受业绩超意外失速影响，今日贵州茅台一字跌停，为2013年9月初以来的首次跌停。

　　除了股价跌停之外，截至午盘收盘，贵州茅台在跌停价位共有73605手卖单，合计资金逾40亿元，将股价牢牢封死在跌停板上。作为对比，贵州茅台上一交易日(上周五)全天的成交金额也就区区不到34亿元。市场人士认为，在买卖意愿的强烈不均衡的情况下，今日茅台跌停收盘是大概率，且明日大幅低开也是大概率。

　　受茅台大跌影响，白酒股今日全线下挫，截至午盘酿酒板块指数下跌9.23%。古井贡酒、五粮液、洋河股份、伊力特、山西汾酒封跌停，板块近三分之一个股跌幅超过9%。

　　作为白马股的典型，贵州茅台股价向来坚挺，罕见的一字跌停，让茅台市值瞬间又蒸发了七百多亿。不少股民感慨活见久，贵州茅台一字跌停还是头一次见。茅台上次开盘直奔跌停，还是2013年9月2日。当时的背景是要严格控制“三公”经费，禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品等。

　　值得注意的是，此前一周贵州茅台股价已经经历5连跌，周跌幅达8.94%，为2015年8月来最大单周跌幅，一周市值缩水近800亿元，而此前公司市值曾一度破万亿元。

　　业绩不及预期

　　贵州茅台昨日晚间披露的三季报显示，前三季度净利润为247.3亿元，同比增长23.77%；营收522.4亿元，同比增长23.07%。然而，第三季度的净利润为89.69亿元，同比增幅仅为2.7%。而去年同期，公司三季度营收及净利润增长分别高达115.8%及138.5%。

　　从行业对比来看，五粮液、泸州老窖、洋河股份第三季度净利润增速分别为19.61%、45.49%以及21.53%，均远高于贵州茅台的增速。

　　近百家基金日浮亏超31亿

　　此前连续的高增长，让贵州茅台受到全市场的追捧，逐渐成为“股市印钞机”，各大机构纷纷重仓持有。

　　统计显示，汇金、华夏、易方达、社保等机构共计持有贵州茅台99,458.93万股，近百家基金共持有5,176.99万股。按今日跌幅计算，机构持有者日浮亏约606.79亿元，基金机构预计日浮亏31.58亿元。

　　而今年以来，在股价突破800元历史高位后，不少资金开始逐渐获利了结。先前因看好茅台业绩而一路持有的机构，在高位获利了结和业绩变脸的双重驱动下，出现了一致的抛售行为。

　　提升消费税引发大跌？

　　虽说茅台三季报被形容“惊吓市场”，但即使2.7%的增长速度，还是秒杀一大堆其他行业的。多数投资者认为茅台反映过度，也有投资者猜测，白酒板块连连重挫，一定是出了什么消息。

　　月中有传言称，白酒股集体下跌或与“高档酒将提升消费税”传言有关。中国酒业协会对媒体明确表示，“提高白酒消费税属误传”。同时，国家税务总局已要求各省市税务局通知当地主要酒厂，第三、四季度消费税可以申请缓交。

　　也有分析人士认为，如果真的提高消费税，对于淘汰落后产能，中国白酒行业的洗牌、产业结构的提升是一个推进器，对贵州茅台的长远发展反而是有利的。

　　上一次跌停

　　贵州茅台的上一次跌停，发生在2013年9月2日。2013年时，茅台集团被国家发改委以“白酒企业应当维护社会物价稳定”为由约谈并处以罚款。2011、2012年飞天茅台最高时达要卖到2200以上一瓶，还不一定买得到。茅台酒看似高企不下的价格直接受到了来自官方的警告。

　　在公务消费受到全面抑制的大背景下，白酒行业进入深度调整阶段，茅台旗下的中高端产品从2013年第一季度开始全线降价，飞天茅台更是加速下滑，每瓶降到八九百元，此前高价进货的经销商想尽办法抛售。

　　虽然茅台集团高层公开表示，中央治理公款消费不会影响茅台及贵州白酒产业的发展，但白酒行业的这股“寒流”还是遏制了茅台酒厂近几年来高速增长的势头。贵州茅台股价也从当时266元的高位，一路下跌至118元，跌幅高达56%。

　　当时市场认为，茅台的高速增长已经成为历史，与目前的论调非常相似。但多数投资人仍认为，近期贵州茅台大跌，是因为高估值，基本面上并无大的风险。

　　涅槃重生？

　　业内分析人士认为，茅台业绩的回落是由于其过高的基数。此前茅台业绩连续增长，导致其业绩绝对值过高，从而使其增速出现下滑。此外，虽然财报显示茅台酒发货量同比回落，但提价因素及系列酒的热销对报表有较大贡献。此外，毛利率同比出现提升，在剔除财务存款因素后，公司现金流靓丽。

　　业内认为，与西方消费型国家的酒类消费量相比，中国酒类的消费仍有很大的增长潜力。在产品转型升级后，茅台依然有望实现涅槃。

（文章来源：第一财经）