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周四最具爆发力六大黑马

加入日期:2017-10-19 7:10:36

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2017-10-19 7:10:36讯:

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  网宿科技(行情300017,诊股):综合投入加大导致业绩继续承压

  类别:公司研究 机构:广发证券(行情000776,诊股)股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2017-10-18

  公司发布Q3业绩预告,业绩继续承压 Q3归母净利润为1.16亿至1.82亿,同比下滑65%至45%;前三季归母净利润为5.22亿至6.14亿,同比下滑43%至33%,2017Q3公司业务量及营业收入同比继续增长,市场占有率保持稳定水平。海外收购带来的短期支出以及费用增加对业绩产生较大的压力 公司在上半年完成收购韩国公司CDNetworks97.82%股权和俄罗斯公司CDN-video70%股权。半年报中CDNetworks自购买日起三个多月亏损1126万。网宿科技将开展一系列人员调整,站点整合工作,预期将有大额的一次性支出(如海外员工遣散费)在短期内对业绩构成进一步的压力。半年报中公司销售和管理费用率有不小增长也显示公司投入加大。 从长期看,公司通过内生加外延策略实现公司海外业务加速。公司海外节点已经覆盖五大洲几十个国家及地区;为直播出海、游戏出海、跨境电商、企业网站出海等各行业出海提供一站式解决方案。并购CDNetworks和CDN-video带来的短期损失和一次性投入带来的仅是短期影响,待整合完成后,网宿海外布局的协同效应发挥出来后将成为公司利润的重要支柱。预测17-19年EPS为0.349元/股、0.396元/股、0.476元/股 公司Q3预告体现出公司业绩压力持续,我们小幅下调盈利预测。预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元;归母净利润增长分别为-32.8%、13.6%、20.3%,归母净利润8.40、9.54、11.5亿元;按最新收盘价计算对应PE分别为32、28、23倍,公司业绩压力较大,但考虑到估值不高,维持“谨慎增持”评级。风险提示 行业竞争态势尚未有充分数据证实拐点已到;海外并购案的效应预计短期很难显现;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。

  公司发布Q3业绩预告,业绩继续承压Q3归母净利润为1.16亿至1.82亿,同比下滑65%至45%;前三季归母净利润为5.22亿至6.14亿,同比下滑43%至33%,2017Q3公司业务量及营业收入同比继续增长,市场占有率保持稳定水平。

  海外收购带来的短期支出以及费用增加对业绩产生较大的压力公司在上半年完成收购韩国公司CDNetworks97.82%股权和俄罗斯公司CDN-video70%股权。半年报中CDNetworks自购买日起三个多月亏损1126万。网宿科技将开展一系列人员调整,站点整合工作,预期将有大额的一次性支出(如海外员工遣散费)在短期内对业绩构成进一步的压力。半年报中公司销售和管理费用率有不小增长也显示公司投入加大。从长期看,公司通过内生加外延策略实现公司海外业务加速。公司海外节点已经覆盖五大洲几十个国家及地区;为直播出海、游戏出海、跨境电商、企业网站出海等各行业出海提供一站式解决方案。并购CDNetworks和CDN-video带来的短期损失和一次性投入带来的仅是短期影响,待整合完成后,网宿海外布局的协同效应发挥出来后将成为公司利润的重要支柱。

  预测17-19年EPS为0.349元/股、0.396元/股、0.476元/股公司Q3预告体现出公司业绩压力持续,我们小幅下调盈利预测。预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元;归母净利润增长分别为-32.8%、13.6%、20.3%,归母净利润8.40、9.54、11.5亿元;按最新收盘价计算对应PE分别为32、28、23倍,公司业绩压力较大,但考虑到估值不高,维持“谨慎增持”评级。

  风险提示:行业竞争态势尚未有充分数据证实拐点已到;海外并购案的效应预计短期很难显现;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。

  健帆生物(行情300529,诊股):走在从血灌专家到血液净化平台型公司的路上

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:马帅,罗佳荣 日期:2017-10-18

  珠海健帆创建于1989年,专业从事生物材料和医疗设备的研发、生产及销售,是中国第一家以血液净化产品作为主营业务、从血液净化领域成长发展起来的A股创业板上市公司。董凡董事长为公司实际控制人,任珠海工商联主席、总商会会长,广东工商联副主席,入选“广东特支计划”科技创业领军人才。

  公司早期以中毒解决方案起家,目前业务已逐步涵盖中毒、肾病、肝病、风湿免疫、危重症等领域。

  公司主要产品为一次性使用血液灌流器、一次性使用血浆胆红素吸附器、灌流机等,2015年一次性使用血液灌流器收入占比达95.11%。

  公司近年来营业收入快速增长,近6年复合增速达22.8%,2016年实现营收5.44亿元,对应归母净利润1.94亿元。公司应收帐款维持较低水平,2016年仅为0.75亿元。历年毛利率稳中有升。

  公司历年净利率保持40%左右的较高水平,销售费用率、管理费用率保持平稳,财务管理能力表现优秀。

  公司年化ROE水平维持高位,2016年因上市因素下降为23.1%,依旧保持很高水平。资产负债常年保持较低水平,2016年仅为8.9%。

  2016年,CNRDS中登记的全国开展血液净化业务的医疗机构终端数量为4,799家,目前公司产品已覆盖其中3,400余家二级及以上医院,尚有三分之一医院待覆盖。

  公司已覆盖的3,400余家医院远未开发充分,同一级别内不同医院每年产生的营业收入差异较大,大批医院仍存在巨大上量空间。

  关键假设1:公司核心产品血液灌流器,2017年调整并增强销售力量取得恢复性增长,后续效应将持续显现,我们预计17年/18年/19年收入同比增速分别为32%,31%,30%。17年中报显示公司血灌产品毛利率86.5%,考虑到一定的降价压力,我们预计17年/18年/19年三年的毛利率分别为85.8%/85.5%/85%。

  关键假设2:占比较小的胆红素吸附器,2017年在公司进一步重视并增强推广的背景下,预计17年/18年/19年收入同比增速分别为50%,50%,40%。考虑到一定的降价压力,我们预计17年/18年/19年三年的毛利率分别为89.0%/88.5%/88%。

  其他各项产品占比极小,处于自然跑量的状态。

  公司系国内血液灌流领域领军企业,目前正在逐步布局其他血液净化技术与产品,未来有望依托自身强大的研发及营销能力成功转型血液净化平台型企业;我们预计17-19 年EPS 为0.72/0.95/1.20元,10月16日收盘价对应PE 为49/37/30 倍,给予“买入”评级。

  牧原股份(行情002714,诊股):三季度出栏高增长,以量补价维持净利润水平

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:张芳 日期:2017-10-18

  事件

  公司发布2017年第三季度报告

  2017年1-9月,公司实现营业收入71.57亿元,同比增长83.51%,归母净利润18.12亿元,同比增长2.85%,扣非归母净利润18.15亿元,同比增长3.77%,基本每股收益1.64元,同比下降3.53%。其中,第三季度公司实现营业收入29.26亿元,同比增长81.11%,归母净利润6.12亿元,同比下降11.25%,基本每股收益0.53元,同比下降20.90%。同时,公司预计2017年全年实现归母净利润23.5-26.0亿元,同比增长1.21%-11.98%。

  简评

  产能扩张成效显著,营收规模大幅增长

  近两年来,公司通过开设子公司、建立养殖场,持续扩张生猪产能,生猪销量也在快速增长。2017年1-9月,公司累计销售生猪524.0万头,同比大幅增长154.25%,其中三季度更是实现月均销售76万头以上的销售规模,扩张速度显著。但由于目前猪周期处于下行阶段,去年第三季度生猪销售均价约为18元/公斤,今年第三季度仅为不足14元/公斤,相差较多,导致单三季度盈利同比有所下滑。

  猪周期下行阶段,成本优势开始显现

  自去年年中本轮猪周期达到高点以来,猪价开始进入下行区间,养殖企业盈利空间大幅压缩。公司作为大规模一体化养殖的龙头企业,相比其他养殖企业,在成本端具有较明显的优势,能够更好的平抑猪价下跌带来的风险。同时公司目前以量补价,在猪价同比下降较大的情况下,维持了净利润水平。

  相比以往的猪周期,此轮猪周期中,环保政策限制了很多散户的补栏,养殖集中度将进一步提升。公司多年来一直重视环保工作,且依照未来的养殖形势,在东北设立子公司,大力布局东北区域,作为一体化养殖龙头企业起到了带头作用。

  此外,公司设立境外子公司并发行境外债有助于进一步拓宽公司融资渠道、调整并优化公司债务结构、降低公司融资成本,同时通过此次融资也有利于提升公司的国际形象。

  盈利预测与估值

  公司生猪养殖实行自繁自养的“一体化”生产模式,在成本控制和生产效率上都具有较高的优势。此外,公司将受益于我国生猪养殖规模化进程,通过产能扩张,维持高速增长势头,用量的增长弥补周期下行时头均盈利的下降,并在下一轮猪周期到来时取得高盈利。我们预计公司2017-2019年营收增速为79.2%、33.8%和42.8%,净利润增速分别为10.4%、12.0%和47.9%,对应的EPS分别为2.21、2.48和3.66元,目标价45.00元,维持买入评级。

  宜通世纪(行情300310,诊股):三季报略低于预期,股权激励彰显长期发展信心

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情601788,诊股)股份有限公司 研究员:田明华 日期:2017-10-18

  事件:

  公司发布2017 年三季报,前三季度实现营业收入16.8 亿元,同比增长29.96%;归属上市公司股东的净利润1.61 亿元,同比增长17.8%,业绩处于前期预告区间下限,略低于预期。同时发布股权激励草案,以6.88 元/股授予激励对象350 人共计1309 万限售股,占总股本1.48%,解锁条件为2017-2019 年净利润分别不低于2.3 亿元、3.0 亿元和3.9 亿元,增长率分别为35%、30%和30%。

  业绩增长略低于预期,传统业务竞争加剧拖累业绩表现。

  公司前三季净利润同比增长17.75%,其中Q3 单季净利润同比增速10.8%,较Q2 增速有所下降。传统主业通信服务业绩受毛利率承压影响, 继续拖累了公司业绩的增长,公司前三季度综合毛利率23.43%,同比下降了1.86 个百分点。展望后续,我们认为随着通信服务行业格局的改善,行业竞争有望趋缓,中长期毛利率水平有望改善。前三季度销售费用同比增加了47.09%,主要因业务规模扩大、以及倍泰健康并表所致。管理费用同比增加了37.93%,主要因三家子公司并表所致。

  持续看好物联网平台发展潜力。

  今年以来物联网行业催化剂频现,在政策面、技术面、资金面的多重推动下,物联网产业正加速落地。公司作为A 股稀缺的物联网平台标的, CMP+AEP 双平台卡位,未来物联网连接数量的快速增长将为公司CMP 平台分成收入带来大幅提升,平台规模效应逐步显现,持续看好公司物联网平台的发展潜力。

  维持“买入”评级,目标价16元。

  基于三季报情况,考虑到中短期公司主业毛利率下滑以及业务规模扩大费用上升对业绩造成的压力,我们下调公司2017-2019 年EPS 分别0.32 元、0.42 元和0.53 元,对应PE 分别为40X/31X/24X,我们持续看好物联网产业的发展前景,以及宜通世纪在物联网产业链CMP/AEP 双平台+垂直行业应用的整体布局,公司实施股权激励彰显了长期发展信心,我们维持“买入”评级,目标价16 元。

  风险提示:

  收购标的业绩不达预期的风险;物联网业务推进不达预期的风险。

  北方国际(行情000065,诊股):毛利率上升、资产减值损失减少驱动三季报超预期

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏 日期:2017-10-18

  三季度收入增长12.57%,较为稳定,毛利率大幅提升3.45个百分点今年三季度实现营收67.25亿元,同比增长12.57%,但是环比有所下降(半年报收入增速为23%)。公司三季度毛利率为12.14%,大幅提升。

  财务费用大幅上升、但资产减值损失下降,净利润增长54.49%公司2017年三季度期间费用率为6.91%,同比5.61个百分点。其中占比最大的销售费用率较上年增加2.49个百分点;财务费用率同比提升2.87个百分点。但公司资产减值损失为-1717.6万元,同比减少116.2%,主要原因是项目回款较多,应收账款减少(应收账款同比减少3.47%)。

  收现比上升17个百分点,经营性现金流提升明显今年三季度公司收现比同比大幅上升17个百分点,付现比也上升2.6个百分点,经营活动产生的现金流量净额为13.22亿元,同比大幅提升。

  在手订单保障系数高,期待伊朗订单顺利转化截至三季报,公司在手重大订单约643.25亿元,约为去年收入的7.34倍,其中未生效订单375.70亿元,生效在执行267.55亿元。

  投资建议公司今年三季度净利润增速超出预期,主要是毛利率提升与资产减值损失减少好于预期。目前公司在手订单饱满,为未来收入增长提供保障,近期伊朗环境呈现积极变化,期待伊朗订单生效执行。目前集团对公司进行重新定位,公司未来有望迎来快速发展,我们仍看好公司未来发展,预计2017-2019年EPS 为1.24、1.67和2.01元,维持“买入”评级。

  风险提示海外订单生效、民品国际化业务不达预期;人民币升值影响加剧。

  凌钢股份(行情600231,诊股):三季度业绩创上市以来新高

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王招华,杨华 日期:2017-10-18

  Q3单季净利高达5.91亿元,是上半年的1.5倍。公司2017年1-9月份实现营业收入134.06亿元,同比增长32.28%,归母净利润9.96亿元,同比增长7121%。2017年Q3单季度归母净利润高达5.91亿元,是上半年的1.46倍,对应EPS为0.24元/股,创上市以来单季度盈利的新高。公司2017年Q3的吨钢净利高达419元/吨,环比Q2增长了147.35%。另外,Q3末负债率较Q2末继续下降2.25个百分点至61.74%。

  产品结构以长材为主,叠加区域优势提升业绩。公司拥有生铁产能535万吨,粗钢产能616万吨,钢材产能741万吨,2017年1-9月,共生产型材307.42万吨,包括螺纹钢、优特钢棒线材,生产板带材85.9万吨,管材4.67万吨,产品结构以长材为主。公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交汇处,销售网络覆盖板材产能区域性过剩的华北和东北地区,在“2+26”区域限产比较明显的背景下,公司的地理位置显示出一定的优势。

  两大钢铁重镇宣布提前限产,钢铁行业供求关系有望继续改善。唐山市政府办公厅紧急发文要求,钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时(结束时间是2018年3月15日)。武安市召开紧急扩大会议,要求全市14家钢铁企业和8家焦化自10月7日15时开始实施错峰生产(截止时间为2018年3月31日)。据测算,唐山和邯郸的钢铁产量占全国的17.9%,若只考虑唐山和武安,则占14.8%,而唐山和邯郸的固定资产投资额仅占全国的1.26%。若取暖季减产认真执行,钢铁行业将面临数个月的利好。

  首次覆盖给予“增持”评级。我们看好今年四季度凌钢股份高盈利水平得以持续,另外公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交界处,能够充分享受到采暖季限产带来钢材价格上涨的外溢效应,而且公司产品结构中优特钢棒线材占比较高,预计2017-2019年的归母净利润分别为15.82亿元、13.91亿元、12.69亿元,对应EPS分别为0.63元/股、0.55元/股、0.50元/股,给予2017年12倍PE估值,6个月目标价7.56元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:1)全国限产不及预期;2)公司距离京津冀近而被迫限产;3) 公司经营不善;4)大盘波动。

编辑: 来源:金融界