1月18日，因主动摘牌撤离新三板而闹得沸沸扬扬的亨达股份（831687.OC），针对此前股转系统对摘牌事项的问询函做出了回复。

　　对于股转系统关注的摘牌后中小股东处理问题，亨达股份方面表示，在实施并购事宜时，将优先安排中小股东向并购方转让股份。如果亨达股份在终止挂牌后12个月内未完成并购事宜，公司实际控制人将以不低于2.84元/股的价格受让异议股东股份。

　　亨达股份是一家从事皮鞋研发、设计、生产与销售的公司，于2015年初挂牌新三板，公司数据整体良好，在2016年分层过程中成功入选创新层。

　　但就在入选创新层当年，亨达股份却爆出种种负面问题。

　　亨达股份披露的定期财务报告显示，2012年至2015年，亨达股份营业收入从7.08亿元降至4.88亿元，净利润从1.77亿元降至0.46亿元，分别下降了31%和61%。公司2016年上半年营业收入2.13亿元，同比下降22.96%；净利润为2174.28万元，同比下降29.89%。

　　其后更有媒体曝出亨达股份涉及劳资纠纷等相关事项，而在公司主办券商新时代证券核实上述问题时，亨达股份并不配合检查，也不肯提交相关检查资料。

　　在问题缠身的情况下，1月9日亨达股份发布公告称，公司已召开董事会，审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，且全票通过。

　　随后，亨达股份为何主动摘牌以及中小投资者权益保护等问题引发广泛争议。股转系统1月13日就摘牌问题向亨达股份下发了问询函，这也是股转系统首度过问新三板公司摘牌安排事宜。

　　在18日公布的回复中，亨达股份对公司拖欠员工工资、已停产、资金链断裂及公司股价出现异常波动等说法予以否定。

　　针对公司终止挂牌后行业内并购事宜，亨达股份表示，为保护公司中小股东权益，公司实际控制人承诺，在实施并购事宜时，若并购方不能全部受让公司股份，同等条件下，实际控制人将优先安排亨达股份中小股东向并购方转让股份。此外，公司还承诺在受让后12个月内，如完成并购事宜，实际控制人将受让股份进行了转让，实际控制人获得的股票溢价部分，按照实际控制人接收到的中小股东退出股份比例分配给各位转让股份的中小股东。受让股份所需要的资金，由公司大股东、实际控制人自行筹集。

　　亨达股份董秘江志强表示，该方案已经“协商了一部分人”。

　　联讯证券新三板策略组表示，亨达股份对中小股东的处理应该是比预想的要好一些，至少在媒体和监管层的压力下，公司大股东做出了一定让步。但对于回复中所提“回购异议股东股份”的流程并没有明晰，实施存在困难，双方尚需进一步规定实施方案，并签署合约。

　　除此以外，界面新闻记者观察到，由于亨达股份股价持续下跌，对早期投资公司的投资者而言，很难与公司就上述解决方案达成一致。

　　亨达股份股价已从2016年初的6.7元/股，下跌至停牌前的1.71元/股。而2015年公司还顺利发行875万股票，增发价格为8元/股，共计募集资金7000万元。该次股份认购者包括九泰基金的资产计划、5名私募投资机构等21名投资者。

　　“所以感觉回购价格不能一视同仁，新进买入的投资者可能会赚不少，但长期买入的投资者损失还很严重，这是个问题，或许到时候会引起纠纷。”联讯证券新三板策略组表示。

　　南山资本周运南则提出质疑，表示亨达股份在方案中的“中小股东”是否依然必须是异议股东，并建议将“异议股东”调整为“非赞成票股东”规避风险。

　　除了中小股东投资者如何处理的问题，亨达股份还面临官司缠身，20%股权遭冻结的窘境。

　　1月17日，亨达股份补发了公司股权冻结的公告，曝光了此前公司部分股权已遭司法冻结这一重要信息。

　　公告中称，亨达股份股权本次累计遭冻结约2179万股，占公司总股本20.22%，其中近354万股的司法冻结期限为2016年7月20日起至2019年7月19日，剩余部分的司法冻结期限为2016年12月15日起至2019年12月14日。目前，冻结股份已在中国结算办理司法冻结登记。而对于如此重大事件未及时披露，亨达股份将此归结为公司信披负责人对信披标准未能准确把握。

　　这一事件不仅暴露了亨达股份公司治理隐患，也使得公司能否顺利摘牌变得扑朔迷离。

　　江志强向界面新闻表示，“（股权冻结）现在应该是不会（影响摘牌），没有接到其他的通知，这个事我也说不清楚，专业的事，你还是问股转公司吧。”

　　中银律师事务所律师徐帅告诉界面新闻，股转系统目前对于摘牌没有禁止性规定，依照章程，仅需要股东大会通过即可。但由于去年股转系统下发的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》，目前仅为征求意见稿，尚未正式推出，因此该事项还存在不确定性。

　　对于亨达股份被冻结的股权，徐帅表示，这部分司法冻结需要等法院最终判决。冻结是诉讼保全的一种，还是属于被冻结人的财产，被冻结人可以申请解冻或提供其他财产担保，如果亨达股份败诉并被申请强制执行，可能会涉及司法拍卖。但目前来看不会影响摘牌进程。

　　更值得投资者注意的是，亨达股份董事长王吉万此前在接受山东商报公开采访时表示，“终止挂牌，是为了转主板上市，也是服务于企业的转型需求。”但在此次针对股转系统问询函的回复中，相关表述为，“亨达股份为进行经营发展战略调整，推进企业的快速发展，拟计划公司终止挂牌后，在行业内进行并购事宜。”