海通证券荀玉根22日发布策略研究认为，我国新股发行制度较严格也导致很多新兴成长行业的领军企业无法在A股上市。中国市值最大的5家上市公司：以人民币计价，阿里巴巴2.3万亿，腾讯控股2.2万亿，工商银行 1.8万亿，中国移动 1.5万亿，建设银行 1.5万亿，其中腾讯、中国移动在香港上市，阿里巴巴在美国上市，未能给A股投资者带来投资收益。严格的新股发行制度也限制了A股的结构转型。严格的新股发行制度导致了A股的扭曲，盈利高点的周期性行业更容易在A股上市，使A股结构扭曲成一只大周期股，且一直在高点融资。

　　考虑中概股，沪深300至少失真500点。股市是经济的晴雨表，但由于大量新兴企业在海外上市，A股并不完全代表中国上市公司，估算海外上市较多的美国、香港中资上市公司市值已达14.8万亿，对应A股56.7万亿的总市值已经很可观，而且这个趋势在强化。近两年部分新兴产业中概股盈利高增长，且累计涨幅较大，正处于高速增长阶段。从盈利的角度看，2016年腾讯的营收、净利润同比增速分别达48%、42.7%，京东为43%、58%，网易为67%、72%，微博为37%、211%。还有一部分企业虽然16年净利润增速较慢或负增长，但营收快速增长，如阿里、携程、好未来2016年营收增速分别达到56%、76%、68%。并且这些新兴产业中概股近两年累计涨幅较大，2015年以来阿里巴巴累计涨幅33%、腾讯累计涨幅150%、京东累计涨幅68%、网易累计涨幅230%等。如果这部分企业在A股上市并纳入沪深300，则沪深300的市场表现将更好。做一个测算，目前沪深300成分股市值中位数为450亿元，从海外上市中资股中挑选市值在450亿以上的代表性公司共15只，如阿里、腾讯、中国移动、百度、京东、网易等，将其计入增强型沪深300。由于微博、京东、阿里等中概股都是14年下半年陆续上市，所以从15年初开始将15只中概股纳入增强型沪深300指数计算，推算出增强型沪深300指数从15年初以来累计涨幅达19%，而实际上沪深300指数涨幅仅4%。即如果纳入相应中概股，沪深300目前应该是4087点，对比6月21日沪深300收盘价3587高约500点。