华润三九(行情000999,买入):携手赛诺菲打造妇儿用药新龙头
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：周静 日期：2016-12-06
事件:
12月2日，公司发布公告，与赛诺菲在中国消费者保健领域开展深度合作，双方拟在中国成立一家专注于儿科及妇科非处方产品的合资企业。同时，华润三九将负责赛诺菲全球非处方药旗舰产品之一易善复在中国市场的经销和推广；此次合作也将成为赛诺菲健康药业未来在中国上市新产品的平台。
投资要点:
携手赛诺菲，打造新龙头。
本次合作赛诺菲以太阳石（唐山）全部股权注入合资公司，取得合资公司30%的注册资本，其拥有的儿童药品牌“好娃娃”、妇科药品牌“康妇特”等在国内有较高的知名度，同时华润三九在儿科领域也有较好的产品布局，预计随着合资公司的成立，双方有望产生较好的协同作用，合资公司有望成为妇儿用药领域的新龙头。
妇儿用药发展前景较好。
目前国内妇儿用药相对短缺，长期发展前景较好，一方面二胎放开后，妇儿用药的需求将呈现出较好的增长态势，另一方面国家支持妇儿用药企业的发展，在审批审评等政策方面给予照顾。我们认为妇儿用药长期发展前景较好，预计新公司将成为华润三九较好的利润增长点。
易善复及其他产品的合作值得期待。
赛诺菲作为国际医药行业龙头企业之一，在健康消费品业务领先全球，拥有众多OTC及健康产品，双方协议华润三九在赛诺菲任何领先消费者保健品牌项下之产品拥有“优先谈判权”，包括令特适（Lactacyd）、NaturesOwn、Icy Hot及其他在抗过敏、消化系统健康、及咳嗽感冒等领域的品牌。
我们认为华润三九在国内OTC领域优势明显，与赛诺菲的合作将丰富公司产品组合，增强华润三九的核心竞争力，长期发展值得关注。
盈利预测及评级预计公司2016-2018年EPS分别为1.28、1.56、1.82元，对应12月2日收盘价26.8元，PE为21、17、15倍。公司品牌、渠道优势明显，治理水平较高、并购整合能力较强，在新的形势下业绩加速有望加速增长，看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。
风险提示合作推进慢于预期，协同效应不及预期
骅威文化(行情002502,买入):收购风云互动网络科技 游戏板块实力大增
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：2016-12-06
公司拟收购子公司第一波旗下游戏研发公司风云互动，增强游戏业务实力，此外，公司近期剥离传统制造业务，聚集资源布局文化产业，通过子公司增资“创阅文化”，把握IP产业源头层核心，“第一波”及“梦幻星生园”共同打造强IP影游全产业链，投资设立产业基金积极挖掘互联网文化领域资源，引入深圳前海互兴战略投资团队，完善优质IP全产业链的战略布局，管理层及投资团队有明确的产业布局思路，及坚定向泛娱乐文化产业转型的战略规划，在当下时点深耕文化产业，顺应国家产业结构调整的客观趋势，我们看好公司以绑定优质IP为基础，在影游板块进一步深化对强IP的开发运营，业绩方面有望保持高速增长。预测2016-2018年EPS分别为0.42元、0.65元、0.88元，对应PE分别为33X、21X、16X，维持“强烈推荐”的投资评级。
1. 公司发布公告，拟以总价约3.13亿元购买深圳风云互动网络科技有限公司49.6%股权，由于公司全资子公司第一波持有风云互动50.4%股权，此次交易完成后公司将直接和间接持有风云互动100%股权。风云互动主营网页、手机及H5游戏研发，自成立以来一直受其母公司第一波委托开发游戏，先后开发《莽荒纪页游》、《校花的贴身高手页游》、《雪鹰领主页游》、《雪鹰领主手游》等多款游戏。
2. 风云互动的游戏研发团队具备深厚的网络游戏开发经验，在游戏的服务器技术、flash2D技术、unity3D技术等方面具备较好的技术沉淀，自设立以来开发的多款页游、手游作品质量均属上乘，受到市场的高度认可。风云互动开发的《莽荒纪页游》、《校花的贴身高手页游》、《雪鹰领主页游》、《雪鹰领主手游》等多款游戏均由第一波负责运营，公司完成此次股权收购后将100%控股风云互动，有利于加强第一波与风云互动的紧密合作关系，完善第一波IP全产业链运营实力，增强公司游戏业务板块的盈利能力。
3. 此次交易对方所获对价70%将由公司以现金方式分期支付，另外30%将在标的股权交割后10个工作日内一次性支付，专用于购买骅威文化股票，交易对方将在收到款项后60个交易日内完成股票购买。转让款项（现金及股价对价两部分）将以2016-2019年业绩承诺为考核标准逐年分批解锁，风云互动承诺2016-2019年度实现的净利润分别不低于4500万元、5625万元、6750万元和7830万元，承诺期内若业绩未达标公司将不会支付相应现金对价部分，并将以1元回购注销对应股票。
隆基股份(行情601012,买入):持续布局单晶产能
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-12-06
持续布局单晶产能。
根据公司战略发展需求，此前公司已就投资建设丽江5GW单晶硅棒项目及保山5GW单晶硅棒项目，分别与云南省丽江市人民政府、保山市人民政府签订了项目投资协议；此次公司拟在云南楚雄州投资建设的年产10GW单晶硅片项目，为上述战略的进一步落实举措。根据公司规划，拟在2016年底分别实现7GW单晶硅片/5GW单晶组件产能，2017年底实现12GW单晶硅片/6.5GW单晶组件产能。
增资乐叶能源，加码分布式业务。
本次增资完成后，乐叶能源将变更为公司的控股子公司，注册资本由6亿元变更为9亿元，隆基股份持股66.67%。根据此前的光伏十三五规划征求意见稿，2020年分布式光伏目标规模达60GW，发展空间巨大。公司本次认购投资基金，有利于借助专业投资机构的资产管理和融资优势，拓宽公司融资渠道，为乐叶能源分布式业务的快速发展提供有力支撑，提高乐叶能源分布式业务规模和市场份额。
标杆电价下调倒逼技术升级，高效化单晶龙头将受益。
2017年光伏标杆电价即将下发，电价大幅下调为行业普遍预期。我们认为，相较于前两年优厚的标杆电价，今后电价的制定必将趋于严苛，以倒逼行业技术升级，淘汰落后低端产能。从今年几大领跑者基地竞标情况来看，今后光伏行业的发展必将是高效化、精细化、低成本化，过去重量不重质的初期发展模式将一去不复返。我们认为，这样的行业环境更有利于高技术、大产能、低成本的行业龙头提升市场份额，隆基股份将逐步受益。
维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入128.4/182.6/237.2亿元，实现净利13.96/16.96/21.72亿元，对应PE分别为19/16/12倍。考虑到未来单晶替代多晶的趋势明显，公司单晶硅片龙头地位稳固，我们看好公司中长期的发展前景，维持“强烈推荐”评级。
风险提示。
1.标杆电价下调风险；2.行业产能过剩风险；
北方创业(行情600967,买入):获铁总2.8亿铁路货车采购合同
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君，贺泽安 日期：2016-12-06
2016年12月1日公司公告，与中国铁路总公司签订了《NX70A型铁路货车采购项目合同》。由中国铁路总公司向公司采购750辆NX70A型共用平车，合同总金额约2.8亿元，2017年4月前完成全部车辆交付。
2016年11月30日公司公告，中兵投资管理有限责任公司增持公司股份约583万股，占公司已发行总股本的0.71%。增持目的为基于对公司目前价值认可及对公司未来发展的信心。
2016年12月1日，公司与中国铁路总公司在北京签订了《NX70A型铁路货车采购项目合同》。由中国铁路总公司向包头北方创业股份有限公司采购750辆NX70A型共用平车，合同总金额27922.50万元整，交货时间具体以“按月交付计划”为准，2017年4月前完成全部车辆交付。交付时按每列50辆编组发运至呼和浩特铁路局新贤城站。
公司老业务铁路货车业绩有望迎来拐点。公司2016年前三季业绩亏损3242万元了，亏损同比缩小52.49%，其中第三季度单季业绩为盈利592万元，第二季度单季度业绩为盈利873万元，近两季度持续盈利。近期1.56万辆铁路货车（国铁）招标，铁总2.8亿货车订单将助力公司民品持续改善，公司全年业绩有望实现扭亏，预计明年铁路货车业绩向上。
2016年11月30日公司公告，公司控股股东一致行动人——中兵投资管理有限责任公司增持公司股份约583万股，占公司已发行总股本的0.71%。增持目的为基于对公司目前价值认可及对公司未来发展的信心。
本次增持后，一机集团持有公司股份约1.94亿股，占公司总股本23.62%，中兵投资持有公司股份1634万股，占公司已发行总股本的1.99%，一机集团及其一致行动人中兵投资合计持有公司股份约2.1亿股，占公司总股本的25.61%。
根据内蒙一机集团官方网站报道:1-10月，一机集团整体经营继续保持平稳运行态势，销售合同、主营业务收入同比实现小幅增长，利润同比增幅较大，EVA指标已提前完成目标，各项经营工作按计划有序推进。累计签订销售合同138亿元，同比增长11%；主营业务收入96.8亿元，同比增长0.2%；实现利润3.9亿元，同比增长45.1%。
我们看到，内蒙一机集团在包含民品情况下的利润已有3.9亿元，同比大幅增长45%。公司今年1-10月新增订单138亿元，保障今明两年业绩增长。
北方创业拟分别向一机集团、一机集团全资子公司北方机械控股购买资产，购买资产包括一机集团持有的主要经营性资产及负债（不包括大地石油100%股权）和北方机械控股持有的北方机械100%股权。公司新增产品将涵盖装甲车辆和火炮等防务装备。
一机集团承诺标的资产一机集团主要经营性资产及负债2016-2018年的实际利润数分别为40095万元、40547万元和42816万元。北方机械控股承诺标的资产北方机械2016-2018年的实际利润数分别为730万元、642万元和1796万元。
本次重组的交易方式为发行股份及支付现金购买资产，其中上市公司对一机集团发行股份支付比例为100%，向北方机械控股发行股份方式支付比例和现金支付比例分别为85%和15%。
本次重组中上市公司发行股份购买资产的股份发行价格确定为9.71元/股，锁定期为36个月。
标的资产交易价格总额为70.59亿元，上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为7.19亿股，此外现金支付金额为7500万元。
本次募集配套资金总额为19.50亿元。上市公司向不超过10名特定投资者非公开发行的股份。股份发行数量不超过1.89亿股。其中兵器工业集团下属单位中兵投资、北方置业将参与本次配套融资的认购，拟认购的配套融资金额合计不超过50000万元。本次增发底价为10.33元/股。
本次收购的军品资产总定价为70.6亿元，按照2015年净利润和2015年12月31日净资产计算，本次收购PE为17倍，PB为2.1倍。目前，本次交易已于2016年9月29日获得中国证监会核准批复。
一机集团注入的标的资产是我国装甲车辆制造基地，先后研制生产了我国一代、二代和三代履带装甲车辆，此外一机集团也是我国唯一8×8轮式装甲车辆生产研制基地，自建国以来就始终承担着我国重点型号装甲车辆的研制任务，其军品国内销售客户主要是军方装备部门等单位。
北方机械是我国中口径火炮的科研、生产基地及综合性骨干军工企业，目前，北方机械在中口径火炮科研生产方面具有重要地位，中口径系列火炮的市场份额位居国内第一，在中口径轮式自行火炮方面属国内领先地位，相关产品在国际军贸市场亦受到广泛认可。
我国正处在新一轮深化改革开放的重要历史关口。十八届三中全会发布《关于全面深化改革若干重大问题的决定》以来，混合所有制改革、军民融合等政策不断出台，军工作为以国有企业为主导的典型领域，面临巨大的改革和发展契机。2015年8月《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》要求，国有企业要完善现代企业制度，积极推进公司制股份制改革，加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。
本次交易为落实国家积极推进国有企业整体上市和积极推进混合所有制改革相关政策精神，根据兵器工业集团整体发展战略，以北方创业为上市平台，将一机集团军品业务注入北方创业，以实现一机集团核心资产的整体上市。
本次交易拟募集配套资金本次募集配套资金总额为19.50亿元，用于新型变速器系列产品产业化建设项目、军贸产品生产线建设项目、4X4轻型战术车产业化建设项目、环保及新能源配套设施生产建设项目等多项军民品项目。
通过募投项目建设，将有效提升公司军民品研发及制造能力和水平，满足军民品产业化建设需要，打造专业化的军民品车辆装备平台，并推动军民融合深度发展，形成军民业务相互融合、相互促进、互利双赢的发展模式。此外，募集资金中8.57亿元将用于补充流动资金，我们认为将改善标的资产和重组后公司的财务结构，按照7%的资金成本计算，每年将节省财务费用近6000万元。
2014年兵器集团实现收入4001.6亿元。2015年兵器集团经营业绩逆势上扬，实现利润总额119.5亿元、同比增长10.01%兵器集团大力推进“无禁区”改革，我们预计兵器集团未来将进一步加快资本运作。综合兵器集团上市公司所在子集团的资产规模和质量、战略地位、军品未来发展前景等因素，内蒙一机处于兵器集团的龙头地位。
目前兵器集团中，哈尔滨第一机械集团有限公司、北京北方车辆集团有限公司、江麓机电集团有限公司、重庆铁马工业集团有限公司的产品包括部分装甲车辆，哈尔滨第一机械集团有限公司、内蒙古北方重工业集团有限公司生产火炮防务产品。我们认为未来北方创业不仅仅是内蒙一机集团的资本运作平台，未来不排除也可能是兵器集团装甲车辆类相关资产的资本运作平台，未来有望持续受益。
考虑本次重组，预计16-18年备考业绩4亿元、6亿元、8亿元左右，我们假设按照12.3元（当前价格的9折以上）增发价计算，备考EPS为0.24/0.35/0.47元，备考PE为57/39/29倍；公司业绩具备上调潜力。公司在军工股中具备估值优势，如果未来兵器集团继续进行资本运作，不排除公司估值和业绩双提升的可能性，维持“推荐”。
圆通速递(行情600233,买入):定增85亿加速向综合物流服务商转型
类别：公司研究 机构：东北证券(行情000686,买入)股份有限公司 研究员：瞿永忠，王晓艳 日期：2016-12-06
事件:公司终止重大资产重组，并发布非公开发行股票预案:向不超过十名特定投资者发行不超过2.76亿股，发行底价为30.81元/股，募集资金总额不超过85亿元，拟投向多功能转运及仓储一体化建设项目（30亿元）、转运中心信息化及自动化升级项目（25亿元），航空运能提升项目（20亿元）、城市高频配送网络建设项目（7亿元）以及终端服务网点建设项目（3亿元）。同时，公司拟发行第一期限制性股票激励计划。
募投项目构建“快递+快运+城配”三大物流网络。从公布的五大募投项目看，公司将初步构建起以快递网络为核心，快运、城市配送网络相协调的快递物流网络。1）多功能转运及仓储一体化建设升级转运中心，延伸产品链。本次多功能转运及仓储一体化建设项目将在公司原有转运中心基础上，改造融入快运、仓储等功能，另外，转运中心信息化及自动化升级项目有利于公司提升运营效率与服务质量；2）自有航空助力高端产品开发与国际市场拓展。公司航空运力的提升将进一步提升快递运输时效，并有助于开发高端商务件、冷链食品等多元化、高附加值的快递产品体系。3）终端网点布局加大覆盖密度，提升配送时效。公司通过城市高频配送网络建设切入城配市场，新建自营末端服务网点将进一步提升“最后一百米”派送服务质量。
股权激励绑定核心团队。本次激励计划包括对公司核心业务人员、技术人员及骨干员工等共计194人以19.10元/股授予281.2万股公司限制性股票，股权激励计划将充分调动公司核心团队积极性，保持核心人员的稳定性，有利于公司长期战略的实施。
投资建议:暂不考虑增发，预计2016-2018年公司EPS0.54/0.72/0.87元，对应PE分别为71x/53x/44x，公司作为“通达系”龙头，背靠阿里，突出，战略布局清晰，未来有望持续受益行业的高增长，给予“增持”评级。
风险提示:预案审批风险；业务量增速不及预期；行业大规模价格战。
润达医疗(行情603108,买入):再次成立产业基金 大手笔布局步步前进
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：叶寅，魏巍 日期：2016-12-06
投资要点
事项:公司公告拟出资2700万元与上海盛瑚共同发起成立专项产业基金，用于相关领域的产业整合和投资。
平安观点:
产业基金第三季，持续布局渠道与产品:
公司拟与上海盛瑚共同建立的新产业基金“润瑚投资”规模为2.70亿元，公司以劣后形式出资2700万元，占比10%，主要投向国内IVD研发生产、流通服务等相关企业。
此次基金的设立已是公司与上海盛瑚的第三次合作。之前两次分别成立了“润达盛瑚投资”（2.59亿元规模）和“润祺投资”（1.50亿元规模）。我们认为新基金的成立很可能意味着第一期基金已全部投出。同时，润祺投资也已部分参与IVD经销商的投资。
公司通过基金对外布局主要包括两个方向:渠道的整合与产品的孵化。前者将帮助公司快速扩张业务规模并复制集采模式，后者则使公司能够快速参与各细分领域的产品研发制造，提升其鉴别和议价能力。
定增落地完成补流，持续扩张可期:
公司定增于11月19日落地，董事长刘辉先生及员工持股计划均参与增资。
此次定增补充流动资金11亿元，加上账上现金及银行授信额度，公司可动用资金达到20多亿元。
基于公司已在过去的一年中参股了润达盛瑚投资（一期基金）参投的部分渠道商，同时考虑IVD渠道整合的重要性和紧迫性，我们认为在公司获得充足现金后将加快渠道并购扩张工作节奏，未来3年公司本体增长速度有望再上一个台阶。
国润业务拓展迅速，打造第二个润达:
国控润达自2015年7月成立以来借助国药的签单能力与润达的服务水平这两大优势迎来飞速发展。目前润达在上海地区的集成业务已基本转移至国控润达，预计2016年全年可实现收入9亿元以上。后续将完成上海地区全覆盖并借力国药向全国扩张，2017、2018年收入规模有望达到17亿元和35亿元。实现再造一个润达的目标。费用方面，国控润达在今年完成管理层筛选和平台搭建后，未来费用率水平将显著下降，利润率有望提升到7-10%。
集成模式引领发展方向，借力资本领先布局产业，维持“推荐”评级:
公司在IVD经销领域耕耘17年，管理层深知客户需求，推行集采模式帮助医院降低采购成本与运营费用，并为客户提供建设规划、质量认证、安装维保等增值服务提高用户粘性，引领产业发展方向。借力资本市场获得融资加速渠道布局，增速值得期待。考虑增发后的稀释效应，调整2016-2018年不含并购因素的EPS预测值0.43、0.59、0.74元（原0.46、0.61、0.79元）。若公司将可支配资金充分用于渠道整合，则未来2年本体利润增长或将超过60%，加上国润带来的投资收益等因素，2017、2018年净利润有望迎来翻倍式增长，对应PE有望下降至37X和21X。维持“推荐”评级。
风险提示:渠道建设不达预期，政策风险。
益佰制药(行情600594,买入):控股上海华謇 医疗平台布局加速
类别：公司研究 机构：东吴证券(行情601555,买入)股份有限公司 研究员：洪阳 日期：2016-12-06
投资要点
控股上海华謇53.63%股权:各相关方初步商定益佰制药以人民币883.5万元对价取得上海华謇9.06%股权，上海华謇其他股东对其股权进行重组后，其余股东同意放弃优先增资权，由长沙建昌医院管理合伙企业（有限合伙）和益佰制药对上海华謇进行增资扩股。益佰制药以人民币9787.96万元对上海华謇增资，增资完成后，上海华謇注册资本由2483.57万元变为5068.51万元，益佰制药持有上海华謇股权增加至53.63%。增资资金主要用于上海华謇核心业务的经营发展。
业务介绍:上海华謇主要从事肿瘤放疗大型医疗设备和核医学投资、医疗项目收购和运营业务，并专注于肿瘤治疗中心的投资，通过整合医疗及市场两方面资源，为医院提供核医学全方位专业服务。上海华謇主要提供投资的医疗设备有:肿瘤治疗设备:伽马刀、直线加速器、陀螺刀等；影像检查设备:经济型PET/CT、核磁共振、乳腺钼靶机、骨密度测定仪等。上海华謇作为投资平台，全资拥有上海华冉医院管理有限公司、长沙建达投资管理有限责任公司、徐州毅文科技发展有限公司三家子公司，子公司分别作为各个放疗中心的业务主体开展业务活动。目前上海华謇拥有17个医院中心及19个项目，主要项目均为肿瘤放疗治疗中心，业务覆盖在湖南、湖北等地的17家医院，其中合作的三级医院9家，二级医院8家。业务团队102人，其中33人为专职医疗人员。
资金注入，助力业绩提升:虽然上海华謇业务开展势头良好，收入截止今年10月达1272万，但由于其大多数优质项目均为近期开发，同时财务成本较重，造成近几年的亏损，截止今年10月净利润-1402万元。随着增资款项的到位，将极大改善其财务成本从而大大提高盈利能力。上海华謇专注于肿瘤医疗投资，此次对上海华謇增资并实现控股，符合公司积极拓展肿瘤医疗服务领域、快速切入肿瘤放疗市场的战略发展方向。
公司债获批:近日，公司收到中国证监会出具的《关于核准贵州益佰制药股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可[2016]2772号），批复内容包括:核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过12亿元的公司债券。此次发行公司债券将有利于降低公司融资成本，优化债务结构，拓宽公司融资渠道，促进公司可持续健康发展。
盈利预测及投资评级:我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为38.5亿、45.9亿和55.0亿元，实现归属于上市公司股东净利润分别为4.98亿、5.93亿和7.47亿元，对应EPS分别为0.63元、0.75元和0.94元，对应PE分别为26倍、22倍和18倍。益佰制药（600594）拥有深厚肿瘤领域渠道及医师资源，目前肿瘤医疗服务平台稳步推进，全方位多角度布局，未来将以规范化治疗、多学科合作为切入点，有望形成包括肿瘤疾病预防、诊断、治疗、康复、大数据等全系列板块的肿瘤医疗产业链格局。同时，考虑到公司药品板块稳健增长，我们维持公司“买入”评级。
风险提示:政策风险、市场竞争风险、外延不达预期风险。
东软载波(行情300183,买入):载波受益宽带升级 半导体优质标的初露峥嵘
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-12-06
报告摘要:
载波通信技术领先，国网宽带升级迎来新一轮成长周期。2016年是国网开启第三阶段坚强智能电网建设的起始之年，预计明年宽带载波通信智能电表招标比例将大幅上升。公司在载波通信领域具备多年的技术沉淀，收购上海海尔微电子后进一步提升了底层芯片设计能力。宽带载波通信芯片技术难度提升，行业集中度将明显提升，且芯片价格将大幅提高，随着国网宽带升级的深入，公司载波通信业务有望迎来新一轮的成长周期。
底层芯片设计能力奠定技术优势，“智能家居+东软云”布局逐步完善。公司收购上海海尔后底层芯片设计能力进一步加强，打造了“芯片、软件、终端、系统、信息服务”集成电路全产业链布局，形成了“电力线载波+无线通信”多种通信方式相结合的融合通信解决方案，实现了信息全覆盖全兼容的无缝传输。依托在芯片与通信领域的布局，公司推出了社区与家庭、校园、酒店、楼宇、能源管理五大智能化解决方案，未来基于“东软物联云”向智能家居与云平台管理运营。
产品储备已具规模，多项业务有望进入快速发展期。公司目前营收与利润组成结构依然以载波通信产品为主，后期智能化业务将战略聚焦于2B模式，与西门子等国际大客户合作有望取得巨大突破。上海东软载波微电子MCU实力出众，其产品广泛应用于智能家居、白色家电、工业控制等多个领域。随着上海东软载波微电子的持续发力，安全芯片、蓝牙芯片、北斗芯片等多种产品都将陆续推出并为公司创造新的利润点。公司在SIP、高频材料和器件、汽车电子、信息安全等半导体领域也开始积极进行战略储备。
维持“买入”评级。我们看好公司载波业务保持稳定增长，受益于国网宽带化升级，并有望成长为稀缺的具备核心IC芯片设计能力的半导体龙头。预估公司2016-2018年EPS分别为0.71/0.88/1.16元。
风险提示:国网宽带化升级不及预期；物联网市场开拓不及预期。
银泰资源(行情000975,买入):收购优质金矿 再造一个银泰
类别：公司研究 机构：国海证券(行情000750,买入)股份有限公司 研究员：李帅华，代鹏举 日期：2016-12-06
拟注入优质金矿资产，再造一个银泰。公司近日复牌公告，拟收购埃尔拉多黄金（EldoradoGOLDCorporation）控制的部分国内金矿资产。此举并购，将使得公司转变为涵盖金银、铅锌的纯采选企业，不同于其他国内上市的黄金企业，未来公司聚焦毛利率最高的采选环节，盈利弹性更大。公司原有业务是银铅锌采选业务，白银收入占比超过60%，银价走势与金价具有高度同步性。所以，未来公司业绩将直接受益于金价上涨，具有很高的业绩弹性。
收购的金矿资产优质，盈利能力强，增储前景大。拟注入的金矿资产主要涵盖黑河洛克、吉林白山板庙子矿业及青海大柴旦矿业。具体包括3个采矿权和10个探矿权，涉及的备案黄金储量约75吨，品位普遍较高，其中东安金矿品位达到8.79克/吨。黑河洛克旗下的东安金矿是国内最为优质的金矿，目前正在申请采矿权证，2017年有望投产，其白银储量非常高，造成金矿盈利能力超强；吉林白山板庙子矿业金矿品位较高，储量丰富，勘探有望突破；青海大柴旦矿业旗下资源露天开采，成本优势凸显，同时拥有广阔的勘探权，未来增储前景很大。其中，东安金矿和金英金矿2017-2019年合计承诺净利润不低于10.57亿元。
金价已近底部，未来有望重拾升势。目前金价经过调整，已经接近底部，继续下跌的空间及动力都不大。相反，美联储加息靴子落地、滞胀风险不断加大、“黑天鹅”事件不断及人民币贬值预期等因素都是黄金上涨的催化剂，未来金价有望重拾升势。
首次覆盖，给予“买入”评级。公司深耕银铅锌采选行业，盈利能力强，未来通过收购优质金矿资产，高度受益金价上涨，业绩将实现大幅增长，再造一个银泰。暂不考虑拟注入的金矿资产，我们预计公司2016-2018的EPS分别为0.32元、0.42元、0.46元，对应当前股价的PE分别为49倍、37倍、34倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示:非公开发行收购资产未通过审批的风险；金矿建设进度不及预期风险；金价大幅下跌的风险；采矿权申请进程的不确定性。
永泰能源(行情600157,买入):设立并购基金进军辅助生殖医疗行业
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：潘玮 日期：2016-12-06
1.事件
公司拟通过全资子公司华昇资产管理有限公司（以下简称“华昇资管”）与开曼辅助生殖基金管理公司（以下简称“辅助生殖基金管理公司”）等发起设立规模为10亿美元的辅助生殖境外并购基金（以下简称“境外并购基金”），拟在北美、欧洲和东南亚等地区投资并购技术、规模和业绩在当地排名前五位的高成长性境外人工辅助生殖医疗机构和医疗项目。
2.我们的分析与判断 （一）
被投资的国内辅助生殖行业处于快速发展期
国内辅助生殖行业处于需求快速增长且市场空间巨大、牌照稀缺且市场缺口较大、毛利率高且盈利空间较大的行业快速发展期，近年来中国市场需求溢出使境外辅助生殖机构的业务量高速增长。
（二）国内布局奠定公司优势市场地位
华昇资管已通过控股子公司西藏泰昇创业投资管理有限公司发起设立了华昇1号、2号、3号三支辅助生殖基金，合计基金规模22亿元人民币，专注于对国内辅助生殖医疗机构的投资。
（三）境内外资源整合实现公司业务协同发展
亚美咨询的股东为:外籍自然人尼尔·布什先生，持股50%；中籍自然人苏梅女士，持股50%。尼尔·布什先生是美国前总统乔治·布什先生的第三子，美国前总统乔治·W·布什先生的弟弟，担任中美关系研讨会美方主席，其长期致力于能源等领域的投资。
3.投资建议
永泰能源2016、2017、2018年的预测每股收益为0.06元，0.13元，0.18元，对应的市盈率分别为80倍，33倍，25倍，我们看好公司多元化发展对基本面的提升作用，给予首次“推荐”评级。
4.风险提示
本次发起设立境外并购基金尚未与合作方签署正式协议，具有一定的不确定性。同时，境外并购基金在运行过程中存在因宏观经济、行业周期、投资项目经营管理、市场变化等多种因素影响，将可能面临投资收益不达预期的风险。