乘胜追击用Lv2 平安开户即领 投顾大师赛：逆天选手一天3股涨停
东方雨虹(行情002271,买入):市场拓展需求旺盛 三季度业绩超预期
类别：公司研究 机构：西南证券(行情600369,买入)股份有限公司 研究员：黄仕川 日期：2016-10-24
投资要点
事件:公司发布三季报，第三季度实现营收18.8亿元，同比增长30.67%，实现归母净利润3.6亿元，同比增长97.9%。前三季度共计实现营收48.0亿元，同比增长32.1%，实现净利润7.2亿元，同比增长55.3%。
三季度利润增幅提升，前三季度业绩超预期。2015年下半年，公司调整经营策略，由“强调对于利润指标的考核”转为“强调对市场占有率的考核”，明确了将市场份额的扩张作为公司未来维持增长的基础。在该策略指导下，公司过去四个季度营收稳定增长，增速分别达21%/26%/37%/31%，净利润增速达62%/10%/69%/97%。前三季度归母净利润增速超公司半年报中较上年同期上升0%至30%的预计，民用建材和工程施工业务增长较快。公司预计2016年度归母净利润变动幅度为40%-60%，归母净利润变动区间为10.2亿元-11.7亿元。
受益原材料低价毛利率上升，加强经营管控三费率略降。三季度公司毛利率为47%，同比增长4.3pt，环比增长3.2pt。公司毛利率的提升一方面来自于工艺和管理的改进，另一方面也因为防水材料的主要原材料沥青价格长期维持低位。
虽然近期国际原油价格有所反弹，但沥青作为石油化工产业的附属产品本身议价能力较弱，在下游需求变化不大的情况下，沥青价格将保持稳定，有利于公司整体利润率水平维持高位。三季度公司销售、管理、财务费用占比分别为11.5%/9.3%/1%，环比变动-0.5%/-0.4%/+0.4%，总体三费支出略有下降。
中期会受地产行业调控影响，长期来看通过扩张市场占有率保持高速增长的逻辑未改变。公司业务大部分面向地产开发商客户，中短期看会受到地产调控的影响。但考虑到地产开发企业对防水材料和施工品质要求的提高，公司联合政府相关部门对市场上假冒产品打击力度的加强，民用建材业务的高速发展，以及公司今年房产之外基建方向产品销量占比增加（20%以上），公司对房地产周期有了一定抵御能力。长期来看，公司客户粘性的增强、品牌及经营渠道建设与完善带来的市场占有率提升仍是公司未来业绩高速增长的保证。
盈利预测与投资建议。考虑公司民建材料市场拓展超预期，以及防水、保温市场的发展潜力，我们上调公司2016-2018年EPS为1.32元、1.57元、1.81元，预计公司未来三年净利润将保持29%的复合增长率，维持“增持”评级。
风险提示:楼市调控带来需求下降的风险、原材料价格波动的风险。
通裕重工(行情300185,买入):净利润维持高增长 三季度业绩符合预期
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-10-24
事件:公司于10月20日晚间发布2016年三季度报告。报告期内，公司实现营业收入17.35亿元，同比增长0.77%；实现归属于上市公司股东净利润1.16亿元，同比增长36.23%；实现基本每股收益0.04元，同比增长33.33%。
投资要点:
第三季度营收增速略放缓，净利润增长显著。公司前三季度表现符合预期，实现营业收入同比增速0.77%，归母净利润同比增速36.23%，毛利率保持相对高位。分季度看，2016年第三季度，公司实现营业收入5.68亿元，同比小幅下降2.18%，环比略降2.56%；净利润方面，随着产能扩张的落地以及产品线的不断延伸，公司产品毛利率有所提升，带来净利润增速显著高于收入增速，第三季度，公司实现归母净利润3，324万元，同比增长20.26%，但环比下滑较为明显。订单方面，2016年上半年公司签订的大额订单客户主要包括Vestas、中船重工、NORDEX等，订单累计额约2.64亿元，占公司2015年总营收的11.27%。
核三废市场存机遇，为公司未来重点发展方向。随着国内在建核电机组的相继投运，至2020年，待处理乏燃料累计总量近9，000万吨，对于相关设备存有巨大需求。公司定位于“核三废处理及核退役服务”，目前已经布局中低放处置场以及核电站站内核废料处置中心相关设备，其中遥控核废料处理吊车作为国内目前唯一通过验收审核的起吊装置，已具备小规模供货能力，处于行业领跑地位。同时，核废料处置中心超级压缩生产线、含硼废液高效固化生产线等项目的工程样机研发正在稳步推进过程中。
维持“推荐”评级。
预计公司2016年~2018年EPS为0.05元、0.06元以及0.09元，市盈率对应当前股价分别为72.41倍、56.87倍、42.77倍，维持“推荐”评级。
风险提示
风电业务发展受阻；核电装机量低于预期
同力水泥(行情000885,买入):看好水泥业务4季度盈利改善及基础设施业务前景
类别：公司研究 机构：光大证券(行情601788,买入)股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2016-10-24
报告期内业绩下降97.6%，EPS0.0045元
2016年1-9月公司实现营业收入22.2亿元，同比下降10.5%，归属上市公司股东净利润214.3万元，同比下降97.6%，EPS0.0045元；单3季度公司实现营业收入7.4亿元，同比下降10.4%，归属上市公司股东净利润104.7万元，同比下降91.9%，单季EPS0.0022元。2016年1-9月水泥需求整体仍低迷，房地产投资回暖趋稳，前三季度水泥行业产量17.7亿吨，同比增长2.6%；1-8月，河南省水泥产量约1亿吨，同比下降0.9%，增速水平低于全国平均增速。单三季度公司因营业外收入规模缩小而少数股东权益规模扩大，单季EPS贡献有限。
综合毛利率小幅上升，期间费率亦有所上升
报告期内公司综合毛利率21%，同比上升1个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为4.8%、12.3%、1.5%，同比分别变动-0.4、1.6、0.3个百分点，期间费率18.6%，同比上升1.4个百分点。单3季度，公司营收同降11.5%；综合毛利率21.7%，同升3.3个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为4.2%、13.4%、1.5%，同比分别变动-0.9、2.8、0.5个百分点，期间费率19.1%，同比上升2.3个百分点。报告期及单季度公司期间费率上升的主要原因是管理费用与财务费用的同比增加。
盈利预测与投资建议
公司1季度亏损，2季度扭亏，3季度继续有所好转；当前郑州水泥价格已高出去年同期120元/吨，4季度需求端企稳叠加去年同期低基数，公司盈利有望大幅改善。河南省水泥市场集中度高，天瑞、中联、同力三家企业占据50%以上熟料产能，且中联、天瑞先后持股同力水泥，三方后续或加强协作整合，将有利于地区水泥行业盈利水平的提高。公司基础设施业务已崭露头角，进军城市建设业务的产业多元化战略将受益于郑州航空港区经济发展。预计公司2016-2018年EPS分别为0.18、0.22、0.31元，目标价20元，维持“买入”评级。
风险提示:固定资产投资、房地产投资增速下滑，基建业务拓展不及预期。
骆驼股份(行情601311,买入):Q3营收大幅增长 盈利能力有望迎来拐点
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-10-24
Q3营收大幅增长，利润端表现低于预期。
在整车销售同比大幅增长的拉动下，公司16Q3单季度实现营收17.6亿元，同比大幅增长31.48%，表现亮眼。但营收端的增长并未能很好的传导到利润端，公司Q3单季度实现归母净利润1.3亿元，同比减少2.39%；实现扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长1.9%。利润端远低于营收端的表现主要受两方面因素的影响:一是公司Q3毛利率为23.05%，同比环比分别下滑0.33和3.69个百分点，未能延续之前毛利率同比明显增长、环比持续向上的趋势，毛利率的下滑可能是由于三季度以来铅价快速上涨推升了成本，而蓄电池售价的上涨滞后于铅价的上涨，从而拖累了Q3的毛利率表现；二是消费税的影响，公司Q3单季度需缴纳营业税金及附加6965万元，相较于去年同期增加额超过6300万元，亦严重影响了公司的盈利能力。
公司产品提价，盈利能力有望迎来修复。
公司由于成本控制能力和管理能力突出，起动电池的毛利率水平显著优于同行。利用这一优势，公司前期一直采取低价抢占市场的策略，市占率得到了进一步的提升，但也影响了公司的盈利能力。随着消费税的征收，业内一些落后和盈利能力差的产能正在逐步退出，目前市场上已经出现了起动电池供应偏紧的情况，公司的产品价格相较于三季度初有所上涨。后续随着行业的进一步整合，产品价格有望进一步提高；此外随着油耗标准的日益严格，毛利率较高的启停电池占比将进一步提升。综合来看，公司汽车起动电池产品的盈利能力有望迎来拐点。
静待政策落地，动力电池即将放量。
公司的锂电池产能落地时间低于我们之前的预期，一方面可能是由于产线的建设调试进度低于预期；另一方面从公司所签署的合作协议来看，目前其动力锂电池的意向客户主要是专用车和客车厂商，与公司自身要开展的融资租赁业务也可以形成较好的协同效应，但是由于补贴调整结果未公布以及专用车截至目前仍未能上目录，也影响了公司该块业务的开展。目前公司的动力电池产线已准备就绪，考虑到产线所需的磨合调整时间，以及相关政策的落地时间，我们预计公司今年动力电池实现营收1-2亿元。
考虑到动力电池落地时间低于预期，我们下调了公司2016年的业绩预测。我们预计公司2016-2018年的EPS为0.65、0.82、0.87元，市盈率分别为29倍、23倍、21倍，维持“推荐”评级。
海格通信(行情002465,买入):深化外延和国改 平台级公司逐步形成
类别：公司研究 机构：国信证券(行情002736,买入)股份有限公司 研究员：程成 日期：2016-10-24
内生增长稳健，外延决心坚定，加速“军民融合”
公司于2010年上市以来，通过内生外延快速布局，逐步形成军民融合平台。一方面公司通过稳健的内生增长，营收复合增速保持在20%左右；另一方面，近几年每年都会依靠外延不断“丰满羽翼”通过收购摩诘创新、爱尔达、海华电子、四川海格恒通、怡创科技与深圳嵘兴等公司进入模拟仿真、数字集群、频谱管理、气象雷达、海事电子与信息化服务等领域，合理外延布局做大市值。
全控先前优质资产，新增收购瞄准军工专用通信及飞机零部件
本次海格通信收购怡创科技剩余40%股权作价7.2亿元、海通天线剩余10%股权作价2000万元、嘉瑞科技51%股权作价1.785亿元、驰达飞机53.125%股权作价1.86亿元。其中怡创科技和海通天线为原公司控股的优质资产，分别在传统通信服务和军用天线领域具备较好资源；而本次拟新增收购的嘉瑞科技和驰达飞机切入车载天线、设备和飞机零部件，加强对于陆、空相关资源的整合。另外，根据四家公司的业绩承诺，怡创科技和海通天线2016年的净利润分别为1.8亿和2000万；嘉瑞科技16到18年的净利润分别为3500万、3700万、4000万元；驰达飞机16到18年的净利润分别为2500万、3250万、4250万，进一步提升公司业绩水平。
广州国改“先锋”，员工激励到位，大股东连续参与定增彰显信心
2014年底公司推出员工持股计划并于大股东一起参与定增，锁定期3年，在当时地方国资背景的公司中推出较早，整体管理层积极向上。本次交易大股东再次参与配套资金的募集彰显信心，并聚集优良资源。另外，公司国改启动较早，未来有望进一步深化，形成真正的军民融合平台及公司。
看好公司军民融合平台搭建，维持“买入”评级
公司具备多年历史沉淀和技术积累，同时积极外延，卫星通信和北斗导航目前步入行业快速发展期，前景较好，公司在国内拥有领先的地位和市场份额；同时新布局的频谱管理、模拟仿真、气象雷达等业务潜力无限，收购的子公司实力不俗，同时员工持股计划树立公司发展信心，目前国防信息化步伐加快，浪潮迭起，公司将有望凭借其白马本色，成长为国防信息化中的领军厂商。暂不考虑本次收购带来的摊薄影响，预计公司2016/2017/2018年的净利润分别为7.9/10.2/12.8亿元，对应35/27/22倍PE，维持公司“买入”评级。
苏泊尔(行情002032,买入):业绩略低于预期 预计四季度环比改善
类别：公司研究 机构：申万宏源(行情000166,买入)集团股份有限公司 研究员：刘迟到，周海晨 日期：2016-10-24
投资要点:
三季报业绩增速低于预期。2016年前三季度公司实现营业收入88.32亿元，同比增长6.68%，归属于上市公司股东净利润7.42元，同比增长16.50%，对应EPS为1.17元；其中第三季度公司实现营业收入30.80亿元，同比增长6.23%，净利润2.72亿元，同比增长12.27%，对应EPS为0.43元。
内销收入增速放缓、出口小幅下滑拖累三季度收入表现。SEB小家电销售情况整体稳定，北美炊具市场开拓较缓销售疲弱，导致公司出口订单数量低于预期；内销中，公司一二线城市增速保持稳定，三四线城市由于去年同期基数较高，销售增速放缓至个位数。四季度为圣诞季，预计出口速度将环比增加，内销增速有望小幅上升，公司全年收入增速预计在8%左右。
毛利率提升抵消费用率上涨的不利影响，公司盈利能力继续提升。前三季度公司毛利率同比提升1.55个百分点至30.07%，主要是产品结构改善明显以及内销比重提升所致。前三季度期间费用率同比提升1.25个百分点至18.55%，公司增加广告投入导致销售费用率同比提升0.99个百分点至15.51%，管理费用率和财务费用率分别提升0.16和0.09个百分点至3.16%和-0.12%。此外，前期收购少数股东权益增厚公司业绩。综上，公司前三季度净利率为9.04%，同比提升0.46个百分点。公司盈利能力稳中有升，我们预计公司全年业绩增速将保持在18%左右。
消费升级与生活类小家电形成持续增长动力，持续激励机制带来增长保证。一二级市场中消费升级趋势明显，带动公司毛利率提升；公司2014年底公司开始布局非厨房业务，使用SEB的成熟技术推出空气净化器、电熨斗、吸尘器和挂烫机四大品类，利用苏泊尔现有的品牌和渠道，预计2-3年非厨电业务将做到3个亿左右。公司管理层团队稳定，并购整合与经营经验丰富，上一期股权激励将于2017年到期，未来公司将继续推行股权激励计划，提升团队积极性。
投资评级与盈利预测。考虑到公司出口低于预期，我们分别下调2016-2018年每股收益0.12元、0.24元和0.21元至1.66元、2.04元和2.49元，对应的动态市盈率分别为23倍、19倍和15倍，尽管公司出口情况低于预期，但是出口降幅收窄，内销中公司新品创新提速、电商渠道快速增长及三四级市场稳步下沉，维持“买入”投资评级。
中工国际(行情002051,买入):收入增速转正 把握人民币贬值 环保等催化剂
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：李杨 日期：2016-10-24
投资要点:
16年前三季归属母公司净利润增长23.07%，略高于我们的预期（20%）。公司预计2016全年净利润变动幅度为【10%至40%】:2016年前三季度公司实现营收49.9亿元，同比增长4.4%；实现净利润7.12亿元，同比增长23.07%，其中3Q16单季公司实现营收22.8亿元，同比增长11.6%；实现净利润2.98亿元，同比增长23.18%。
去年海外生效项目逐渐进入施工阶段，收入增速转正。2015年公司生效订单大幅增加至19.93亿美元，16年起逐渐进入施工阶段，三季度开始收入增速加快，3Q16单季收入增速11.6%，累计收入增速4.4%，收入增速转正。受项目结算影响，公司2016年前三季毛利率同比下滑0.63个百分点至18.24%，较1H2016毛利率3.57%的下滑降幅已大为收窄。受人民币贬值影响（三季度贬值0.4%），公司前三季度财务费用为-1.49亿，收益比中报多出0.24亿元；公司资产减值损失-1.5亿元，比上年同期减少了3.53亿，主要是由于收回部分委内瑞拉应收账款，冲回已提坏账准备所致。
生效项目开工，存货和应收账款增加导致经营性净现金流一般，但中工的存货是已发生但尚未结转的工程成本，都是对应有工程，增加属于利好。前三季公司收现比88.8%，同比下滑36.9个百分点，经营性净现金流同比多流出20.85亿元，主要是去年生效订单增加，执行大项目支付工程款较多所致，公司存货同比增加9.07亿元，应收账款同比增加6.69亿元。
公司前三季生效订单7.91亿美元，在手订单充裕。公司2016年前三季新签海外订单8.71亿美元，在伊朗、古巴、沙特阿拉伯、赞比亚、厄瓜多尔等市场成功实现新项目签约，国内新签青天湖水系综合治理和武汉大学口腔医学院口腔远程医疗产业化两个EPC合同，项目金额共计人民币4.29亿元；海外生效订单7.91亿美元（根据中报和公告重大合同估算）。
公司目前在手订单约合80.95亿美元，订单收入比6.6，订单非常充足。
环保布局加快步伐，充分受益人民币贬值:（1）中工环保业务已经有三大布局:a.依托沃特尔在工业废水零排放、海水淡化领域的布局。子公司沃特尔有全球领先的预处理+正渗透汲取分离技术，16年上半年沃特尔以向江南环境原股东非公开发行的方式，收购了江南环境100%股权、对OASYS公司进行增资（持股24.66%）、其首个商业化项目长兴电厂脱硫废水项目获得全球水峰会年度最佳工业水处理项目大奖，标志着北京沃特尔公司核心技术商业化渐入佳境。b.借助中工武大在流域治理、水生态修复领域的专业设计优势，斩获2.8亿综合治理项目EPC项目，项目现已开工进展顺利。c.设立中工水务有限公司，加强水务的投资和运营，投资运营能力的提升也有利于带动相关工程业务。（2）海外投资取得较好成绩。中白工业园项目一期施工工作有序进行，与上海纺织集团等20余家企业商洽入园合作事宜，与中国重汽(行情000951,买入)集团签订了入园意向协议。老挝万象滨河综合开发项目按计划举办了一系列推广活动，取得了较好的效果。
维持盈利预测，维持买入评级:预计公司16年-18年净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿，增速分别为23%/25%/20%；对应PE分别为16X/13X/10X，维持“买入”评级。
成飞集成(行情002190,买入):业绩增长不及预期 产能释放时点将近
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-10-24
事件:10月20日，成飞集成发布三季报称，2016年1-9月实现营业收入同比增长30.17%，归母净利润盈利8958万元，同比增长101.08%，第三季度实现归母净利润3820万元，同比增长101.80%，不及预期。
中航锂电及集成瑞鹄实际销量超预期，产能释放锂电毛利持续提升:公司锂电洛阳一期事期已二上半年顺利投产，产能利用率达80%以上，今年以来公司锂电池业务产销量增加，规模化效应逐步显现，预计锂电毛利率已提升至28.25%以上，拉升了综合毛利率，四季度公司洛阳三期项目即将投产，新增产能15亿瓦时。但常州一期项目投产时间不及预期，预计投产时间延至明年一季度，将新增产能25亿瓦时，公司四季度至明年新增产能约40亿瓦时，锂电成本得以摊销，锂电业务的毛利率有望持续提升。此外，公司汽车模具业务交付周期一般为10-12个月，四季度将集中交付形成收入，预计四季度业绩将继续攀升，明后年业绩持续增长。
洛阳三期项目增发方案已被证监会受理，发行底价34.45元:公司二2016年7月12日首次公布的增发方案，计划募资总额不超过17.5亿元，主要用二洛阳三期动力锂电项目建设，中航锂电拟出资4亿元认购，增发底价为34.45元，10月10日，该增发预案已经收到了证监会的受理通知书，在通过证监会进一步审核之后将获得核准。未来公司洛阳产业园合计将形成锂电产能24亿瓦时，常州产业园一期25亿瓦时，事期三期设计产能95亿瓦时，为未来2~3年业绩高增长提供支撑。
投资建议:公司锂电产能不断扩张，摊销成本，毛利逐步提升，但公司常州一期项目投产时间比我们原来的预计时间推后，且今年行业受骗补亊件影响，行业增速不及预期，预计公司2016-2018年EPS下调为0.41、0.88、1.02元，对应PE分别为89.5、42.1、36.1倍，评级下调为“增持-A”评级，6个月目标价下调至41.5元。
风险提示:产能释放不及预期、政策不达预期、新能源汽车产销数量大幅下滑、电芯价格大幅下降
瑞和股份(行情002620,买入):业绩亮眼 光伏 旧改强化未来预期
类别：公司研究 机构：长江证券(行情000783,买入)股份有限公司 研究员：周松 日期：2016-10-24
报告要点
事件描述
公司公布2016年三季报。
事件评论
业绩增长较快，主营稳健光伏业务发力。瑞和股份2016年前三季度内实现营业收入15.84亿元，同比增长28.08%，实现归属股东净利润0.75亿元，同比增长41.43%，EPS0.52元。公司利润变动主要是因为公司主营稳健增长，光伏产业增长贡献较大。预计今年净利同比增长30%~60%，四季度净利同比增长-22.72%~145.63%，全年EPS0.58~0.72。
盈利能力下滑，现金流同比略改善。公司2016年前三季度毛利率13.69%，同比下降0.60%；净利率4.75%，同比上升0.45%；期间费用率4.78%，同比下降0.58%，其中财务费用增长最快，同比增加0.07亿元，主要是报告期内公司短期借款利息支出增加所致。经营性现金流-0.21亿元，较去年同期-1.18亿元增加0.97亿元，主要因为公司本期项目支出减少所致。
公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3分别实现营业收入5.83、5.18、5.07、5.59亿元，分别同比增长29.34%、27.35%、23.57%、33.21%；实现归属上市公司股东净利润0.12、0.25、0.29、0.21亿元，分别同比增长18.26%、33.74%、48.60%、41.46%。公司收入呈现逐年增长，且因行业特性四季度营收较多。
主营稳健发展，旧改业务未来可期。公司作为装饰行业龙头之一，在行业低景气的情况下前三季度仍保持稳定增长。公司公装及定制精装为基础产业，今年装饰订单不断，公司今年公告的重大订单合计6.81亿，2月份收到与江苏剧院、华府置业、大连世诚、恒大名都的合计1.65亿装修工程合同；5月份又收到与无锡工建中心、深圳宁佳置业、华策投资、香洋实业签署的5.16亿装修合同，在手订单为未来业绩起到保障作用，且未来公司将持续受益于政府去库存政策及精装商品房政策的推进，公司作为行业龙头之一将持续享受政策红利。此外公司积极打造定制家装平台，为客户提供互联网装修一站式服务，前期定增资金将助力公司互联网装饰业务的加速开展。
公司在旧改业务方面积极打造绿色环保、节能低碳的施工理念，且旧改业务未来将持续受益深圳地区大量旧改需求，公司景观性地标建筑瑞和大厦的改造落成，体现了公司旧改方面的实力，塑造了公司旧改工程的成功案例，利于未来承接大量旧改订单。公司通过主营公装及定制精装业务的稳步拓展以及增量旧城改造工程业务对装饰的带动及补充，逐步稳固公司的行业地位。
定增到位，光伏项目将带来稳定收益。公司和信义合作，切入光伏领域获得增量工程业务以及稳定的投资收益，随着上半年公司定增落地，募资8.5亿投向金寨县白塔畈信义100MWp光伏并网电站项目、光伏建筑一体化研发中心项目等项目，将进一步加强光伏业务布局。此外，公司增资瑞信能源，以投资光伏发电项目，目前建设的光伏电站已实现部分并网发电。本期投资收益本期较上期增加0.19亿元主要是由六安信义光能所贡献，未来公司将持续推进光伏建筑一体化，打造以光伏发电为支柱产业、以光伏建筑安装施工为辅助产业的光伏产业链，培育新的利润增长点。
投资建议:预测公司2016-2018年EPS 0.65/0.87/1.2元，对应2016-2018年的PE分别为75/56/41倍，给予增持评级。
风险提示:经济波动风险、新业务开拓风险等。
立讯精密(行情002475,买入):营运布局策略佳 明后年成长动能明确
类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：元大证券研究所 日期：2016-10-24
我们基于以下三点，维持立讯精密买进投资评等，目标价升至28元人民币:1）立讯透过市场份额提升、产品多样化发展，以及收购投资新事业体，未来几年营运动能持续提升，我们预估明后年获利分别年成长27%及19%，EPS升至0.8元人民币及0.95元人民币。2）立讯为Type-C产品市场领导者，未来一旦市场需求暴增，立讯将是主要受惠者之一且题材性明确。3）立讯投资苏州美特51%股权，今年9月正式宣告跨入电声元件产业，对于营收获利贡献将有不错助益。股价评价方面，立讯精密目前股价相当于32倍2016年/2017年平均预估EPS本益比，位于公司近两年来本益比区间29-70倍的下缘位置；再者我们认为与中国同业相比（61倍2016年预估本益比），立讯精密目前算是相当具吸引力之标的。故我们基于以上三点建议，维持立讯精密35倍目标本益比，并基于明后年营运成长性明确，改用2017年EPS为基准，给予28元人民币做为目标价。
2016年第三季回顾/第四季展望:第三季营收同比大幅增加43%，但获利同比仅小幅成长3%符合预期，原因是毛利率偏低且费用大幅季增。第四季受惠营收规模持续扩大且毛利率略为提升、费用控制，预估获利大幅季增80%，EPS升至0.27元人民币。
2016年/2017年展望:因主要客户下半年需求增强，并接到新产品订单，以及认列苏州美特厂营收，我们上修今年营收获利预估13%及9%，EPS升至0.63元人民币。立讯看好明年五项产品线成长，我们预估明年营收获利年成长19%及27%，EPS升至0.8元人民币。
股价评价
我们基于以下三点，维持立讯精密买进投资评等，目标价升至28元人民币
1）立讯透过市场份额提升、产品多样化发展，以及收购投资新事业体，未来几年营运动能持续提升，我们预估明后年获利分别年成长27%及19%，EPS升至0.8元人民币及0.95元人民币。2）立讯为Type-C产品市场领导者，未来一旦市场需求暴增，立讯将是主要受惠者之一且题材性明确。3）立讯投资苏州美特51%股权，今年9月正式宣告跨入电声元件产业，对于营收获利贡献将有不错助益。
股价评价方面，立讯精密目前股价相当于32倍2016年/2017年平均预估EPS本益比，位于公司近两年来本益比区间29-70倍的下缘位置；再者我们认为与中国同业相比（61倍2016年预估本益比），立讯精密目前算是相当具吸引力之标的。故我们基于以上三点建议，维持立讯精密35倍目标本益比，并基于明后年营运成长性明确，改用2017年EPS为基准，给予28元人民币做为目标价。