①本周观点： 家居：我们在年后率先提出看好家居板块(基于三四线地产复苏情绪，以及一二线城市的地产情绪升温)，近一个月相关公司(包括家居与家电)超额收益明显，主要受 Beta 驱动。上周末多部委密集对房地产表态，部分城市限购升级，恐短期对市场情绪有所影响；但我们长期依然坚持看好家居龙头由整合带动的 alpha 驱动。龙头企业规模化，自动化，柔性化生产，体现成本竞争力；叠加市场品牌渠道影响力发挥，更快整合市场； 提价对冲成本端上涨压力，也侧面体现出行业近几年竞争格局的改善和企业定价权的提升。 扩品类，转平台逻辑逐步兑现；通过单一品类流量变现的逻辑逐步落地。 ——去年 930 新政在市场一片恐慌之时，我们坚持历来地产带来的家居龙头调整是建仓时机，索菲亚等创新高也印证了我们这一观点。看好索菲亚(柔性化自动化程度领先，奠定相对成本竞争优势，新春开门红订单快速增长，近期提价对冲成本压力； 2017 年受益于大家居品类扩展，提升客单价；橱柜渠道扩张顺利， 2017 年预计扭亏；涉足木门业务，开启又一定制增长业务；预计公司 2017/2018 年 EPS 分别为 2.08/2.82元， PE 为 33/24 倍)；次新股中建议关注软体家居龙头顾家家居(国内软体家居龙头，主打产品沙发受益于行业集中度提升；循序渐进拓展品类扩张，打造优势产品矩阵；尝试开拓大店模式，通过情景销售，大数据营销，在 2020 年前后向精品宜家模式转型，详见深度报告。预计公司 2017/2018 年 EPS 分别为 1.84/2.46 元， PE 为 28/21 倍。订单持续高增长，有望超市场预期).

　　造纸板块建议把握确定增长，首推龙头防守反击，一季报业绩有望超预期。 前期原油为代表的大宗商品回调和风格切换至消费，使造纸板块整体回调，但根据我们调研跟踪，核心纸种目前持续提价，落实情况良好；同时旺季纸张提价向此前涨幅低的纸种扩散，前期纸价小幅回调的箱板瓦楞 5 月后下游啤酒等客户备货，价格有望获得支撑。一季报临近，我们预计纸企业绩靓丽，建议把握确定增长，龙头率先防守反击！ 重点推荐兼具内生增长和涨价弹性的晨鸣纸业( 16和 17 年净利 20.64 亿和 25 亿+，一季度高增长确定，目前市值 206 亿元) 、山鹰纸业(吨利维持高位带来业绩弹性，中长期看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公司 350wt 箱板瓦楞产能和 10 亿 m2包装产能， 16-18 年预计净利 CAGR 为 78%，一季报有望超预期)， 太阳纸业( 17 年 80 万吨包装纸产能贡献业绩增量，铜版纸和溶解浆盈利提升值得期待； 18 年 20 万吨特种纸/老挝溶解浆/80 万吨箱板纸持续落地，预计 17-18 年净利分别为 15 亿元和 18 亿元)。逢低布局主业盈利恢复和转型预期兼具、具有一定成长股属性的齐峰新材(大股东定增底价 9.12元/股).

　　包装印刷：包装主业复苏以及第二主业外延并购陆续落地，当前估值有安全边际。 看好裕同科技(次新股，技术领先的消费电子纸包装供应商，横向拓展多领域客户，纵向一体化服务提升附加值，通过互联网模式积极拓展长尾市场，预计公司 2017/2018 年 EPS 分别为 2.79/3.48 元，PE 为 27/22 倍)、 劲嘉股份(定增过会，等待批文，烟标行业外延整合，社包领域积极外延开拓，大健康持续推进，预计公司 2017/2018 年 EPS 分别为 0.55/0.66 元， PE 为 19/16 倍) 。东风股份 ( 主业复苏+外延增厚+大消费推进，预计公司 2017/2018 年 EPS 分别为 0.67/0.80 元， PE为 18/15 倍).

　　国企改革：关注：岳阳林纸(国企改革预期，造纸受益于提价，边际盈利改善；目前定增已过会，批文即将落地，收购凯胜园林完成后，园林 PPP 订单有望加速推进落地，增加业绩弹性)；飞亚达(高端可选消费终端改善趋势明显，预计 17Q1 销售收入改善，盈利增长具有更大弹性，中航系改革受益).

　　②本周造纸板块跑平市场。 造纸板块整体上涨 0.52%(重点公司上涨 0.38%)，跑平市场(同期沪深 300 上涨 0.52%). 成品纸市场： 文化纸价格小幅上涨，包装纸价格回落。 铜版纸市场交投良好。 纸厂出货平稳，目前库存偏低。预计受 3-5 月需求旺季影响短期价格不会出现下降趋势。双胶纸终端价格维稳。 继月初纸厂调价后后，纸厂报价未再有变化。 预计价格在刚性需求及市场货源不足条件下仍存上调空间。 灰底白板纸行情下行。 春节后下游需求不足，纸厂出货平缓，库存上升。 且纸箱厂客户对后市行情缺乏信心， 使其价格回落。 白卡纸市场价格稳定。 市场目前暂无新一轮调价通知，经销商及纸厂多在推行前期提价。 下游印厂及纸箱厂采购热情不足，价格继续上行难度大。 箱板纸、瓦楞纸行情下行。 箱板纸市场价格下行， 纸厂接单不佳，出货缓慢，多以消耗前期库存为主。瓦楞纸市场下游需求依旧不见提振，出货缓慢。 国际针叶浆、阔叶浆价格上涨， 需求有所改善，行情略微上涨。 国内针叶浆、阔叶浆价格下跌。 需求相对偏淡，实际成交不旺。 美废 ONP、 OCC 价格维稳， 受箱板瓦楞纸影响纸厂对废纸价格接受度降低，OCC 需求尚好。整体买卖双方僵持博弈，市场略显胶着，买家看跌情绪浓厚，观望为主。

　　③其它： 原油价格上涨，衍生品价格盘整； 国际黄金、白银价格上涨。