三重豪礼全面服务！炒股，我只用平安证券！ 淘气天尊：做波段真没那么难
创维数字(行情000810,买入):主业增速稳健 多元化布局值得期待
类别：公司研究 机构：长江证券(行情000783,买入)股份有限公司 研究员：管泉森，徐春 日期：2016-10-25
事件描述
创维数字披露16年三季度财报:报告期公司实现主营收入42.51亿元，同比增长24.94%，其中三季度实现11.77亿元，同比下滑1.90%；实现营业利润3.59亿元，同比增长39.21%，其中三季度实现0.64亿元，同比下滑32.70%；实现归属净利润3.47亿元，同比增长36.92%，其中三季度实现0.78亿元，同比下滑16.09%；实现EPS0.35元，其中三季度实现0.08元。
事件评论
主业增速稳健，液晶器件并表拖累增速:三季度海外市场订单交付略有放缓，但在Strong集团并表拉动下海外业务依旧维持增长态势，此外考虑到国内电信运营商订单及互联网OTT业务稳步增长，综合影响下公司主营增速走势稳健，预计剔除液晶部件业务拖累，三季度营收增速在15%左右；但由于液晶器件受剔除彩电TV模组加工业务影响，三季度营收跌幅达50%，综合影响下公司营收增速有所回落；不过考虑到后续公司多元化布局成效逐渐显现，预计营收有望保持较好增长。
毛利率持续提升，期间费用拖累业绩:三季度公司毛利率提升1.68pct至20.78%，改善趋势较为明显，主要原因在于高毛利海外业务占比提升及产品结构升级；但费用率方面，受Strong集团并表影响，三季度销售及管理费用率同比分别提升1.81及1.64pct；总的来说，虽然三季度毛利率明显提升且所得税在前期超缴费用退回带动下大幅下滑，但在期间费用率大涨拖累下三季度归属净利率仍同比下降1.11pct至6.59%；不过考虑到毛利率处于上行通道，公司后续盈利能力改善可期。
液晶器件过户完成，多元化布局值得期待:报告期内液晶器件100%股权已完成过户，考虑到已剔除盈利较差的彩电TV模组业务，整合协同下有望成为公司新利润增长点；此外，公司与广电运营商合作的“广电+互联网”信息服务持续推进，且在汽车电子、移动互联运营、家电O2O等新兴领域布局也在积极进行；后续公司将推出综合公司硬件及腾讯内容优势的VR版miniStation系列产品，其市场表现值得期待。
转型前景值得看好，维持“增持”评级:传统电视机顶盒终端稳健增长有望为公司提供稳定现金流支撑，而基于较高用户基数，公司积极向互联网运营服务转型，智能互联平台及游戏主机业务值得期待；考虑到16年传统主业有望在海外客户及国内运营商订单超预期背景下实现较好增长，预计公司16、17年EPS为0.56及0.64元（未考虑定增影响），对应目前股价PE为31.19及27.53倍，维持“增持”评级。
通鼎互联(行情002491,买入):主营业务持续增长 外延业绩增厚显著
类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-10-25
事件:公司公布2016年三季报，报告期内公司实现营业收入31.03亿元，同比增长18.84%；实现营业利润3，685.16万元，同比增长55.79%；归母净利润3.93亿元，较去年同期金额（追溯调整后）增长181.41%，较去年同期金额（追溯调整前）增长347.76%，主要原因系同一控制下通鼎宽带的收购，协同效应明显。通鼎宽带2016年1-9月实现净利润19，026.42万元，较去年同期增长265.95%。
主要观点:
光纤光缆需求强劲，主营业务持续向好。
互联网用户规模快速增长，大带宽应用越发普及，网络流量持续提升，“宽带中国”“提速降费”政策红利有序推进，中移动集采规模创新高。多重利好因素叠加，光纤光缆市场需求强劲，公司作为具备涵盖棒、纤、缆一体化研发生产能力的领先厂商受益明显。三季报显示，公司综合毛利率达30.1%，创历史新高，主要原因是行业景气度高以及移动互联网等高毛利业并表所致，公司将保持较好的盈利能力。
中移动普通光缆集采结果出炉，公司份额明显提升。
10月21日，中国移动2016年度普通光缆集采（第一批次）中标结果公示，公司作为第一中标候选人，中标份额仅次于长飞光纤光缆和富通通信，高达13.74%。按照中国移动6114万芯公里的招标数量来看，公司半年中标额约为840万芯公里，份额提升明显。
修改定增收购方案，互联网布局不改。
公司原计划收购百卓网络及微能科技100%股权，随后对于标的范围、发行对象、定价基准日、发行价格、发行数量以及配套募集资金金额等内容进行了调整，收购百卓网络100%股权以及微能科技51%股权。截止到2016年8月百卓网络营收达1.12亿元，净利润4359万元，业绩承诺完成度为62.3%，考虑到四季度为收入确认高峰期，业绩承诺有保障甚至有望超预期。
公司近年来通过外延式并购积极拓展流量经营、大数据、网络安全等互联网领域，加速转型步伐。
投资建议。
我们看好公司内生和外延式并举，打造“通信+互联”生态圈的发展模式，预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.33/0.43/0.49元，对应目前股价的PE为56.05/43.3/37.68，维持“增持”评级。
沪电股份(行情002463,买入):业绩持续向好 汽车&通讯PCB迎发展机遇
类别：公司研究 机构：国金证券(行情600109,买入)股份有限公司 研究员：骆思远 日期：2016-10-25
事件
公司于2016年10月24日公布3Q2016季报，三季度业绩继续高增长:公司三季度单季实现营业收入9.27亿，同比增长9.2%，实现归母净利润0.34亿，同比增长80.9%；今年前三季度实现营收27.8亿，同比增长11.5%，实现归母净利润0.65亿，同比增长382.5%；对2016年的盈利预计为实现归母净利润0.6-0.9亿元，同比变动幅度983.4% 至1，525.1%。
点评
业绩持续向好。随着公司昆山新厂、湖北黄石新厂先后投产，并于2015年末完成了与生产相关的昆山老厂搬迁工作，2016年公司整体盈利能力逐步恢复。在全球PCB市场衰退的大环境下，公司凭借差异化竞争战略，其核心产品企业通讯板、汽车板营业收入实现较大增长。
产品结构持续改善，高端汽车板提供业绩弹性，低端非安全性汽车板抢占利基市场。随着和智能汽车的快速发展，汽车板放量可期。公司与国际顶尖厂商合作研发的24GHz高频雷达用PCB产品在4Q2016有望形成量产能力，有望第一批分享安全驾驶辅助以及无人驾驶技术发展的市场红利；新能源汽车电池管理系统（BMS）用PCB产品也已实现小批量供货。沪利微电目前产能紧张，公司未来将低端非安全级别汽车板的产线转移至黄石新厂，这样一来沪利微电自身产品结构得到升级而导致高端汽车板生产扩大。我们持续看好公司汽车板产品结构升级，高端汽车板将为公司业绩提供巨大弹性，同时低端非安全性汽车板将凭借材料、药水等原材料优化、自动化提升来在利基市场上进一步扩大市占率。
5G通讯需求即将爆发，公司通讯板业务未来有望快速增长。企业通讯市场板历来是公司优势产品。虽然目前4G基站建设放缓，市场通讯板需求增长乏力，但我们持续看好后续5G商用启动对通讯市场需求的强烈刺激，届时公司新增产能将得到有效释放，业绩可望迎来大幅增长。
盈利预测
我们预测公司2016/2017/2018年分别实现归母净利润0.89/2.32/2.84亿元，EPS分别为0.05/0.14/0.17元。
投资建议
在新能源汽车与自动驾驶迅速发展、以及5G需求的刺激下，汽车电子板和企业通讯板将迎来巨大发展机遇。鉴于公司汽车业务快速推进，通讯业务盈利能力稳定，公司走上良性发展快车道，给予2017年45倍PE， 目标价6.3元，维持“买入”评级。
诺德股份(行情600110,买入):铜箔业绩增长初现端倪 未来有望持续剥离亏损业务
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华，张垚，马军 日期：2016-10-25
报告要点
事件描述
公司发布三季报，前三季度实现营业收入13.86亿元，同比增长9.8%；归属净利润2720万元，同比增长105%，EPS为0.024元。其中三季度实现营业收入5.2亿元，同比增长36%，归属净利润742万元，同比增长101%。
事件评论
铜箔业务盈利超预期，未来有望继续剥离亏损业务。（1）根据公司今日披露的《诺德投资股份有限公司担保公告》，1-9月铜箔业务合计净利润1.1亿元超出市场预期，其中青海电子实现0.92亿元（2.5万吨产能，上半年0.32亿元，三季度0.58亿元），联合铜箔实现0.16亿元（0.2万吨产能，上半年停产）；（2）三季报业绩偏低，主要由于未剥离项目亏损、应收账款会计处理计提等造成，预计剥离的郑州电缆公司形成的亏损将于4季度加回，进而增厚公司利润，而仍在亏损的石油业务未来有望实现剥离，从而逐渐打造A股最纯的锂电铜箔供应商。
难建、难转、难进口，锂电铜箔供给缺口或持续至2018年。（1）以今年45万辆、明年65万辆新能源车计算，预计今明两年锂电铜箔需求量4.5/5.8万吨，而目前国内有效产能不到4.8万吨，明年将出现明显缺口；（2）难建:核心设备阴极辊依赖进口，产线投产周期长达一年半左右，且耗资巨大；（3）难转:标准铜箔转锂电铜箔壁垒较高，易转的产线大部分已转完，且标箔当前高景气，无转向锂电必要；（4）难进口:海外产能扩张更慢，以长单合作为主，目前供需基本平衡。
铜箔加工费提价空间较大，公司业绩弹性十足。（1）2007-2008年在供、需同时增长时锂电铜箔曾达到约8万元/吨加工费，目前行业供给平稳、需求增长，格局更好，加工费有望超过此前高点，目前加工费4万元/吨，处于历史相对低位，近期随着锂电池需求继续好转，加速涨价；（2）诺德股份是国内锂电铜箔体量最大的公司，目前铜箔整体产能约2.7万吨/年，其中锂电铜箔产能约2.5万吨/年，市占率超过1/3，且公司目前正在投建4万元锂电铜箔项目，未来市场地位将继续稳固；（3）如果铜箔加工费从4万元提升至8万元，则产品毛利率、净利率分别有望从23%、12%提升至50%、38%，公司整体业绩弹性十足。
投资建议:预计公司2016/2017年EPS分别0.09/0.56元，对应PE为137/22倍，给予买入评级。
风险提示:新能源车产量不达预期，铜箔募投项目不达预期
万达信息(行情300168,买入):业绩符合预期 静待前瞻布局释放潜力
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-10-25
业绩符合预期。公司前三季度实现11.1亿元，同比增长16.06%；净利润为8752.83万元，同比增长15.92%，符合预期。
转型提升业务毛利率，加大创新投入和业务拓展致使三费提升。公司整体毛利率比去年同期提升3.9个百分点，公司从项目开发模式到运营服务模式的转型成效显著。同时，我们看到，公司加快了全国的业务拓展和创新业务的投入，从而导致管理费用、销售费用的提升，两者分别同比增长29.34%、32.28%。此外，公司财务费用较去年同期增长40.39%，随着定增的顺利进行，财务费用上升的趋势将得到缓解。
积极布局创新业务，持续受益医改政策红利。1）分级诊疗:公司在上海市1+1+1分级诊疗以及浙江省全部5个分级诊疗试点案例（绍兴市、宁波市鄞州区、杭州市江干区、台州市三门县、湖州市长兴县）得到了政府以及卫计委的高度肯定，有望在分级诊疗的推进过程中，实现异地复制；2）医保控费:公司医保控费业务让公共医疗资金在80多个城市为人民群众提供更高效的医疗服务。根据公司公告，以某地级市为例，自2014年9月至2015年11月通过公司的事先智能提醒服务，节约的医保基金高达1.12亿元，有效限制了诸多不良就医套费行为。通过实时交互服务节约资金1400余万元，能让医保基金更好的为老百姓(行情603883,买入)服务，得到了国家的全面肯定及推广。
业务收入尚未充分体现整体布局的潜力。以公司医保控费业务为例，目前其营收仍然以软件收费为主要模式。我们认为，医保控费软件收入将不是行业盈利的重点，其积累的医疗大数据的变现代表了整个产业的演进方向。例如，公司未来大数据分析用于商保的保险产品设计、精准定价、市场和销售拓展等商业保险经营领域，在获得大量数据并进行脱敏处理的基础上，将之进行有针对性、个性化的分析，向保险公司提供保险产品设计，帮助受保客户进行健康管理，通过控费获得收入。
投资建议:营收增速的放缓和毛利率的提升从侧面验证了公司正处于业务转型期，目前的收入尚未完全体现相关布局的潜力。我们十分看好公司利用前瞻的产业卡位，与行业合作伙伴共同释放医疗大数据红利。预计2016-2017年EPS分别为0.27、0.48元，维持“买入-A”评级，6个月目标价30元。
风险提示:重大资产重组过会风险。
创意信息(行情300366,买入):牵手软件巨头Veritas进军企业级备份云服务
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吕伟，胡又文 日期：2016-10-25
事件:公司公告的控股子公司北京创意近期与国际备份软件领导厂商华睿泰科技（Veritas）签订《云计算企业级战略合作协议》，为国内首家与Veritas签署该协议的合作伙伴。
点评:
Veritas是全球企业级存储管理软件顶级企业。Veritas是全世界前十大软件公司之一，《财富》杂志评选的世界500强中有86%的公司都使用其提供的存储管理软件解决方案。Veritas的软件主要用于数据保护、应用高可用性和灾难恢复，其产品可帮助用户管理在当前的商业环境中急剧增长的数据计算机网络不断增长的复杂程度和扩充性。
强强联合，进军企业级备份云服务市场。近期以360为代表的多家互联网公司宣布停止个人版云盘，转型云服务，企业级备份云服务或将迎来新的发展机遇。本次合作双方将集中在企业级备份云服务领域，北京创意提供云计算基础平台，基于Veritas公司的软件产品，对外提供企业级备份云服务。Veritas作为核心软件提供商、备份云平台的运营支撑方和整体方案的提供商，将为北京创意提供软件授权及相应技术支持。
双方合作将进一步增强公司核心竞争力。北京创意与Veritas在企业级备份云服务领域展开合作，一方面将丰富公司的云产品线，提升用户忠诚度，增加与北京创意的粘合度；另一方面将为公司带来技术服务能力层面的提升，进一步提高其核心竞争力和销售能力。
投资建议:公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚，正全力向“技术服务+项目运营”业务模式转型，此次与软件巨头Veritas合作进军企业级备份云服务市场潜力巨大。此外公司牵手中兴通讯(行情000063,买入)进军流量经营市场将进一步打开未来发展空间，预计2016-2017年备考EPS分别为0.72、0.98元维持“买入-A”评级，6个月目标价43元。
风险提示:流量经营业务推广不及预期。
旷达科技(行情002516,买入):三季报业绩符合预期 加速新能源业务转型
类别：公司研究 机构：申万宏源(行情000166,买入)集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，韩启明 日期：2016-10-25
事件:
公司发布三季报前三季度实现营业收入15.67亿元，同比增长17.36%；归属母公司净利润2.51亿元，同比增长26.02%，EPS为0.19元。
投资要点:
三季报业绩符合预期，光伏电站稳步扩张。在新能源领域，公司开展太阳能(行情000591,买入)发电业务，采用自建和并购相结合的发展模式，2015年全年开发和建设电站6个，并购电站2个，共计310MW，累计并网规模达到330MW。三季度末公司并网容量达到400MW以上，同时定增方案获证监会批复，募集资金将用于光伏电站，其中四个新增电站规模共计110MW，预计将于年底或者明年年初开始陆续并网。
设立旷达新能源汽车研发有限公司，加速新能源业务布局。公司拟以自有资金5亿元作为注册资本，全资设立旷达新能源汽车研发有限公司，致力于打造国内领先的第三方技术研发平台，主要定位新能源汽车面料等配套材料以及新能源车核心零部件、整车等相关技术研发等，完善公司新能源车业务产业链。公司作为国内汽车内饰面料的龙头企业，新公司将研发更多应用新材料的新型内饰面料巩固行业龙头地位，同时加速向新能源领域产业的转型，形成协同效应。
参股万方江森，保障主业稳定发展。公司以自有资金14.95百万元，收购浙江万方江森纺织科技公司10%的股权，成为参股股东。万方江森是公司汽车面料业务的上游供应商，主要经营纺织新材料的研发、制造、印染、加工等业务，此次合作有利于锁定上游原料，保障主业稳定发展。公司的产品被应用于汽车的座椅、车顶、门板、扶手、行李架等内部装饰，部分已被高铁、动车所采用，市场综合占有率居国内第一。公司拥有稳定优质客户，主要包括一汽大众、上海大众、上海通用、上汽集团(行情600104,买入)、广州本田等主机厂。公司积极拓展市场空白点，开发汽车后市场产品，同时扩大现有市场份额较小的日系车市场；依托国外子公司和办事处，拓展国际面料市场。未来随着国家一带一路政策的实施，公司重点拓展高铁及飞机面料市场。
盈利预测与评级:公司汽车面料业务稳健发展，同时切入新能源领域后利润增长显著，我们看好公司转型带来的业绩增长，同时关注到大股东在更多领域的投资布局。我们维持盈利预测，预计公司16-18年归母净利润分别为3.21、4.54、4.71亿元，全面摊薄后每股收益分别为0.21元/股、0.29元/股、0.31元/股，对应当前股价的PE分别为35倍、25倍、23倍。
维持“增持”评级。
岭南园林(行情002717,买入):园林文创携手助高增长 现金流改善
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：夏天，宋易潞 日期：2016-10-25
业绩快速增长，PPP订单保障未来增长:公司公告1-9月收入16.44亿元，同比增长46.92%；归母净利润1.73亿元，同比增长47.60%。三季度单季收入5.80亿元，同比增长21.61%，归母净利润0.70亿元，同比增长48.04%。
公司预计2016年归母净利润同比增长30%至50%。公司去年以来累计公告PPP订单及框架协议约77亿元，为2015年收入的4.1倍，对园林业绩提供保障。
项目回款良好，现金流明显改善。前三季度公司毛利率24.60%，同比降低6.22个pct，主要由于上半年分区激励骨干员工提高成本，三季度单季毛利率27.94%已恢复至接近去年同期水平。期间费用率15.50%，同比提高0.84个pct，其中销售/管理/财务费用率分别变动+0.30/+1.34/-0.81个pct。资产减值损失减少64.15%，主要由于本期回款较好，计提坏账损失减少。所得税率提高0.50个pct，净利率基本持平，为10.52%。公司经营现金流净流入2846万元，与去年同期净流出2.2亿相比明显改善，主要由于BT项目进入回款期，收现比77.31%，提高29个pct。
对标环球影城，核心IP通过VR主题乐园/线下衍生品等多渠道变现。公司对标的环球影城以经典影视IP导流客户，高科技主题乐园再现影视场景，打造影视娱乐、主题公园度假区和衍生消费品的一体化产业链；公司通过投资或授权布局盗墓笔记、暴走武林学园等IP，孵化成线下VR渠道的核心内容资源，并利用自身的创意设计和技术及施工能力，通过合资或运营分成植入泛VR主题公园，目前已在上海及南京摩登部落落地。此外也在探索VR内容平台及家用消费硬件等变现渠道:增资优土视真（曾为湖南卫视、SMG等提供VR直播），借助UtoVR内容平台及VR直播技术重点布局娱乐及教育领域；与成都虚拟世界在已量产VR一体机基础上定制化研制主题游乐、科普、院线、教育等领域硬件。
文创板块贡献显著提升，VR产业链持续布局。公司以恒润科技为平台打造文化创意板块，近期再度斩获主题公园大单，未来业绩贡献占比有望持续提升。四季度起德玛吉将并表，借助其海外渠道加快开拓国际业务，并结合恒润的技术实现VR+展示的渠道变现。未来有望持续外延布局VR产业链，加码上游IP等，并有望结合园林景观业务优势，向下游旅游端延伸。
投资建议:我们预计公司2016/2017年EPS分别为0.65/0.99元（增发摊薄后），考虑到文旅产业广阔前景、公司过往极强执行力及市场稀缺性，可以适当给予高估值，目标价41元，买入-A评级。
风险提示:PPP落地低于预期风险、并购整合风险。
新野纺织(行情002087,买入):业绩符合预期 中长期成长性确定
类别：公司研究 机构：西南证券(行情600369,买入)股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2016-10-25
业绩总结:公司2016年前三季度实现营业收入29.3亿元（+38.5%），实现净利润1.4亿元（+38.8%），实现扣非后归母净利润1.3亿元（+197%）。其中三季度单季实现收入11亿元（+63.5%），实现净利润7250万元（+23.3%），实现扣非后归母净利润6809万元（+471%）。业绩符合预期。同时公司预告2016年净利润变动区间为2亿-2.2亿，对应变动幅度70%-90%。
产能释放增厚业绩，毛利率显著提升。公司今年陆续有产能投放，宇华年产1.4万吨高档精梳无结纱线生产线于春节后投产，5月满产，2016Q4棉域纺织棉纺10万锭及5000头转杯纺建设项目计划投产，产销量增加直接增厚业绩。公司前三季度整体毛利率同比提升3.7个百分点，主要原因来自于:1）原料成本低，纱线传导顺利。2016年公司抓住市场机遇，从3月底储备大量低价位棉花，平均库存成本约11000-12000/吨，远低于现货价，可供公司使用至新棉上市。棉花现货从3月底的11670元/吨上涨至9月的14500元/吨，增幅可达24.2%，32支纱线也上涨至9月底的21910元/吨，涨幅达15.8%。由于公司采用成本加成的定价方式，棉花价格上涨顺利传导至下游，直接提涨公司产品毛利率；2）研发投入增加产品附加值，产品结构向高毛利产品倾斜。公司加大新产品研发投入，公司积极采用先进工艺技术和新型材料，提高产品增加值，2016年前三季度管理费用比上年同期增长76.2%，新产品比重达到20%以上。此外，2016Q3扣非后归母净利润变动较大主要因为前期基数较小（15Q3财政补贴6826万元计入非经常损益，而16Q3仅有1641万元）。
未来看点:1）智能织造+面料整合巩固行业龙头。高端棉纺产品需求紧俏，公司募投7.6亿元用于生产高档针织面料和针织服装，投产后可为公司的产品结构调整和未来业绩持续增长提供了强有力的支撑。未来公司将智能化改造生产线，匹配高端产能，同时依靠在面料方面的生产优势和行业话语权，成为面料端的产业整合者，对接整个服装产业商业模式的变更，打开市值空间；2）公司控股股东是河南新野财政局，有较强的国企改革预期。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.26、0.30、0.40元，对应PE分别为27、23和18倍。我们给予公司2017年30倍PE，对应目标价为9元，维持“买入”评级。
风险提示:募投项目或不达预期的风险；棉花价格传导或不达预期的风险。
宝钢股份(行情600019,买入):三季度盈利持续改善
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧，郭皓 日期：2016-10-25
业绩概要:宝钢股份发布2016年前三季度业绩报告，公司2016年1-9月实现营业收入1334.35亿元，同比增长9.20%；实现扣非后归属于母公司股东净利润55.86亿元，同比增长169.22%，EPS为0.34元。其中三季度单季盈利19.04亿元，折合EPS为0.13元；去年同期实现扣非后归属于母公司股东净利润20.75亿元，EPS为0.14元，其中三季度单季盈利-10.69亿元，EPS为-0.06元；
公司三季度盈利继续改善:公司近四季度单季扣非净利分别为-9.90亿元、15.20亿元、21.62亿元以及19.04亿元，虽然三季度单季盈利环比二季度小幅下滑，但仍然处于较高盈利区间，显示公司盈利处于持续扩张状态。从行业层面而言，始于8月底的钢价回调和焦炭等原材料价格持续上涨，对9月行业盈利造成负面影响，但这对公司业绩影响明显小于行业其他多数公司。这主要是由于公司产品结构以板材为主，尤其是高端汽车板销量稳居国内市场第一，在汽车销量超预期增长背景下公司板卷盈利依然可以保持较高水平。此外，从同比角度来看，去年三季度公司由于汇兑损失造成的其财务费用高企（今年财务费用比去年同期减少15.4亿元）也客观上造成了今年单季盈利同比明显回升；
关注宝武钢铁集团兼并重组:今年9月份，宝钢、武钢发布联合公告，武钢集团将整体划入宝钢集团，后者更名为中国宝武钢铁集团有限公司，两家集团旗下的武钢股份(行情600005,买入)与宝钢股份将实施换股，双方异议股东可获得由现金选择权按照各自换股价格支付的现金对价。由于宝钢、武钢原本就是国内领先的板材生产企业，强强联合后，未来宝武钢铁集团在汽车板、家电板以及硅钢等领域市场占有率将显著提升，有利于增强公司在细分产品领域话语权，提高产品议价能力。但考虑到国企在兼并重组中仍存在不少问题有待解决（产权制度模糊导致的所有者缺位），整合之后的宝武钢铁集团效率会有多大提升仍需进一步观察；
三季度行业需求持稳:三季度钢铁消费继续增长，一方面源自于经济总体保持稳健，在基建和地产拉动下，一些后周期行业如机械、汽车等产业链行业持续好转，尤其是冷轧系用钢需求旺盛，主要生产钢企订单出现超订情况。而最新数据显示，9月份基建和房地产投资数据都出现稳步回升，建筑回暖对钢铁行业需求支撑性强。另一方面商品市场价格连续上涨本身会创造需求，库存周期启动，产业链前期主动补充库存对三季度整体亦有正面贡献；
关注四季度下游需求演变:十一长假期间近20个城市相继出台了房地产限购政策，导致市场对产业链相关周期品中期需求担忧加剧。相对于调控政策而言，我们更关注的后期货币政策是否转向，利率环境被迫收紧是后期周期品最核心风险。从目前情况判断，我们倾向于政策意图并非一味打压房地产市场，热点城市库存较低，扭转价格上涨方向难度较大。热点地区交易成本增加后有利于向三四线城市外溢，同时政策上加大土地供给，有利于房地产投资后期恢复，对周期品需求构成支撑；
投资建议:公司作为业内龙头企业，板卷尤其是高端汽车板的盈利能力要远强于行业平均水平，今年宏观经济恢复不仅带来行业盈利的改善，更为宝钢股份的业绩高增长奠定了坚实基础。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.45元、0.40元以及0.38元，维持“增持”评级。