中华财富网(www.chinacaifu.cn)2017-8-19 8:17:56讯：

　　导读：
　　贺宛男：从联通撤案看国企混改之难
　　李志林:后四个月行情新风口在哪里
　　黄湘源：IPO何以报喜不报忧
　　郭施亮：停发新股不可取 猛发更不可取
　　应健中：上升通道继续有效
　　水皮:世人皆醉唯我独醒 A股五大标志亦真亦幻

　　贺宛男：从联通撤案看国企混改之难
　　中国联通混改方案发布数小时后，当晚便从上交所网站撤下全部公告，成了本周市场的热门话题。

　　对此，联通的解释是：“因技术原因，本公司已申请继续停牌。本公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌。”

　　是哪些技术原因呢？稍加梳理，好像是三个方面的内容：一是定增股份不合规。原方案拟定增90.37亿股，占联通发行前总股本211.97亿股的42.63%，超出证监会定增新规规定的20%。二是定增对象不合规。定向增发是私募发行，多年来始终限制在10名投资者之内，而参加本次联通定增的投资对象多达14家。三是定增价格不合规。证监会新规明确取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为定增价格基准日的规定，且不得打折，而混改方案确定6.83元的增发价，仍以董事会决议日作为基准日，且比现价7.47元打了9折。

　　因此方案一公布，投行界人士纷纷质疑，有投行人士毫不客气地称“这份方案非常不专业、非常匆忙”。一些好心者则献计补漏，如把香港上市的联通红筹股总股本239.47亿股，与A股总股本211.97亿股相加，以此为分母，增发的90.37亿股对应比例为20.02%，“刚好满足新规”。还有人称，联通是混改的旗杆，“完全可以走绿色通道。”

　　殊不知联通A股（600050）和联通红筹股（00762）完全是两家公司。联通A股公司持有联通（BVI）公司73.83%股权，再通过BVI间接持有联通红筹股57.2%的股权，也即每2.75股A股“对应”1股联通红筹股的市值。目前联通红筹股市价为11.94港元（折合10.15元人民币），有人便直呼，联通A股复牌后至少将冲高至联通红筹的价格，殊不知按1:2.75的比例，联通A股的股价也就3.70元，恰好等于每股净资产。

　　笔者之所以不厌其烦地罗列出林林总总的这些现象，只是想说明，经过长达300多天的运作，终于尘埃落定的联通混改方案，竟然还有那么多“硬伤”和“技术”问题，可见这是多么复杂、牵涉面多么广泛、多么艰巨的一项系统工程！而分析师们高举“利好”大旗擂鼓助威，直至把联通红筹股的股价作为追赶目标，又是多么的无知或明知故犯！

　　作为集团层面央企混改的头一家，联通混改之难，首先难在拿出来的标杆是电信三巨头中的“小矮子”。中国移动、中国电信、中国联通2016年净利润分别为1087亿元、180亿元和6.25亿元，联通还不及移动的一个零头；今年上半年，中移动净利润为627亿元，日均赚3.48亿，联通虽然增长74%，也就7.78亿元，人家中移动两天就赚回来了。这说明什么？说明央企的混改还停留在“扶贫”阶段，说句不太恰当的比喻，就像A股市场刚诞生那几年，宗旨就是为国企解困。

　　也许正因为此，虽然又有民企参股，又有员工激励，引入的战略投资者中，即有目前最强的四大互联网巨头，又有垂直行业公司，还有国寿这样的金融企业，以及产业集团和产业基金捧场。但股权分散，总体四平八稳，如阿里市值高达4000亿美元，仅入股43.3亿元，占比2.04%，还不及京东的50亿元，与其身价很不相配，感觉就像是来表个态。

　　笔者相信三天后的方案不会大改，不管是绿色通道还是其他什么大央企没有什么做不到的。至于复牌后联通及相关公司会怎么走，没有停牌的中国人寿（入股217亿元，占10.22%）和腾讯（入股110亿元，占5.18%）的股价走势，兴许已经给出了答案。（金融投资报）



　　李志林:后四个月行情新风口在哪里？
　　今年以来，市场先后出现过4个风口，引领了4波行情：年初的“一带一路”行情、4月的雄安概念股行情、5月至7月的“漂亮50”行情、7月至8月的以钢铁、煤炭、有色为代表的涨价概念股行情。那么，后四个月行情的新风口在哪里？从本周的走势看，国资改革股行情似已显现。

　　1、政策风向向国资国企改革倾斜
　　早在今年年初，中央深改组会议、国务院常务会、国家发改委和国资委的负责人讲话，都明确指出：“2017年是国资改革落地年、大见成效年”。

　　4月2日，中央深改组成员刘鹤组织召开国家发改委座谈会，指出“要把握进度，倒排时间表，争取做到5、6月份央企改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施”，“要加快探索‘僵尸企业’债务有效处置方式，按照市场化法治化原则，通过依法破产、企业注销、市场化兼并重组、债务重组等方式推动‘僵尸企业’债务处置”。

　　6月17日，证监会主席刘士余对券商提出“不要只盯着IPO，更要在并购重组、盘活存量上做文章”，“鼓励市场机构能够在盘活存量、体现创新意义的并购重组业务上发挥更多作用”。

　　6月28日，李克强总理在会见夏季达沃斯论坛企业家代表时说：“我们欢迎外国企业到中国参与企业兼并重组”。

　　8月15日，证监会罕见通过新华社发文《并购重组已成为资本市场支持实体发展的重要方式》。

　　8月16日，国务院又发布引进外资的重磅政策——鼓励外资参与国企重组。

　　8月17日，停牌了近5个月的中国联通混改方案终于亮相，国内四大互联网巨头BATJ均入股，引起市场强烈关注。

　　8月18日，国家发改委宣布，第三批央企混改方案现正在报批中，很快会宣布。

　　由此可见，今年下半年，国企混改既是政府的头等大事，也是股市最大的风口。

　　2、大盘的轮涨也指向了国资改革板块
　　由于监管层一年来打击忽悠式重组，并且从严审批，使得市场将国资改革股和并购重组股与“忽悠”划等号，纷纷避之不及，致使绝大多数的国资改革股的股价都被腰斩。

　　如今，国资改革和并购重组又获得了政策的大力扶持，国务院国资委把国资改革的审批权下放到各省市国资委，证监会再次重申，除了需要定增以外的90%的并购重组，不需要经过证监会的审批。于是，各省市的地方国资改革正在加快扩围，投资者又重新燃起了对国资改革股的投资热情。

　　而一旦政策、市场达成了契合点，国资改革就自然成了市场的新风口，显示其巨大威力。例如，上海国资改革股海立股份，由于公开挂牌转让国有第一大股东股权，仅本周5天，股价就从9.94元涨至13.32元，涨幅34%。

　　3、国资改革新风口的两个管道
　　一是央企混改。中国联通混改的最大亮点，是按现代企业制度的要求，重置了上市公司的股权结构。混改后，中国联通集团持有A股的股份将由62.7%下降至36.7%，新引进的战略投资者的持股将上升到35.2%，公众股东25.4%，员工激励持股占2.7%。新投资者与员工持股之和为37.9%，超越了联通集团。这是比较符合现代企业制度要求的股份公司股权结构。

　　中国联通的混改，可视为央企改革的升级版。其方案不仅优于南车与北车、宝钢与武钢、中国远洋和中国海运这六个央企的“大大合并”，而且大大超越了央企混改第一枪——中石化混改。2014年9月，中石化最先搞混改，25家境内外投资机构以1070亿元现金，认购了中石化销售公司29.99%的股权，但中石化则持有70.01%的股权。由于央企的一股独大，这样的股权结构很难形成“去行政化”的突破，致使国企混改陷入长达3年的沉寂。

　　人们从历史的对比中，应当为中国联通的混改点赞，相信它复牌后会引领大盘有良好的表现。

　　管道之二是上海国资改革。在长达3年的上海国资改革过程中，由于顶层设计没有完成，“指导意见”出台较晚，上海国资改革在摸索中缓慢前行。为稳妥起见，主要停留在集团向上市公司注入优质资产，合并或分拆，定向增发购买资产等层面上，因而市场认为力度不大，普遍不看好。

　　但是，自今年3月上海国资委定出了“创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”的国资改革三原则之后，上海国资改革进入了加速期。

　　先是连续亏损2年的ST爱富的国改。以高于市场价47%的高价转让大股东20%股权，控股股东由地方国企转为央企，实际控制人由上海市国资委转为国务院国资委。当然，其改革的效果需要用时间和由市场来证明。

　　接着是优质企业海立股份的国改。由于上海电气实现了整体上市，为避免同业竞争，上海电气集团不得不忍痛割爱，将靓女先嫁，把第一大股东20.22%的股权公开挂牌，拍卖转让，引来了国内许多著名企业的激烈竞购。

　　海立股权拍卖的时间还剩下周的5天，最终由哪家大企业受让股权？拍卖价是多少？充满着悬念。但对照亏损股ST爱富20.26元的转让价，相信海立股份的转让价也不会低。

　　这种公开转让第一大股东的行为，在国外就叫借壳上市了。但按新规定，只需上海国资委批准即可。这种充分市场化的转让和定价模式，无疑是上海国资改革的又一创新，是引进战略投资者，优化资源配置，打通上下游产业链，把上市公司做大做强的有益尝试，将会对各地国资改革起到示范作用。

　　人们有理由相信，上海国资改革还将会创造更多的新模式。如引进国外企业参与上海国资改革、混改或借壳上市。(金融投资报　李志林)



　　黄湘源：IPO何以报喜不报忧？
　　上半年247只新股总共融资1253.96亿元，平均每只新股约5亿元。难怪有关方面在振振有词地为IPO报喜时，很少说支持实体经济的大道理，更别谈如何配合国企改革和央企整体上市了。

　　敏感时刻，喜报频乃。就连证监会也不顾忌讳直接点评起股市的指数表现。也许，这种只顾报喜，不思报忧的一股风，恰恰正是让人不无后顾之忧的所在。

　　在全球经济中，中国经济的表现无疑是值得肯定的。对此，外电的评介甚至比国内还要稍高一些。正如有关媒体所指出的那样，今年上半年国企的业绩尤其引人注目。确实，央企和地方国企或有多年未曾拿出这么亮丽的成绩单了。这不能不归功于国企改革。同时，也说明了供给侧结构性改革的重要性和必要性。对于中国的经济发展来说，改革是发展的牛鼻子，也是维护和保持经济平稳持续增长的定盘星。这一点，如今再次得到了证明。

　　不过，我们在为国企改革的一枝独秀欢欣鼓舞的同时，不能不看到，在经济发展在整体上也还存在某些方面的不平衡甚至很不平衡的状况。尤其是在供给收缩而非需求扩张所导致的上中游产品涨价的格局下，中下游企业被迫分担了上游涨价带来的成本；与此同时，大企业挤压小企业，垄断优势的国企挤压民企的情况也就势在难免。正因为如此，发攺委在部署下半年工作时指出，将深入推进补短板工作，有效激发民间投资活力，研究出台进一步激发民间有效投资活力的政策，促进经济持续健康发展。

　　此外，近年来我国在利用外资方面也出现了停顿情况，特别是制造业已经连续多年在吸收外资规模、增速和占比方面有所下降。这与一些部门和地方政府对利用外资重视程度的不足也是分不开的。相对于改革开放初期，储蓄和外汇的双缺口现在已经变成了双过剩，但这不仅并不说明现在就不再继续需要利用外资了；相反，面对美欧等发达国家都在积极推出吸收境外投资措施的竞争格局，利用外资无论对于推动改革、优化资源配置、促进产业结构升级和技术进步，还是推进“一带一路”的战略目标，都具有不可替代的作用。正因为如此，离年初出台的“20条”才过去7个月，国务院最近又再次印发了一份促进吸引外资的文件，不仅进一步缩减了对外商投资的准入限制，利用外资更进一步成为对外开放的重中之重。

　　与有喜则报喜、有忧就说忧的这种正确态度相比，证监会的报喜不报忧未免令人不齿。即便上证50、沪深300指数今年前7个月的涨幅或高于同期一些境外主要蓝筹指数，也不足以说明我国股市今年以来的所谓总体运行平稳中就一点问题也没有。首先，“漂亮50”的上升行情是以“要命3000”的整体下跌为代价的，特别是创业板指数今年7月还创出了近两年半以来的新低。其次，指数失真的情况非常严重，银行等权重股的上涨虽然勉强维持了上证指数的平稳运行趋势，但掩盖不了中小创个股的大面积下跌。正是这种大多数个股的长期下跌，使得作为A股市场最具有代表性的上证指数非但并没有跑赢道琼斯和标普500，2015年下半年以来，已经在3300点下方盘桓挣扎了那么久的低迷市道比起已经走出了连续9年牛巿的道琼斯和标普500，岂不更是望尘莫及？

　　值得注意的是，A股市场的维稳充其量不过是強监管勉为其难的自我表现，并不足以说明它在支持服务实体经济上方向有多么明确，旗帜有多么鲜明。恰恰相反，就以所谓已成为资本市场支持实体经济重要方式的并购重组来说，一度在反借壳反野蛮重组的声浪下几遭重挫。如今，却只讲过五关斩六将不讲走麦城，这又算是一种什么道理呢？再说，IPO虽然做到了非但不停反而还尽可能增加新股发行家数，但每批次在融资金额上的克制是明显的。统计显示，上半年247只新股总共融资1253.96亿元，平均每只新股约5亿元。难怪有关方面在振振有词地为IPO报喜时，很少说支持实体经济的大道理，更别谈如何配合国企改革和央企整体上市了。试想：一个目前只能勉强维持每一只新股5个亿的融资规模的小儿科股市，如果面对动不动就数百亿上千亿的整体上市大老虎，又将情何以堪？（金融投资报）



　　郭施亮：停发新股不可取 猛发更不可取
　　在现有环境下，维系适度的IPO发行节奏，保持适度的新股赚钱效应，并保障新股质量，才利于市场可持续发展；与此同时，退市率也需要及时跟进，从本质上提升股市的投资吸引力。

　　IPO停发与否、IPO发行节奏的快慢等问题，一直是市场各方关注重点。多年来，IPO多次因股市的异常波动而阶段性停发，待市场阶段性稳定后再度重启。如此反复，给市场的正常运行秩序带来了不少的冲击。

　　实际上，A股的IPO问题已经谈论多年，而在此期间，IPO改革方案也经过了市场反复的尝试，但IPO潜在的问题却似乎未能彻底解决，更多时候，市场堵住了一个漏洞，却在不经意间又产生了新的漏洞；而IPO改革的不彻底，也从一定程度上影响到股市的正常运行秩序，甚至加剧市场财富再度分配的不合理现象。

　　IPO发行节奏的快慢是否考虑到市场自身的承受能力、新股的定价水平是否考虑到未来股票的盈利能力、新股上市首日的涨跌幅限制是否达到打击市场投机的效果以及发行监管红线是否有着名存实亡的问题等，这一系列问题也备受市场关注。而这些问题不得到实质性解决，那么对市场的冲击影响依旧不可小觑。

　　自2016年以来，开始实施IPO新规模式，并取消了原有的预缴款申购机制，取而代之的则是中签后再行缴款模式，大大提升了打新的积极性，甚至形成全民打新的局面。但自IPO新规以来，IPO发行节奏却有逐渐提速趋势。自去年11月份之后，IPO发行节奏更是实现了一周一批次的水平，而如今一周一批次的IPO发行节奏已经成为了新时期下IPO发行常态，市场也几乎未有尝试过如此高速的IPO发行节奏。

　　虽有IPO新规以及再融资新政、减持新规升级版的配合，但高速的IPO发行节奏，依旧让市场显得颇不适应。更有意思的是，本以为在高速IPO的环境下，存在多年的IPO堰塞湖问题可以获得实质性解决，并在一定时间内完成泄洪目的，但在源源不断的排队企业加入背景下，IPO堰塞湖却未能从实质上得到泄洪，反而导致了又一大潜在风险问题出现，即限售股堰塞湖问题。

　　实际上，随着新股发行节奏的高居不下，即使有减持新规升级版的出炉，但依旧未能够从根本上化解限售股堰塞湖的风险，而限售股减持压力也只会延缓，而不是从本质上消除。同时，随着新股数量越来越多，这一潜在的限售股堰塞湖问题也将会越积越大，而长期源源不断的限售股减持压力，终究还是阻碍了市场健康运行。在此期间，对于拥有成本优势的大股东高管以及相关参与机构而言，却依旧可以获得显著的市场优势地位，而这一现象也进一步加剧股市财富再度分配的不合理风险。

　　如今，在IPO发行节奏高居不下的环境下，新股涨停板的开板速度正逐渐加快，而新股以及次新股的整体估值也获得了一定程度上的降低。但是，在IPO新规以及市值配售的模式下，新股停发以及新股赚钱效应大幅降低的情况，也并不利于锁定庞大的打新市值；一旦新股出现上市首日破发的现象，那么打新市值也有可能加速松动，对市场构成一定力度的冲击。

　　由此可见，在现有市场环境下，停发新股不可取，但猛发新股更不可取。只有维系适度的IPO发行节奏，保持适度的新股赚钱效应，并保障新股质量的整体水平，才利于市场可持续发展。与此同时，在市场容量持续扩容的背景下，股市退市率也需要及时跟进，加快实现股市的优胜劣汰功能，从本质上提升股市的投资吸引力。（金融投资报　郭施亮）



　　应健中：上升通道继续有效
　　今年行情走到现在，极少数个股主宰着市场的走势，看似上证指数涨到3305点这个今年的最高点，涨幅也就6.4%，但能赚钱的股票也只是少数，二八甚至于一九现象是今年来的市场主流。

　　今年还有四个多月，接下来行情的主流是什么，让大盘指数趴着，个股热点齐飞，大多数股票上涨，有可能吗？上周五的一波杀跌至3200点的行情一下子将股市中的主力品种打得晕头转向，市场中跌得都是前期涨得最好的股票，而前期跌得稀里哗啦的创业板指数却以涨势收盘，市场开始纳闷，是不是又到了二八切换的时期？

　　现在市场上多空搏杀的旗号是“新周期”，多头主力认为中国经济的新周期已经来临，在这面大旗下，接下来市场主力品种的周期股会大涨，这也意味着牛市即将来临；而空方主力则认为，不存在新周期，去杠杆、去产能、去库存的压力还很大，多方提出的新周期是伪周期。其实，任何时候的多空搏杀都可以打出各种旗号。周期是个时间和波动的概念，股市的炒作与经济的周期有时候关联度并不大，比如说，去年年初提出去产能、去杠杆、去库存时，那时所有的机构都不看好钢铁、煤炭、有色、化工等这些行业，而这些股票像乌龟那样趴着，那时3元钱的钢铁股没人说新周期到了，现在涨到6元了说新周期来了，牛股来了，这期间的套路不是很明白了吗？

　　股市永远这样，趴在地上的乌龟没有说机会，乌龟变成兔子了，越来越多的人说机会来了，牛股来了，等大众进去之后，这些兔子变乌龟了，进去的人等解套又是好多年，股市的游戏就这样永远地周而复始。

　　今年一路走过来从乌龟变成兔子的股票从数量上说也就一成吧，那么接下来这些兔子是不是又变成了乌龟，还有更重要的是占比九成今年只有赔钱份的股票，接下来是不是会变成兔子，也就是二八行情能不能变成八二行情，笔者以为，关键要看如下两点：第一，等中报出齐看明白主流机构的布局，现在是中报公布高峰，从中报中已经窥视到了国家队持仓的变化，但要看清全貌还得等公布完毕，从目前情况来看，国家队主力还是驻扎在那些周期股中，主力机构围绕着主流经济做主流品种，关键看主流机构会不会将重心转移到创业板中去，如果没有，那二八转换没戏；第二，上证指数行走了三个多月的上升通道会不会止步逆转，上周五的大跌，还没有击穿上升通道的下轨，如果将上证指数K线组合拉一根连线，3022—3139—3200正好是上升通道的下轨，如果上升通道不破，那后续行情还会延续，二八和八二的互相切换也只是一个轮番的过程。

　　从目前国家队的持股结构来看，大盘蓝筹股依然还是重点，尽管对创业板股票也开始持有，但毕竟是小头，更何况，拉高创业板股票正好给这些公司大股东减持提供了一个金蝉脱壳的机会。因此，未来市场走向还是要看大盘蓝筹股的动向，在这样的市道中，保持好仓位，急跌可以吸纳，吸纳的品种还是以自己手中的筹码为宜，趁市场宽幅震荡之际，做做差价也是不错的选择。（金融投资报）



　　水皮:世人皆醉唯我独醒 A股五大标志亦真亦幻
　　摘要：股市有风险吗？大多数的人嘴上不说没有，但是心里总想着自己是个例外，否则，怎么会有今天的走势呢？全球跌那是全球的事，上证指数是个例外，在不少人的心思中，十九大召开之前都是安全期，要开十九大了，股市能跌、会跌、可以跌吗？OK，例外的事哪里都有，但愿A股能永远例外。

　　世人皆醉唯我独醒 A股五大标志亦真亦幻
　　特立独行。

　　这就是A股的特征。在美欧股市暴跌之后，投资者讨论的一个话题就是，这一回A股能不能独善其身。

　　现在的答案是明确的。

　　果然。果然什么？果然尿性。

　　上证指数在大幅低开震荡之后居然在下午翻红了，不过与此同时深圳主板和创业板却跌到了上午开盘的点位附近，形成了背道而驰的走势，而上证能在下午走强又跟金融板块中银行股和保险股拉升有很大的关系。招商银行从低点到高点拉升幅度超过2%，中国人寿更是涨幅超过3%，龙头当然属于中国平安，中国平安今天（18日）开盘就是跳空高开成为万绿丛中一点红，下午发力曾经最高涨幅达到5.28%，尾盘有所回落收涨4.05%，基本上起到了定海神针的作用，中国平安今日的强硬底气来自于刚刚发布的半年报，亮点在于两点，一是利润的增长，434.27亿的利润，虽然同比增长不过6%，但是如果扣除去年重组普惠的94.97亿的利润，也就是非经常损益，同比的增长达到38.8%；二是年中分红，每股0.5元，按10股计就是5元，也就是一般说的每10股5元，同比也是增长了150%，大家都知道大金融是今年上半年上证50指数屡创新高的最大支撑，但是，可但是，无论是银行、券商、保险的个股业绩其实乏善可陈，支持上涨的理由无非是低估，而不是增长，正因为此，中国平安这份半年报的出现难能可贵，总算为大金融找补回了最后的荣光。

　　中国人喜欢批评与自我批评，这是一种理想的说法，反过来，我们更多的场合也喜欢表扬与自我表扬，尽管今年以来中国股市让多达7600万股民假装在炒股，但是在管理层看来和过去相比还是非常养眼的，一个标志是上证指数，尤其是上证50指数的走势比欧美股市都要强，已经改变了过去全球都牛唯我独熊的格局：一个标志是被动降低，跌幅超过2%的交易日很少，超过1%的交易日也不多，不再大起大落，这就叫稳定运行；一个标志则是市盈率比成熟市场还低，上证涨半天才从平均19倍到20倍，中小板则从60倍调低至44倍，而创业板从80倍下调到50倍；一个标志就是IPO发的比任何一年都要多，目前已经发行的数量超过了2016年全年，这在过去是不可思议的；另外一个非常重要的标志，或者确切地讲是指示，从今年2月份股指期货有限放宽之后，救市所采取的临时措施都已经完成退出，也就是说，现在已经不存在行政干预市场运行的事，市场主力，包括证金或汇金的增持减持都是自主行为，不代表管理层意志；凡此种种，成就不小，值得自我肯定，当然潜台词也很明显，股市有风险，投资须谨慎，勿谓言之不预。

　　股市有风险吗？

　　大多数的人嘴上不说没有，但是心里总想着自己是个例外，否则，怎么会有今天的走势呢？全球跌那是全球的事，上证指数是个例外，在不少人的心思中，十九大召开之前都是安全期，要开十九大了，股市能跌、会跌、可以跌吗？OK，例外的事哪里都有，但愿A股能永远例外。

　　那么，美股这回为什么跌呢？

　　上回导火索是朝鲜的金正恩，这回的导火索则是美国总统的经济顾问科恩，正是关于科恩的去向导致美国的投资者惊慌失措，担心特朗普的税改新政无人推动而前功尽弃，这相当于让美股今年的上涨化为水中月、镜中花，这种担心可以理解，但是不能接受，为什么？科恩即便辞去总统经济顾问委员会主席的职务，十有八九的可能去美联储当主席，这哪里又会对特朗普伤筋动骨？不过是左膀换右臂而已，真正让美股大跌的原因还在于市场内因，上升空间基本封闭，而且做空科技股的筹码三倍的增长，不跌才是见鬼了，这个世界哪有那么多例外？！别自欺欺人啦。(.华.夏.时.报)