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“凤爪第一股”中报数据“三降” 有友食品经销模式透隐忧
时间:2019-8-17 12:43:54

  财联社(成都 记者崔文官 实习生王文利)讯,8月16日,有友食品(603697.SH)交出了A股上市后首份中报,本期营业收入4.78亿元,同比下降16.65%;实现净利润9392.58万元,同比下降8.03%,归属于上市公司股东的扣非净利润9303.03万元,同比下降7.81%。

  相较于此前招股说明书中呈现的业绩增加,本期的数据并不好看,营收、净利出现“双降”。

  不过这种下降的趋势,在2019年一季度就已经出现,当期营业收入增长为-13.59%。有友食品也被称为“凤爪第一股”,后续将如何应对其单一的产品构成和经销模式透露出的隐忧呢?

  销量不佳致“三降”

  有友食品发主要业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售,其产品是以泡椒凤爪为主导产品,豆干、花生、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品。

  但是上半年有友食品的凤爪卖不动了,营业收入、营业成本出现下降。上半年营收同比下降16.56%,营业成本3.01亿元,同比下降19.51%。对此,有友食品将下降原因都归结为销量下滑。

  但是记者注意到,此前公布的招股书中,有友食品公司曾说明,“预计2019年度经营模式不会发生重大变化,主要客户和供应商将保持稳定,整体经营环境不会发生重大不利变化。”

  本期除营业收入,营业成本下滑外,净利润也出现下滑,实现净利润9392.58万元,较上年同期下降8.03%。有友食品解释称,“由于毛利率的提升以及对于期间费用的合理控制”

  具体而言泡椒凤爪作为有友食品营收的主要力量,但是业绩表现不佳。据公司半年报,泡椒凤爪上半年营收贡献比重为82.88%,同比上升3.42%,但是营收金额仅为3.94亿元,而去年同期这一部分为4.54亿元,降幅在13%以上。

  其他产品销售收入也不及预期,豆干、花生、竹笋等都出现不同程度下降,其中花生比重下降较大,本期仅为774.19万元,下降29.42%, 值得关注的是,卤香火鸡腿本期销售为0,而这一部分在去年同期曾实现3396.92万元,占总收入5.94%。

  有友食品的“三降”背后,与其销售模式不无关系。

  经销模式透隐忧

  有友食品采用以经销商为主,直销渠道为辅的销售模式,其中直销渠道进一步分为商超渠道及电商平台渠道。据公司经营数据报告,上半年经销商渠道占比97.04%,直销渠道占比2.96%。

  两者模式的差异,有友食品曾在半年报中解释,“公司产品经销商销售并配送至大型卖场、连锁超市、便利店、食杂店等零售终端后,由消费者进行购买,形成完整的销售链条。公司目前的直销模式主要包括重庆地区的商超渠道和电商平台渠道”。

  这两种模式的结算差异也大有不同,经销商渠道,一般采取先款后货的结算政策;对于商超渠道,一般采取先货后款的结算政策;电商平台渠道,公司在客户确认收货后即可向电商平台提取货款。

  然而经销商模式为主却具有一定的风险,据有友食品4月发布的招股说明书,虽然每年的采购量都在千万级别以上,经销商均为个体户,从历年前五大客户的排名变化来看,每年的采购金额变动较大,可能存在经销商不稳定的风险。同时,据公司经营数据报告,上半年有友食品经销商数量为607家,同比减少30家。

  从有友食品的覆盖范围来看, 西南地区是主要的销售范围,占比达55.58%。这也和鸡爪的保质期短有关。因此,对于库存商品的周期要求比较高。

  但是记者发现,虽然本期的营业收入出现下滑并未实现预期增长,但是本期的预付款同比增长54.95%,对此有友食品解释称,“报告期末购买原材料导致预付款增加。”值得注意的是,营收下滑在今年一季度的财报中就已显现。

  对于有友食品而言,经销商占比过高、产品结构过于单一比重较大,这意味着风险相对集中。去年10月,证监会曾发审委公告中也表达了担忧。

  有友食品半年报所涉公司经营现状和未来应对,财联社记者曾多次致电有友食品董事会秘书电话,但截止发稿均未得到回应。

作者: feixiang 来源:金融界