美晨科技（300237）：PPP助业绩持续高增长，园林+旅游打开新空间
　　来源：长江证券
　　PPP助力营收和利润大幅增长。公司2016年前三季度实现营业收入16.84亿元，同比增长63.87%，归属上市公司股东净利润2.43亿元，同比增长140.25%，基本每股收益0.3元/股。由于园林板块PPP项目开始实施，销售收入较去年同期大幅增加。非轮胎橡胶制品继续通过客户结构优化、产品升级换代等措施，营业收入同比增长较大。此外，PPP项目较传统项目毛利高，使得公司利润增长较大。盈利能力提升，成本控制较好。公司2016年前三季度毛利率为33.60%，同比升高1.12pct；净利率14.34%，同比升高4.65pct。期间费用率16.44%，同比减少3.01pct，期间费用率减少的主要原因为销售费用、管理费用和财务费用减少，销售费用率同比减少0.72pct至5.37%，管理费用率同比减少1.56pct至8.44%，财务费用率同比减少0.68pct至2.64%。经营性净现金流净额-4.55亿元，较去年同期的-1.99亿元减少2.55亿元，主要由于子公司赛石园林PPP项目增多，项目成本增加快于回款所致。公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3分别实现营业收入7.75、4.10、6.10、6.65亿元，分别同比增长35.25%、34.87%、111.07%、52.87%；实现归属上市公司股东净利润1.08、0.43、1.11、0.89亿元，分别同比增长66.15%、115.00%、226.47%、89.36%。由于子公司PPP项目的实施落地，公司上半年收入和利润增长较多。PPP持续签单和落地助力业绩高增长。2016年10月24日，公司与大余县签订战略合作协议，合作投资人民币约5亿元，建设境内工业园区和特色小镇等，合作方式包括EPC和PPP模式等。2016年5月16日，公司与衢州市人民政府签订总额约10元的战略合作框架协议，包括旅游开发与市政工程建设，合作方式包括但不限于PPP下的BOT、BT及工程总承包等模式。2016年5月7日，公司公告中标泾源县泾华路旅游服务带PPP建设项目，合同金额约2.58亿。公司此前签订的山东微山湖、沂水、江西石城、山东齐河均是PPP或部分PPP模式。公司的PPP订单充足而可持续。2016年公司前三季度的营收和净利大幅增长也主要得益于子公司PPP项目的实施。我国发改委和财政部公布的第三批PPP项目总共超过16万亿，地方政府的总量更多，随着PPP基建稳增长的推进，公司业绩或将持续受益并高速增长。




　　东易日盛（002713）：营收持续稳步上升，平台化战略布局初现
　　来源：华安证券
　　事件：公司发布2016年三季度报，前三季度实现营收18.52亿元，同比：增长28.61%，归母净利润1498.41万元，同比增长157.54%，基本每股收益0.06元/股，同比增长141.93%。

　　主要观点：行业向好营收提速，毛利率提升促归母净利润大涨：2016年前三季度我国房地产行情火热，商品房销售面积累计增幅达26.90%，家装市场景气度提升，公司业务规模和营收均稳步提升。公司第三季度继续加强成本控制，前三季度营业成本同比增长28.11%，增幅略小于营收增速，使得毛利率达到36.69%，同比提升1.16个百分点。三费方面，公司前三季度销售费用、管理费用、财务费用的营收占比分别为20.55%、11.56%、-0.01%，其中销售费用占比下降4.14个百分点，对归母净利润产生积极影响，同比增长157.54%，第三季度单季贡献归母净利润2842.67万元，较去年同期扭亏，增幅达368.99%。

　　现金流情况良好，公司有望进入快速发展阶段：报告期内公司现金流有了明显改善，截至2016年9月，经营活动现金流净额为4.02亿元，较年初增长31.1%。公司应收账款2.02亿元，较期初增长了34.94%，主要由于公司公装业务拓展所致。目前公司正在加快对DIM+模式的应用，目前已实现了家装市场高中低端市场的全覆盖，并大幅加码公装业务，公司仍处在快速发展阶段。

　　拟定增项目优化公司产业链，拟控股创域实业实现平台化战略公司拟通过非公开发行股票，募投“家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目”和“数字化家装体验系统项目”，募集总金额不超过7亿元，其中5.7亿元将用于供需链项目，1.3亿元将用于数字化家装项目。此次募投意在通过整合家装行业上下游资源，提高公司集中采购比例，降低材料成本，实现公司利润的提升。

　　公司拟以现金方式出资人民币11220万元收购上海创域实业有限公司51%的股权。创域实业业务涉及装潢、建筑设计及施工，拥有丰富的产品对应不同消费水平的客户，业务范围覆盖长三角经济区。收购完成后，公司将致力于中后台的建设，实现平台从区域到渠道到品牌的构建，并通过加强供应链的采集能力降低成本，提升上市公司在长三角的市占率。




　　江西铜业（600362）：金属价格回暖，公司毛利率回升
　　来源：信达证券
　　事件：2016年10月26日，江西铜业发布了2016年三季报。2016年1-9月，公司实现营业收入1404.89亿元，同比增长：实现归属母公司净利润9.88亿元，同比降低19.59%；实现基本每股收益0.29元。

　　点评：公司主要产品价格三季度上行。2016年7-9月，公司主要产品价格上行。其中，上海金属网1#铜价2016年三季度均价37406元/吨，环比二季度增长3%；上海金交所黄金现货三季度均价287元/克，环比二季度增长8%。2016年7-9月，公司主营业务综合毛利率2.55%，较2015年7-9月增加0.76个百分点。

　　发布非公开发行预案，扩大矿山产能规模。公司本次非公开发行A股股票的数量不超过300，945，829股，其中，江铜集团拟认购不低于本次非公开发行A股股票数量的10%；非公开发行H股股票的数量不超过509，828，009股；本次非公开发行A股股票募集资金总额不超过人民币35亿元，在扣除相关发行费用后，拟投入城门山铜矿三期扩建工程项目、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造项目、德兴铜矿五号（铁罗山）尾矿库项目建设，剩余金额补充流动资金；非公开发行H股股票募集资金总额不超过41.50亿港币或等值人民币，所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金。本次非公开发行完成后，将有利于公司扩大矿山产能规模，进一步提升原料自给率，降低成本；并且增加现金储备，提升公司抗风险能力。




　　台海核电（002366）：业绩高增长，未来核电军工双驱动
　　来源：华安证券
　　公司三季度实现营收23323万元，同比增长1975.57%，归母净利润7060万元，同比增长176.00%；前三季度实现营收79848万元，同比增长369.53%，归母净利润35373万元，同比增长600.11%。

　　订单增加、合并范围扩大贡献业绩增长：公司三季度营收增长主要受益于订单增加及合并范围变化。报告期内，子公司烟台台海核电通过增资获得德阳万达重型机械设备制造有限公司70%的股权，从而实现其业绩并表。德阳万达主营铸锻件及相关设备零部件的销售，是公司重要的关联供应商和客户，2015年实现营收10468万元，净利润1634万元。德阳万达成为子公司减少关联交易，并且有利于整合产业资源，吸取德阳万达的经营优势，提升公司在专用设备制造业领域的竞争水平，增强风险抵抗能力。报告期内公司中标宁德二期5、6号机组反应堆冷却剂管道项目，进一步巩固公司在核岛管道的优势地位；与钢铁产业园、天津纺织签订1.7亿元的供货合同，业绩将在16、17年体现。

　　深入核电主设备制造领域：公司在巩固压水堆核电装备市场优势的同时，积极开发快堆、高温气冷堆四代核电用装备及核废处理、乏燃料贮存运输设备市场。3月获批扩大民用核安全设备制造许可活动范围，从而具备铸造主泵泵壳生产资质。CAP1000主泵泵壳及配套叶轮、导叶、热屏等已经取得批量订单。公司持续推进和开展铸锻件CE-PED产品的取证、民用核安全锻造泵壳取证，将进一步提升公司在核电主设备制造领域的领先地位。

　　核电、军工前景广阔：预计“十三五”期间将有30台左右核电机组投运，核岛设备投资额约1100亿元，2016年核电建设明显低于预期，若总规划不变，未来四年核电市场将放量。公司是主管道龙头企业，并且逐步覆盖更多核电设备，预期未来高增长。公司还积极拓展火电、水电、油气、船舶、军工等领域。公司目前在申请武器装备承制资格，为公司进军军工领域奠定基础。面对军民融合不断加深的万亿级别市场，军工板块有望成为公司新的增长点。




　　福斯特（603806）：业绩超高增长，光伏电站和新材料业务稳步推进
　　来源：招商证券
　　业绩超高增长，光伏电站和新材料业务稳步推进：公司发布2016年三季报，实现营业收入29.47亿元，同比增长20.92%；实现归上净利润6.12亿元，同比增长48.00%；实现扣非后归上净利润5.68亿元，同比增长56.79%。业绩保持超高速增长，盈利能力突出。公司新材料业务在持续推进，在细分领域的突破值得关注。

　　业绩保持超高速增长：实现营业收入29.47亿元，同比增长20.92%；实现归上净利润6.12亿元，同比增长48.00%；实现扣非后归上净利润5.68亿元，同比增长56.79%。公司能够维持超高业绩增长，主要系公司为全球EVA龙头，行业地位难以撼动。在2016年上半年抢装后，组件行业进入调整，价格持续下降的情况下，公司仍维持了很高的盈利能力，2016年前三季度毛利率为32.25%，比去年同期增长0.3个百分点。

　　精益化的管理能力：公司的管理水平在行业内非常优异，而且，成本管控能力还在持续提高。2016年前三季度，公司销售费用率为1.65%，比去年同期提高0.06个百分点，管理费用率为4.97%，比去年同期下降0.76个百分点。另外，公司财务费用率维持在很低水平，2016年前三季度财务费用率为0.3%，比去年同期下降0.2个百分点。

　　光伏电站项目顺利并网：公司“江山福斯特光伏电站项目”实现顺利并网，项目实际竣工建设15.19MWp。光伏电站项目并网情况良好，2016年前三季度发电量为486万千瓦时，上网电量为484万千瓦时，发电量几乎实现上网，实现上网收入201万元。




　　康拓红外（300455）：业绩稳步增长，潜在的航天五院军民融合平台
　　来源：广发证券
　　图像系统业务实现快速增长，在手订单支撑公司全年业绩稳步增长。公司16年前三季度业绩增长的主要原因是销售收入快速增长，其中，THDS系统营收同比增长2.87%，图像系统产品营收同比增长279.68%，智能仓储系统营收同比增长15.6%。截止2016年9月30日，公司尚有8份1000万元以上的在执行合同，合同金额为1.31亿元，对公司全年业绩稳步增长形成有力支撑。

　　加强产品研发，新产品有望带来新的业绩增长点。公司依托大股东航天技术向民用领域转化，加强研发投入，核心技术与产品取得一定突破，在完善既有的铁路行车安全监控系统产品线基础上，逐步扩展形成更全面的监控和服务体系产品，图像检测、TLDS等新产品有望带来新的业绩增长点。受益于航天科技集团资产证券化率提升，关注后续资本运作。公司作为航天科技集团航天五院民品上市公司，有望成为五院军民融合类资产整合平台，当前业务隶属于五院工业智能控制板块，相关资产具有整合预期。未来有望充分受益于“十三五”期间航天科技集团以及航天五院的资产证券化率提升和军民融合发展，看好公司外延并购及大股东资产注入预期。




　　索菲亚（002572）：大家居持续见效，供应链优化释放盈利弹性
　　来源：广发证券
　　大家居战略持续见效，橱柜业务迅速放量，客单价延续增长：大家居战略持续见效是营收增长主要驱动力，司米橱柜专卖店达到450家，收入放量达到2.35亿元，并且公司品类持续拓展，在原有衣柜渠道中投放床垫、实木家具、沙发、儿童学习椅等产品，报告期内专卖店客单价同比提升15%。未来司米橱柜渠道继续拓展，年底目标500家，明年目标7-800家，大家居品类进一步优化协同，点燃收入增长新引擎。

　　公司供应链优化抵消部分板材上涨的成本压力，价格带预计更为亲民公司前三季度毛利率为36.4%（YoY-1.1pct），主因是E0级板材供不应求价格提升，但公司通过供应链优化和其他原材料控制抵消部分成本压力，预计板材升级结束后成本压力将回落，同时智能基地建成并复制后将进一步提升供应链效率。预计公司整体价格带将更加亲民以获取订单。

　　低渗透率空间广阔，大家居战略持续落地，维持买入评级：考虑到公司大家居战略持续落地，预计2016-2018年归母净利润分别为6.2、8.3、11.0亿元，当前市值对应2016年净利润40.5倍。定制家具低渗透率背景下，公司作为大家居龙头以客户数计算渗透率仍低，积极整合市场天花板尚远，应根据规模效应给予估值溢价，维持买入评级。




　　物产中拓（000906）：单季营收大增74%，跨越式发展值得期待
　　来源：广发证券
　　国际贸易发力，单季营收大增73.9%：物产中拓发布3Q16季报，国际贸易发力，公司前三季度业绩大幅增长：前三季度公司累计营收220.1亿元，同比增长53.9%；归母净利润0.96亿元，同比增长41.5%；扣非后归母净利润1.22亿，同比大幅增长349%。

　　分季度来看，3Q16单季营收同比增长73.9%（Q1/Q2同比增长37.2%/49.1%），扣非净利润0.43亿，同比大幅增长近20倍。综合毛利率同比下滑1.09pp至2.56%，销售+管理费用率同比下降0.83pp至1.25%，财务费用率同比下降0.61pp至0.57%，毛利及费用率大幅下降主要由于公司大宗贸易主要依靠贸易量而非贸易额（测算公司国内贸易量维持两位数增长，同时今年黑金及钢材价格上涨进一步增加报表收入），同时国际贸易业务发力，贡献大头增量收入（去年全年仅21亿）。

　　设立物流子公司，进一步完善大宗贸易综合服务能力：公司同时公告拟设立物流子公司（上市公司出资3750万持股75%，核心团队出资1250万持股25%），完善公司线上线下结合的物流配套服务能力。预计物流子公司初期主要定位于内部服务，解决原有大宗贸易货权控制难题；同时实行管办分离，降低业务成本。待业务成熟后有望管理输出，成为业内物流管理服务提供商，形成新的业务增长点。




　　道氏技术（300409）：增资佳纳能源，再次扩充新能源业务平台
　　来源：广发证券
　　增资佳纳能源，扩充新能源业务平台：公司公告《增资意向书》，将与广东佳纳能源科技有限公司及广东远为、新华联控股有限公司签订增资意向书，拟出资9000万元向佳纳能源增资，增资完成后道氏技术持有佳纳能源23.08%股权。佳纳能源2015年实现营收5.74亿元，净利润2104万元。公司此次增资，是继控股石墨烯锂电导电剂青岛昊鑫、参股动力锂电三元材料金富力后，又一次扩充新能源业务平台。

　　佳纳能源钴系列产品龙头，协同原有业务发展：佳纳能源是一家专门从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品研发、生产、销售的高新技术企业。佳纳能源环评公示显示，公司拟在一期项目基础上进行技术改造，改造后公司年产金属镍3000吨/年，金属钴2000吨/年，金属铜3000吨/年，是国内主要的钴系列产品和三元前驱体生产商。

　　参股佳纳能源，有两方面意义。一方面，佳纳能源生产的新能源材料产品能够满足高端电池材料的生产要求，契合公司布局新能源材料的发展战略，有利于公司掌握生产新能源材料的先进技术，形成完整的产业链；另一方面，钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一，通过本次增资佳纳能源，公司向渗花墨水产业链上游延伸，将获得稳定的原材料资源，能够有效降低生产成本。

　　陶瓷墨水龙头地位继续稳固，3D墨水市场一片蓝海：公司是国内第一大陶瓷墨水生产商，在行业竞争加剧的背景下，公司市占率稳步提升，行业地位不断提高。公司新产品3D渗花墨水市场空间超百亿，且属蓝海市场。预计将会成为继陶瓷墨水后的另一大利润贡献产品。




　　三六五网（300295）：重组推进待花开、业绩突破可期待
　　来源：安信证券
　　前三季度实现营收4.53亿元，同比增长4.38%（前：+32.50%）；实现归属净利润0.90亿元，同比增长17.27%（前值-34.59%）；EPS为0.47。

　　3+1”体系渐入佳境：公司业务近年逐步谋求从狭义的新房、二手房交易经纪、广告等务向“从交易延伸至房地产金融、租赁、资产管理相融合”的房地产服务体系发展，包括积极构建以“365淘房”等平台为基础的以“居”为核心的服务、以“装修宝、抢工长”等平台为基础的互联网家居服务和以“都市移动矩阵”为基础的移动生活服务，加上贯穿上述整个业务链的金融服务。

　　小贷运营良好，金融服务产品线延伸：公司旗下互联网金融板块受今年以来P2P监管收影响较大，但上半年互联网金融平台业务毛利率仍然上升了52个pct，外延扩张稳步推进；今年1月，公司公告拟出资合计2.8亿参股成立小贷公司（合计占80%），6月小贷公司正式成立，截止报告期末小贷公司贷款余额已达3.6亿元。

　　正推进重大资产重组，拟收购“主营投资与资产管理的标的公司”：今年9月7日，公公告因筹划重大事项申请停牌。根据公告，公司拟采用现金或现金加定向增发股份收购主营投资与资产管理的标的公司全部股权，投资金额2-3亿；23日再次公告因预计“相关交易范围和金额扩大超过预计”已达到重大资产重组标准，转入重大资产重组程序；截至目前该重大资产重组事项仍在推进中。