中国的钱去哪了？亿万股民在问。2016年以来沪深二市日成交金额始终徘徊在5000亿左右，与2015年相比仅占1/5，沪市日成交量更是萎缩至1/8。

　　中国的钱去哪了？许多民企在问。这些占全国企业90%以上、占GDP60%、占全国城镇就业80%的中小企业却面临资金紧张，仅获得银行贷款不足10%的份额。

　　中国的钱去哪了？百姓大众在问。照理说国民收入占GDP50—60%、国家财政收入占GDP40%左右，形成一个完整的蛋糕，然而中国的GDP总量与国民收入加财政收入却远远难以相等，大量的GDP生产总值不知去向。老百姓尽管工资收入有所增长，但只要自己一看病、孩子一上学，钱就吃紧了。

　　中国钱发了很多很多。近年来我国M2增幅一直保持在13%左右，2015年总量高达139.5万亿，M2高出GDP两倍，高出全球水平，比美国高出三倍。从2000年至2015年，人民币M2数据显示，15年中膨胀了10倍，特别是从2008年开始快速上升至2015年底，已超出美国1.813倍。从中国与世界四大经济体的M2数据比较，目前中国的货币可以买下整个美国和多半个欧盟，到2016年底则可买下整个美国和整个欧盟。如果M2增速始终保持13%左右，那么不出10年，中国可以买下全世界。这不是一个笑话，不是一个雄心壮志的议题，而是一个不能忽视的问题，一个十分现实的问题，一个令人困惑的问题，更是一个残忍的问题。因为，中国乃至全球均面临一个流动性陷阱的问题。

　　中国的钱既难以脱虚、又难以进实，出现了前所未有的拥堵，形成了无数个大小不一的“堰塞湖”。超发的钱产生了中国五大困境。

　　首先是M2与GDP的剪刀差扩大的困境。2014年M2增长12.2%，GDP增长7.3%；2015年M2增长13.3%，GDP增长6.9%；2016年1—2月M2增长13.3%，GDP增长6.5%，尤其是M1从去年10月份开始调整增长，至今年6月上涨达24.6%。这说明企业存款大幅增加，但不愿意投向新产能的扩张。与此同时个人投资也大幅缩水，从2014年占比的20%降低至2.8%。这表明货币供给已难以推动经济。

　　其次是货币的大量增发与债务大幅增加的困境。M2/GDP的动态上升表明中国的资金使用效率下降，资金在低效率部门沉淀，而靠举债维持生存的企业又产生大量过剩产能，造成债务不断积累，地方融资平台的资金黑洞不断扩大。据统计，中国企业的债务已占GDP的1.9倍，地方政府债务已占GDP的50%，达30多万亿。中国银行的不良资产贷款已达15%左右，伴随而来更是企业债务的违约不断发生。

　　其三，央企与民企之间的信贷困境。国家宽松的货币政策对于央企来说，由于银行对其信誉的保障，低息信贷源源不断地提供支持，这便是M1不断上升的原因。但央企却认为旧产品产能过剩、新产品无利可图，所以将信贷资金存放于财务公司作为短期金融投资。而民企虽然承担国民经济的重担，但银行因其信誉低，不愿放开信贷，所以民企只能无奈地放弃新的订单。

　　其四是强势的房市与弱势的股市的困境。靠债务维持的房市通过债务的扩张——推升地价涨——推升房价，中国的资产价格集中表现于房价上。房价的上升成了资产价格的基本面，2015年房地产市场增加200万亿市值，而股市的总市值仅为50万亿。

　　其五，贫富差距扩大的困境。在经济增速放缓，房价持续上涨的背景下，高净值人群（指100万美元）则具有600万人民币资产的人群，截至2016年5月已达134万，比去年增加13万；亿万高净值的人群为8.9万，比去年增1.1万人。广东、北京、上海、浙江四个省市拥有千万资产的高净值人共达84.3万人，占全国的63%。值得一提的是，根据一项城乡居民家庭财况调查显示，中国灰色收入为6.2万亿，约占GDP的12%。从数据分析发现，灰色收入正向中高收入阶层蔓延，腐败问题也随之产生，这表明收入的分配不公造成了贫富差距的困境。

　　所有这些均说明钱多得出了问题。依靠货币宽松、货币超发来推动经济已失去效应。钱的流通出了问题，有钱的地方没有效益，可以产生效益的地方没钱。钱多了反而生出很多债务，钱多了反而难以推动消费，钱多了反而产生严重的资产荒，钱多了反而感到缺钱，反而产生钱不值钱的感觉。百元大钞还是百元大钞，但产生一种百元大钞不值百元大钞的感觉。随着货币效应的下降，对货币的信用也在下降。货币离开了实体经济，进入房地产泡沫，在五彩缤纷的房地产泡沫下，货币的美梦将企业家的信心压碎了，将产业工人的心态捣乱了。钱到哪去了，谁也摸不清，谁也难疏引，人们似乎不再追求钱的使用效应，却更多地去考虑钱的流失和钱的保值。

　　股市的资产2016年已谈不上升值，能达到保值已是上上大吉。看五月、望六月、盼七月，吃饭行情就在3000点指数上运行。四季度如何，只要房市仍然强势，股市便难以摆脱弱势。在3000点上下震荡筑底，就看每位投资人对钱的控制。国家的钱流向哪里，你可以不理，但自己的钱流向哪里，必须心里明白。向哪个股投钱、投多少、投多长时间，这尺寸的把握同样面临着“流动性陷阱”与流动性机遇，供给则改革，得从自己做起。