今年上半年，在金融“去杠杆”背景下，金融监管政策重拳频出，各金融机构急于调整自身的资产负债结构，引发了金融市场的波动。这一次的去杠杆和15年那个股灾的去杠杆区别在哪？又是如何传导到股市的？

　　对此，东海证券水城南路营业部副总经理童彬，分享了他的精彩观点。

　　以下为文字实录：
　　问：现在金融去杠杆愈喊愈烈而且这一次的重点在银行领域，然后之前还传过资管通道业务这一块等等，反正这里面大家有两个重要的结解不开。第一就是这一次的去杠杆和15年那个股灾的去杠杆区别在哪？第二个就是银行去杠杆到股市这边他们是怎么传导的呢？

　　童彬：我先给大家一些结论，在这个去杠杆当中股市肯定是一个受牵连的市场。其实从目前所有的这种投资市场来说，我们中国最大的就是一个楼市，一个股市，如果说楼市的话又可以分为什么呢？一个是居民的投资，一个是政府投资，从政府投资这一块来说的话很多是通过包括地方债这些方式来做的，其实很多的开发商我们看到也是一方面通过银行这一块贷款。政府这一块它也有一部分是投资的，所以这一块是真正我觉得有可能存在一定泡沫跟风险的领域，但是后面这一块就是说股市，其实它是承担了直接融资的功能，其实它更多是于企业对接的，所以说在整个去杠杆过程中，银行当然是首当其冲的，因为贷款大部分都是从银行来的。

　　我刚刚说到最前面这一块其实是房地产，房地产又涉及到刚刚说到的一块是政府投资，一块就是说很多的开发商通过从银行当中贷款来的，所以这个当中当然是与银行最直接相关。为什么说与股市又有相关呢？因为很多的一些实体企业，它不仅是做了直接的银行贷款，它还有一部分是股权融资，那么如果说银行这边的资金很紧张，他自然的会去从股市里面套现，所以就导致很多每次一去杠杆他就开始抛股票，因为他要筹现，去补那边的窟窿，这就是为什么股市我说它是一个受牵连的市场。当然你说股市本身有没有泡沫？当然在15年整个最高峰的时候，创业板肯定有泡沫，100多倍，甚至几百倍，甚至上千倍的这种PE，包括很多的忽悠式重组，或者有很多的纯粹上市然后就业绩变脸，包括很多的大小非在高位进行减持，这都是说明是有泡沫的，但是到目前这个阶段，那个市场最有泡沫？我觉得其实大家是心知肚明。