首先市占率继续向行业第一、第二集中，其次明年能否转嫁成本压力也取决于行业格局。海天味业、双汇发展及部分小食品格局优，乳业、啤酒竞争较激烈。

　　核心推荐：

　　白酒：贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒，关注今世缘、古井贡酒。

　　大众品：伊利股份、中炬高新、双汇发展、洽洽食品、涪陵榨菜、绝味食品，关注海天味业、汤臣倍健、桃李面包。

（文章来源：申万宏源）