来源：壹财信

　　作者：童牧瑶

　　5月22日，青岛威奥轨道股份有限公司（下称”威奥股份”）成功登陆上交所，在主板挂牌交易。

　　而在IPO期间，威奥股份不仅新老股东股权转让价格不一遭到证监会质疑，还被媒体质疑存在大客户依赖、信息披露存瑕疵。

　　《壹财信》对其5月8日披露的最新版招股书及相关环评文件梳理后发现，奥威股份最新版招股书与环评文件披露的同一项目主要设备数量存在较大差异，此外环评文件也存在多处数据”打架”。

　　购销明显、应收账款存风险

　　资产负债率高于同行

　　2007年10月成立的威奥股份主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售和服务。公司主要产品包括内装产品、卫生间系统、金属结构件、模块化产品和车外结构件等五大类。

　　据招股书，威奥股份2016至2019年营业收入分别为89,804.09万元、114,855.70万元、151,089.22万元、160,924.12万元，2017年、2018年、2019年营业收入同比增长分别为27.90%、31.55%、6.51%。同期2016年至2019年净利润分别为11,517.22万元、15,084.81万元、20,993.75万元、23,390.50万元，2017年、2018年、2019年净利润同比增长分别为30.98%、39.17%、11.42%。

　　2019年业绩增幅明显下滑。

　　此外，威奥股份的企业应收账款坏账风险高、毛利率下滑也不可能忽视。IPO期间，存货中发出商品余额较大也成为发审委关注的焦点。

　　2016年至2019年，威奥股份的应收账款余额分别为4.06亿元、4.49亿元、3.18亿元、4.71亿元，公司赊销现象较为严重，坏账风险较大。

　　2016年至2019年，威奥股份的综合毛利率分别为45.14%、45.53%、39.85%和37.63%。公司的综合毛利率呈现下滑趋势。

　　2016年至2019年各期末，威奥股份存货账面价值分别为23,796.54万元、62,207.12万元、80,157.33万元和67,455.75万元，占公司同期流动资产的比例分别为19.75%、31.47%、44.09%和34.25%，存货规模较大，存货余额主要为原材料、库存商品和发出商品。其中各期末发出商品账面价值分别为12,348.26万元、37,264.91万元、44,280.09万元、34,382.03万元，金额波动较大，对此威奥股份解释称，根据公司的收入确认政策，公司将产品发给客户并经对方验收合格后，方能确认收入，一般情况下会存在一定的验收周期，在对方未完成验收之前，该部分产品在存货的发出商品当中反映。

　　2016年至2019年各期末，威奥股份的合并资产负债率分别为64.45%、69.33%、51.11%，47.27%。在2016年至2018年期间，同行可比公司资产负债率均值分别为43.28%、41.02%、43.32%，威奥股份资产负债率高于同行。

　　对于资产负债率，威奥股份解释为公司资产负债率相对较高，主要是因为随着公司业务的发展，对资金的需求不断增加，而公司的融资渠道较为单一，导致负债水平较高。

　　不同官方文件信息不一致

　　募投项目设备采购存差异

　　维奥股份IPO过程中，不仅财务数据成为证监会和媒体关注的焦点，募投项目也同样值得关注。

　　据最新版招股书，此次IPO威奥股份拟募资112,889.67万元，用于轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目、轨道交通车辆配套装备（唐山）建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金共四个项目。

　　其中，轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目因招股书与环评文件中所披露的项目建设用地产权证号、建设周期的信息不一致而被媒体关注。

　　此外，《壹财信》发现轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目与研发中心建设项目环评文件信息存在”打架”。据环评文件显示，轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目投资36,461.35万元，环保投资215万元，环保投资占总投资比例为0.6%，该项目预期投产日期为2018年5月。同时环评文件中项目施工期限内容显示，项目预计2018年5月开始建设，2020年5月建成投产，建设周期2年。

　　开工时间与建成投产时间混淆并不仅只有该项目，研发中心建设项目的投产日期也为2018年5月，施工期限却是2018年5月开始建设，2020年5月建成投产。

　　此外在研发中心建设项目中，环评文件先是表述该项目总投资12,943.81万元，后又在项目概况介绍中指出威奥轨道拟投资36,700.00万亿元建设研发中心建设项目。由此可见上述两个项目的环评文件质量不高、明显存在问题。

　　而在最新版招股书中轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目和轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目的募资金额分别为33,351.02万元、41,738.65万元，较前几版招股书的项目募资少。

　　在招股书与环评文件信息披露方面，对同一项目采用的主要设备，两份文件所披露的内容也存在差异。

　　在轨道交通车辆配套装备（青岛）建设项目中，招股书披露项目主要设备为智能物流系统、激光切割、型材加工中心、高速五轴加工中心、搬运机器人、物料传输装置等25种135台。而环评文件则披露，该项目主要设备为双头锯、单头锯、加工流水线集成、带滑台行走外部轴等31种137台。由于招股书与环评文件披露的设备名称不一致，设备名称也无法一一对应。

　　在研发中心建设项目中，招股书显示该项目主要设备为疲劳试验台、网带式回火炉、非金属精雕机等25种33台设备。环评文件则显示该项目主要设备为试制产品设备、测试实验用设备两类82种143台。

　　同一项目在不同的官方文件中，威奥股份项目采用的主要设备差距如此之大，信息披露更是无法对应，令人不知所解。

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