“五大总成”再制造放开，汽车拆解行业破除政策藩篱

　　国务院法制办网站近期公布《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定(征求意见稿)》，规定拆解的报废汽车“五大总成”可交售给零部件再制造企业。此次“五大总成”再制造政策的放开，汽车拆解企业将实现“五大总成”再制造，大幅提升拆解企业盈利能力；同时通过汽车回收市场化定价，提升报废汽车终端回收价格，将有力推动报废汽车流回正规汽车拆解企业，推动行业健康有序发展，为汽车拆解行业发展扫除政策障碍。

　　国内汽车行业将迎来报废高峰期

　　2016 年6 月，我国汽车保有量已经突破了1.84 亿辆，同比增长13%，汽车保有量绝对体量已经成为全球第二，07-15 年复合增长率高达14.8%。06-10 年是汽车行业销量快速增长且保有量初具规模的时期，按照汽车报废年限约为10 年计算，未来几年我国或将迎来首个汽车报废高峰期。

　　报废汽车正规回收量低，流向“黑市”

　　国内目前具备资质的报废汽车拆解企业不是很多，而且规模较小，专业化程度不高。由于报废(废旧)汽车通过正规拆解价值较低，一般为5000-6000 元左右，但是将即将报废的汽车卖给二手车市，却可获利3 万-4万元，报废车拆解黑市却是异常火暴。我国2014 年民用汽车理论注销量应当为481 万辆，然而实际报废汽车回收量只有220 万辆，占汽车理论注销量的45.7%，即可能有约1/2 以上被注销的报废车辆非法流入社会。

　　再制造利润丰厚，政策放开后引导废旧汽车流向正规企业

　　发达国家汽车可用零部件再制造利用率达到 35%左右，而我国拆解的可用零部件再制造利用率目前仅为10%左右，且基本上是销售废金属。一般汽车零部件“再制造”创造的价值是废金属价值的6-8 倍，利润更加丰厚。考虑再制造，按照2020 年国内废旧汽车报废1000-1500 万辆，每辆车“五大总成”价值14000 元进行估算，汽车拆解市场空间合计870-1310 亿元。再制造环节放开带来丰厚利润将提升废旧汽车回收价格，引导废旧汽车流回正规拆解企业。建议关注天奇股份、中再资环、格林美等。

　　风险提示

　　报废汽车具体交售政策落地进度低于预期

　　大宗商品价格波动的风险；