近日，开源证券发布了对巨星传奇（6683.HK）的首次覆盖报告，认为巨星传奇通过创新的“自有明星IP+内容化场景+新零售”模式，成功找到了一条独特的流量变现路径。2023年，巨星传奇的营收增长至4.3亿元，同比增长了25%。在这其中，IP运营业务的收入增长尤为显著，达到了1.9亿元，同比激增83%，占公司总营收的比重也提升至44%。经过在IP运营和新零售领域的多年深耕，该公司已逐渐形成了自我驱动的发展能力，并展现出“IP影响力与渠道拓展”相结合的强大增长效应，预示着公司将迎来新的发展阶段。

当下，粉丝经济盛行，红人IP 市场快速成长，预计至2025 年中国红人产业规模有望提升至8.2 万亿元，2022-2025 年CAGR 达14.2%。借助明星IP 社交流量和信任背书，明星IP 可与社交电商形成良性互动，进而赋能新零售品牌变现。我国消费者愈发重视轻量化生活，健康管理有望成为社交电商的新细分风口，预计2027年中国健康管理社区社交电商市场规模达384 亿元，2023-2027 年CAGR 为8.3%。巨星传奇正好踩中了这一风口。

IP 业务上，公司持续挖掘优质的老牌艺人，打造多元化明星组合，2019 年首创明星虚拟IP“周同学”，2022年孵化现象级健身KOL刘畊宏，验证明星IP 孵化能力。同时，巨星传奇不断输出多元化的泛娱乐内容，累积流量池，丰富变现渠道。

此外，巨星传奇在新零售业务领域持续加码研发，致力于拓宽产品线，并坚持ToB与ToC渠道并重的发展战略。起初，巨星传奇凭借ToB私域渠道崭露头角，借助新零售品牌与自有明星IP的紧密结合，成功挖掘并释放了IP社交流量的深远价值。2019年，巨星传奇瞄准健康管理市场，推出了魔胴咖啡、爱吃鲜摩人抹茶粉等备受瞩目的垂直类产品，从而在细分赛道上稳固了领先地位。展望未来，研报指出，巨星传奇有望于新品研发和渠道拓展双轮驱动，以构筑新零售业务的持续增长潜力。一方面，通过与供应商、高校及科研机构的深度合作，巨星传奇将拓展新品牌并丰富现有品牌SKU，从源头上提升产品竞争力；另一方面，在巩固私域分销网络优势的同时，巨星传奇将积极招募和培养自有KOL，以增强ToC渠道的品牌影响力。