中华财富网(www.chinacaifu.cn)2017-12-15 15:56:01讯：
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中华财富网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日四大券商发表观点称：迈入通信新时代，喜迎5G新未来；大数据战略地位再次提升，关注大数据产业龙头；渗透企业级市场，统一通信未来空间巨大；2018年通信行业策略：自主化提升盈利能力，高频段催生新兴市场。
迈入通信新时代 喜迎5G新未来
2017年行业整体实现上涨，估值有所上升，个股分化明显
通信行业在前三季度实现整体上涨，个股分化明显。截止2017年11月10日，通信行业个股中有34家从实现了上涨，63家实现了下跌，1家持平。行业整体和年初相比，估值水平有所上升。
通信行业开始迎来5G的投资窗口，主设备商和物联网平台有望受益
我国三大运营商公布了5G推进的时间表，力争在2020年实现5G网络的商用。我们基于5G的受益情况，首先推荐主设备商中兴通讯享受整个5G运营商投资周期带来的红利；其次宜通世纪作为稀缺的物联网平台级公司受到物联网的发展带来的市场溢价。
光网络为5G建设先行军，光纤光缆/光模块和光传输已经开始受益
从宽带建设到5G承载网的提前投资，以及后续5G基站传输带来的光设备增量，均显示光网络的景气将继续得到延续。在光纤光缆继续需求火爆的同时，三大运营商光传输网络的集采开始拉开大幕，意味着光传输设备的投资周期逐步开始。在此我们推荐具有光棒产能的光纤光缆龙头亨通光电，具有高端光模块产能的光迅科技，以及在光传输设备上具有行业领先地位的烽火通信。
5G时代带来天线和射频领域巨大的投资机会
5G时代将采用多种新型空口技术，其中最重要的包括MIMO和毫米波技术。新技术的应用将给天线提出新的要求。这将导致小基站的数量急剧增加，以及终端侧的天线数量和复杂度的提升。基于此我们推荐在基站天线有深厚积淀的通宇通讯，以及在手机天线/射频领域的龙头信维通信。
风险提示
市场估值波动风险，行业政策变动风险，公司基本面黑天鹅风险。
大数据战略地位再次提升 关注大数据产业龙头
大数据战略地位再次提升，关注大数据产业龙头。 近日，中共中央政治局就实施国家大数据战略进行了第二次集体学习，再次提升了大数据在我国的战略地位，预计未来产业发展将进一步得到鼓励和扶持，我们看好我国大数据产业的发展，主要观点如下： 1)大数据产业景气度将持续提升。 大数据已成为塑造国家竞争力的战略制高点之一，目前我国正实施国家大数据战略，全面推进大数据发展，高战略地位有望推动大数据相关政策加速落地。根据工信部《大数据产业发展规划( 2016-2020 年)》，2015年我国大数据产业业务收入 2800 亿元左右，到 2020 年大数据相关产品和服务业务收入要突破 1 万亿元， 年均复合增长率保持 30%左右，产业景气度将持续提升。 2)政策推动数据资源整合和开放共享将加快大数据产业发展。 数据资源是决定大数据产业发展的最核心资源，目前政务、工业、电信、金融等各领域内外部数据资源的互联互通和开放共享程度严重不足，“信息孤岛”现象严重，制约了大数据产业的发展。 2015 年国务院发布《促进大数据发展行动纲要》提出“政府数据资源共享开放工程”，提出 2020 年底前逐步实现民生保障服务相关领域的政府数据集向社会开放。而此次集体学习再次强调要推进数据资源整合和开放共享，这也将有望进一步加快大数据产业发展。 3)关注大数据在工业、政务、民生(医疗、教育、文化等)领域的应用发展，建议关注相关领域龙头。 随着互联网、 大数据、人工智能同实体经济深度融合，信息化和工业深度融合，制造业将加速向数字化、网络化、智能化发展，同时，运用大数据提升国家治理现代化水平、促进保障和改善民生也将是重点方向，大数据在工业、政务、民生等领域的应用发展值得关注。建议关注国内大数据产业龙头：东方国信。
上周市场回顾：
上周通信行业(申万)涨幅为-0.35%，跑输沪深 300( 0.13%)，跑赢创业板指( -0.69%)，在行业涨幅排行榜中排名居中。 上周行业内涨幅前五的个股为波导股份( 20.33%)、盛路通信( 13.13%)、吉大通信( 11.68%)、 移为通信( 10.02%)、梅泰诺( 7.59%)，跌幅前五的个股为立昂技术( -16.41%)、中通国脉( -14.01%)、鑫茂科技( -13.04%)、路畅科技( -11.57%)、大唐电信( -10.55%)。
行业新闻动态：
中兴通讯圆满完成全球最大 OpenStack 私有云-中国移动呼和浩特 SDN项目验收； 华为通过中国移动 5G SPN 设备高精度时间同步测试； 中国电信在雄安等六城市 5G 试点基站全部开通； 中国联通总经理陆益民： 5G技术预计 2020 年正式商用； 百度地图与中规院达成战略合作，大数据助力雄安新区城市规划建设； 中国移动启动 2018 年智能家庭网关集采：规模达 1150 万台； 中国电信启动 2017 年 IP 骨干网网管系统扩容工程：拟采用单一来源方式； 工信部再发 7 张 CDN 牌照：中国移动入选。
行业公司重点公告：
亨通光电： 拟在印度投资建设光纤光缆厂； 星网宇达： 投资设立北京智能无人系统产业发展基金； 华星创业： 对外投资设立合伙企业； 拓维信息：与华为技术有限公司签订合作协议。 风险提示： 政策落实低于预期，行业竞争加剧，需求放缓。
渗透企业级市场 统一通信未来空间巨大
统一通信渗透各行各业，未来发展迅猛。2015年全球统一通信市场规模达到199亿美元，据F&S预测，2019年统一通信市场规模将达到351亿美元，市场未来空间依然巨大。随着企业全球扩张的加速以及网络设施的逐渐升级完善，统一通信体验逐步提升，同时成本随着资费缩减有进一步的下降，企业市场的通信将可预期地大规模使用统一通信，未来的发展速度或超想象。
IP音频市场逐渐成熟化，协议替代成新趋势。2016年全球IP电话出货量大约5000万台，市场规模预计57亿美金左右，在2019年有望稳步增长至62亿美金。而目前IP电话以SIP协议和H.323协议为主，以及一些私有协议。H.323协议在较长时间内较为主流并占据较大部分份额，SIP协议仍在逐步完善，但是从某些方面来看，SIP协议将是更加适合IP通信的信令控制协议。
视频会议市场体量巨大，未来潜力无限。随着光纤到户、固网传输升级等等因素，使得视频会议的体验效果达到了史上最好的效果，应用也更加普及。视频会议的市场规模逐年扩增，预计2019年将达到79亿美元。国内市场空间接近百亿。由于视频会议在国内开放，竞争相对更加激烈。传统外资巨头Cisco、Polycom，以及国内厂商华为、中兴通讯、苏州科达等等均置身其中。国内存量市场目前被上述五家厂商占据大部分市场份额，但随着外资份额由于国产化替代逐年下降，以及新兴厂商逐渐加入，增量市场加速拓展等驱动力因素下，国内竞争格局可能会更加激烈，存在重新洗牌可能。
终端服务并重，技术是长久核心竞争力。2015年统一通信终端市场64亿美元，统一通信服务市场135亿美元，未来五年都将保持10%-20%的增长速度。技术的核心竞争力将显得更为重要。行业内的整合日后或将加速行业的成熟化发展，拥有成熟技术和完善渠道的企业将在更加激烈的市场竞争中存活并发展壮大。
投资建议：强烈推荐关注统一通信核心标的亿联网络，以及拥有核心技术和研发能力的苏州科达；同时，视源股份以Maxhub进军视频会议市场，会畅通讯作为软件会议平台也不断通过内生外延增强竞争力，推荐关注。
2018年通信行业策略：自主化提升盈利能力 高频段催生新兴市场
坚守业绩确定性板块，布局5G物联网弹性方向：通信行业2017年前三季度营业收入为5662亿元，同比增长9.63%，2017年前三季度净利润为188.66亿元，同比增长21.56%，呈现回升态势。CS通信行业板块市盈率为52.7x，高于2005-2016年通信行业平均市盈率40.2x。展望2018年，随着设备工艺改进以及上游原材料逐步国产化的推进，光纤龙头毛利率存在提升空间，规模扩大也使费用率下滑成为可能。光纤光缆板块截止2017年12月13日估值为27.8x，仍具备投资价值。5G预计2019年发放牌照，物联网包括NB-IOT快速推进，其中弹性方向适合布局。
关注自主化对光纤龙头的盈利提升：国内厂商在光纤生产自主化方面主要在两个方面进行突破，一是光棒自主生产，二是上游原材料的国产化。光纤预制棒进口价格2017年1-9月均价为149.50美元/千克，反倾销后普通税率为50%，进口光纤预制棒价格高达220美元/千克以上。国内“棒一纤一缆”一体化的光纤龙头预制棒自主生产大大降低了光纤生产成本。随着生产规模的扩大，光纤龙头规模效应逐步体现，中天科技2016年销售费用率3.66%，相较于高峰时期的7.30%下降了3.64个百分点。光棒上游原材料的国产替代能为光纤企业带来成本的持续下降，高纯度四氯化硅实现国产替代将能继续提升光纤龙头企业的毛利率水平。
无线通信模组厂商面临业绩释放：无线通信模组产业链上游是通信芯片、传感器、天线等原材料提供商，其中通信芯片是核心技术所在和主要成本项，占总原材料成本的50%左右。NB-IOT标准的快速推进，国内包括华为海思的NB芯片快速放量，相比国外芯片厂商，国内芯片价格更低，下游需求快速推动下，蜂窝通信模组厂商面临业绩释放。移动支付、智能电网以及车联网等多元场景对通信模组的需求快速落地，通信模组厂商产品也快速向4G模组升级，产品面临量增价升的趋势。
毫米波在5G和车载运用上推进催生新兴市场：毫米波高频段引入5G快速推进，相关产业链已在加速布局。预计中性条件下2019年基站高频射频系统的市场规模为24亿元，2020年为72亿元，2021年可达到120亿元。高频应用催生高频基站侧天线及射频器件组件市场、氮化镓等化合物半导体市场，PCB板也面临高频板的市场需求增量，手机终端侧毫米波天线的设计也面临更多挑战，高频新兴市场面l临快速发展机遇。
投资建议：光纤光缆板块建议关注中天科技，无线通信模组及物联网板块建议关注移为通信、广和通、高新兴、宜通世纪，5G毫米波方向建议关注国睿科技、金信诺、生益科技、沪电股份、深南电路、三安光电、信维通信等标的。
风险提示：光纤光缆市场需求不达预期；光棒上游原材料价格波动或供货紧张；无线通信模组应用落地不达预期，NB-IOT模组价格较高致需求不达预期；5G毫米波推进不达预期，产品需求致重大技术与工艺变化。