中华财富网(www.chinacaifu.cn)2017-11-23 16:38:14讯：
11月23日周四，经过连续三个交易日逼空上行后，大盘迎来大幅调整，各大股指全线翻绿。早盘，沪指小幅低开，在周期性板块的带领下窄幅震荡上行；创业板延续昨天的弱势，一路低开低走。临近中午，随着白马股杀跌，场内获利盘、恐慌盘争相踩踏，三大股指大幅跳水。截止收盘，上证指数报收3351.92点，大跌2.29%；深圳成指报收11175.47点，大跌3.33%；创业板指报收1794.78点，大跌3.16%。
从盘面来看，场内热点全无，个股普遍下跌。沪深两市3561家上市公司中，收红数量仅304家，下跌数量高达2899家，跌停板超过30家。主板方面，国家队重仓的银行、保险、券商等板块日内没有任何的护盘动作，全部收绿无一翻红。钢铁、煤炭、有色、水泥等周期性板块，早盘表现较为强势，但是受大盘走势拖累，均出现了冲高回落。题材股全军覆没，昨天强势的国产芯片概念，仅汇顶科技、北京君正封板，士兰微、全志科技等少数个股翻红，大多数芯片概念股收跌。
沪指创年内最大跌幅 “漂亮50”成砸盘元凶
今天，沪指盘中重挫83.60点，跌幅2.56%，创下了今年以来最大单日跌幅。在昨天的收评中，上海证券通提到，“当前市场主要依赖权重走强驱动指数上攻，这对主力资金的消耗是非常巨大的。短期来看，持续的逼空上行让场内资金出现多空分歧，做多动能有出现疲态的迹象，一旦突破前高短线或将进入窄幅震荡行情”。虽然上海证券通在昨天已经提示了回调风险，但是大幅的调整远远超出了我们以及市场的预期。
上海证券通分析认为，以白马股为代表的“漂亮50”大幅回调，是本轮沪指暴跌的元凶。自今年初以来，与绵绵阴跌的小盘股形成鲜明对比的是，白马股一直在刷新历史新高的征途上。以白马股云集的“央视50”指数为例，自去年6月底至今，其涨幅不仅远远跑赢A股绝大多数个股，甚至超出上证50和沪深300指数的一倍多。我们来看看今天“央视50”指数的跌幅：
央视50成份股中，大白马海康威视暴跌8.79%，大族激光重挫8.97%，青岛海尔、歌尔股份、科大讯飞跌幅超过6%，古井贡酒、复星医药、云南白药、美的集团等6股跌幅超过5%。
消息面上，昨天午后，网络上一则“新华社发文称，恢复暴涨权重白马股融券机制刻不容缓”的消息引爆了整个财经圈。如果说这家网站页面过于拙劣，投资者很容易就能分辨出是一家山寨网站，很快也有辟谣的消息传出，那么证券日报的一篇名为“过度的消费蓝筹股价是有害的”，则再次引发了高位运行的白马股中获利盘的恐慌。
虽然消息面的利空加速了资金的出逃，但是本轮白马股的调整也有自身的内部原因。上海证券通认为，今年以来，A股市场结构性行情的大环境，让机构资金选择了扎堆业绩确定性强的白马蓝筹股，这也是白马股涨幅惊人的主要原因。随着年底临近，机构尤其是各大基金面临着年终业绩和排位的压力，部分机构有获利了结涨幅较大的绩优白马品种的需求。
其次，正如昨天收评所言，在技术面上，大盘连续三天的逼空上行，使得指数本身就有短线回调的要求，但是今天白马股的大幅下杀对指数的调整起到了放大作用，进一步加剧了市场恐慌的情绪。最后，年底历来是A股容易出现大幅波动的时间窗口，资金风险偏好会持续降低，此时投资者宜严格控制仓位，多看少动切勿盲目追高或抄底。对于白马股出现的调整也不必过于恐慌，真正具有潜力的绩优成长股，不会因为一天两天的暴跌行情就宣告结束，应着眼即将到来的年报行情，挖掘长线的布局机会。
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A股大象太“胖”了？ 大批基金经理言必风格转换 创业板投资价值显现
A股市场的“大象”们，还在兴奋地“独舞”，但愿意鼓掌的人却越来越少了！
比如说基金经理们，虽然今年得益于绩优蓝筹们的结构性行情，赚的盆满钵满，但到了年底就纷纷有了落袋为安的心思。这心思一动，对“大象”们还沉浸在自己的舞姿中，就颇有些不满。
于是乎，上周中国证券报记者采访的十几位基金经理中，就有多达十位基金经理说，“大象”们有点过分了，老自顾自地独霸着舞台，让其他的演员们都没有上场的机会，这要不得！甚至有基金经理言辞锋利地表示，其实呢，一些“大象”的估值，都有泡沫的嫌疑了！
那么，问题来了：
就算如这些基金经理们所愿，“大象”们不好意思了，或者说观众们起哄把它们轰下台了，谁有机会登上舞台表演呢？谁又能成为下一场舞剧的顶梁柱？
这一点，许多基金经理们也想好了，那就是老调重弹——风格转换。怎么个转换法？从历史出发，结合当前实际，那些被市场严重低估的成长股们就是风格转换的首批对象。在基金经理们看来，聪明资金们会在流动性尚好的时候提前撤出绩优大蓝筹们，转而布局调整显然已经很充分，成长性依然不错的低估成长股们，等这些股票成为龙头后，就有望激活整个成长股板块，A股市场明年演化一次新的结构性行情。
有趣的是，虽然最近这段时间，绩优大蓝筹们仍是市场的扛把子，但据说，一些基金经理们调仓的动作还是干净利落，全然不顾原有市场风格的不断加剧。到底他们这一把重押能否成功？或许过了年关就能看明白。
大象太“胖”了？
A股历史上，一个板块从低估开始被挖掘——至估值合理被认同——再至估值泡沫被热捧的现象反复重演。而站在目前时点，绩优大蓝筹们的继续高歌猛进究竟属于第二阶段，还是已经进入第三阶段，基金经理们的认识分歧不断加深。
仍有基金经理依然看好绩优大蓝筹们的前景。
上海某基金公司投资总监认为：在一系列市场震荡和监管政策变化的结合下，A股市场已经进入了全新的时代，不能再用旧有的投资思维来看待市场，未来如同海外成熟市场一样，业绩确定性较强的绩优大蓝筹会享受更高的溢价，其对资金的集聚效应只会越来越强，以此判断，绩优大蓝筹短期或会小幅调整，但中长期的牛股格局不会改变。
但在采访中，中国证券报记者也听到了更多基金经理对于目前A股“大象独舞”局面的质疑：在受访的十几位基金经理中，有约十位基金经理都表示，绩优大蓝筹股的估值修复已经结束，部分绩优大蓝筹的估值其实并不便宜，继续上攻只能依靠市场心理估值的进一步提升，但在目前绩优大蓝筹和中小创成长股之间估值差不断缩小的背景下，这种提升的空间难以估算。
一位蓝筹基金的基金经理对记者表示，从历史来看，以贵州茅台等为代表的绩优大蓝筹们走势已经超预期，单纯从估值或者行业前景来预测上涨空间比较难，目前市场上主要是靠资金惯性来推动股价上涨，但这种惯性的出现，也同时意味着行情接近尾声。该基金经理直言不讳地表示，部分蓝筹股已经出现了估值泡沫的现象，其实已经存在见顶调整的风险，在为明年A股的布局中，就需要排除这些“地雷”，以防在此类股票调整时深陷其中。
万家基金则表示，市场风险偏好与交易热情在9月上中旬已经到高位，持续亢奋的市场情绪逐步转入降温阶段。在存量资金和市场情绪高位回落的情况下，坚持之前对于市场风格的判断，市场成交在各板块之间继续进行再平衡。
成长股欲翻身
多数基金经理们认为，A股明年继续“大象独舞”的概率显著降低，风格切换在所难免。但在这一轮风格转换中，风究竟会往哪儿吹？较多的基金经理指向了成长股。
海富通基金经理施敏佳表示，展望明年，基于经济可能增速放缓和通胀上行预期，一些白马股的超额收益将在明年大概率减少，中小创板块或许在明年存在上涨机会，目前相对PE已回到2012年的水平。他同时表示，目前至年底，市场仍将以防御为主，进一步向下空间有限，自己将保持偏防守的价值投资风格，家电、保险、新能源、电子板块均有关注，力求行业配置更加均衡。与此同时，将继续关注新能源和电子产业，尤其是新能源汽车上游和苹果产业链所带来的机会。
华夏创业板ETF拟任基金经理徐猛则表示，随着创业板持续调整，其投资价值也逐渐显现。从历史估值水平来看，目前创业板指数最新市盈率和市净率指标已经基本接近历史底部，具备较好的安全边际。另外，IPO快速发行对中小盘股票的负面影响已经基本消化，而减持新规平滑了市场冲击，加上部分创业板公司之前公布的中报业绩靓丽，这一系列利好因素使创业板重获市场关注。
上海某股票型基金经理的观点则更为直接。作为底仓就达八成的股票型基金，该基金经理已经开始在资产配置中进行了结构性调整，持仓中已经纳入了不少此前跌幅较深的成长股。该基金经理向中国证券报记者表示，尽管A股确实出现了时代性的变革，市场的投资逻辑和投资方法需要重塑，但这不可能一蹴而就，中间依然会有多次的反复，不排除出现结构性的剧烈调整，而历史经验表明，这种剧烈调整通常都是发生在资金过度扎堆抱团的个股，因为机构众多且流动性逐渐不足，很容易出现踩踏现象。
“即便是从风险管控的角度，我们也需要回避这种潜在的‘流动性风险’。我们不可能把股票卖在最高点，所以也就不去追逐那已经能感受到刀尖寒气的利润。但是很明显，那些依然保持了足够的成长性，却在市场风格影响下深度调整的成长股，它的下跌空间就很小了，在这个时候布局这类成长股，且不论它有多少上涨空间，单纯从风险角度来看，就值得买入。”该基金经理说，“其实大家都明白，哪一个炙手可热的板块，在上涨之前不是被市场视若无睹的？”
不过，投资者需要注意的是，虽然基金经理们普遍看好成长股的风格切换，但他们的下半句也同样要引起重视：成长股之间也会演绎结构性行情。这意思就是，不是所有冠以“成长股”名义的中小创个股，都能在明年获得机会，大家的分化仍然会十分严重：优质成长股将施展吸金大法，获得高溢价，但没有业绩支撑的伪成长股们，不好意思，哪凉快哪儿呆着去吧！ (来源：中国证券报)