中华财富网(www.chinacaifu.cn)2018-11-20 10:39:16讯：
公司公告：1)拟通过下属子公司在美国路易斯安那州建立年产40万吨MDI装置及一体化配套工厂，项目投资额预计12.5亿美元。项目基础设施建设预计将持续36个月，预计2021年10月底完成竣工。2)公司拟出资8000万美元，成立万华化学新加坡控股有限公司。
北美建厂意义重大，万华全球化布局有望更进一步：1)北美地区MDI供不应求。据统计，美国MDI产能148万吨/年，其需求量每年增速在5%-10%。目前美国MDI产能无法满足增长的MDI需求，2017年美国自中国进口聚合MDI约16万吨。2)万华美国建厂将为当地创造较多就业机会。MDI项目建设期间预计为当地创造1000个工作岗位，建成后将创造1230个直接与间接就业岗位。
盈利下滑不改长期成长，全球布局打造世界万华。虽然年初至今国内聚合MDI价格几乎单边下行，华东地区价格从1月初的27300元/吨跌至目前12600元/吨，国内纯MDI价格也由1月初的30250元/吨跌至目前21750元/吨。但从中长期看，高壁垒、高投入使得MDI行业处于寡头垄断格局，且全球超过20年以上老旧装置超过50%，不可抗力因素出现概率较大，且在供需格局微发生重大改变下今年MDI价格以大幅低于历史平均水平，未来有望企稳回升。另外，公司30万吨TDI及13万吨PC二期项目预计今年四季度投产，9月整体上市方案得到证监会批文，乙烯项目受山东发改委批复。公司未来MDI、TDI、乙烯、新材料等产能持续扩张； 欧洲BC及美国布局，全球扩张进程加速，有望成长成世界级化工巨头。
盈利预测及投资评级：美国MDI布局开启，公司全球化布局有望更进一步，看好公司长期成长性及估值提升，维持“买入”评级，维持盈利预测，预计2018-2020年EPS为4.14、5.57、7.33元，对应现价PE为7.3X、5.4X、4.1X。
风险提示：MDI价格大幅下滑，新项目投产不及预期。
（文章来源：财通证券）