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贝达药业:国内创新药领域领军企业持续看好

加入日期:2017-11-24 1:28:54

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2017-11-24 1:28:54讯:

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  国家谈判目录逐步落地,埃克替尼有望逐渐放量。2016年5月卫计委药价谈判后,埃克替尼降价50%,月均费用从12000元下降到5996元。但同时公司将6个月赠药政策改为10个月赠药,实际支付费用由7.2万元封顶下降到6万元封顶,因此埃克替尼年费用真实降幅约为25%左右。我们在2016年11月的深度报告《贝达药业(行情300558,诊股):本土创新药企标杆》中率先提出:基于PFS曲线和实际赠药数据计算,取消赠药后,埃克替尼真实年费用与降价前相比仅小幅降低,并导致部分收入滞后确认。我们判断,医保红利将逐渐在2017年四季度开始释放。

  后续产品管线丰富,爱沙替尼预计2019年获批上市。目前,公司拥有爱沙替尼、X-82、MIL60(贝伐单抗生物类似药)、帕妥木单抗等过款在研产品,后续产品管线丰富。爱沙替尼预计将以2线用药的II期数据直接获批上市。爱沙替尼的注册临床试验为2线用药的II期方案,并于2017年8月4日于药物临床试验信息

  平台正式公示。试验为《评价X-396胶囊治疗克唑替尼耐药的ALK阳性非小细胞肺癌患者疗效和安全性的II期单臂、多中心临床研究》,招募患者144人,主要终点为ORR,次要终点包括PFS、OS等。PI为中山大学肿瘤防治中心的张力教授。我们判断,爱沙替尼有望于2017年底完成患者招募(6个月入组时间,2016年国内克唑替尼治疗患者超过1800人),由于以ORR为主要终点,预计将于2018年下半年完成临床试验并提交NDA,有望于2019年中国内获批上市。

  盈利预测。预计公司2017-19年EPS为0.68、0.94和1.14元。公司是国内创新药标杆企业,研发管线锁定未来市场,为国内极度稀缺具备国际化创新质地的公司。2017年11月7日首发解禁,股价压制因素将逐步消失,公司有望成为创新药首选配置品种,采用创新药的估值方式,2018年预计公司合理市值不低于350亿,估值过程参见《趋势出现时,总是表现为特例:2018自主创新时代来临,首推贝达药业》,目标价87.28元,对应17年128倍PE,维持“买入”评级。

编辑: 来源:金融界